核心观点 - 公司2024年实现营业收入777.73亿元，同比增长6.22%，归母净利润59.75亿元，同比增长31.98%，扣非归母净利润53.34亿元，同比增长21.55% [2] - 公司盈利能力提升，销售毛利率26.43%，净利率7.83%，同比分别下降1.28个百分点和上升1.54个百分点 [3] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.6元，合计30亿元，分红率达50.78%，同比增长9.71个百分点 [3] - 公司计划在未来12个月回购股份10-20亿元用于员工持股计划，回购价格上限29.10元/股 [3] 收入与盈利 - 公司国内业务营收273.18亿元，同比下降3.35%，海外业务营收485.13亿元，同比增长12.15% [3] - 公司经营现金流显著改善，经营活动现金净流入148.14亿元，同比增长159.53% [3] - 公司国际主营业务收入占比为63.98%，同比增长3.49个百分点 [5] 业务表现 - 挖掘机械收入303.74亿元，同比增长9.91%，国内市场上连续第14年蝉联销量冠军 [4] - 混凝土机械收入143.68亿元，同比下降6.18%，电动搅拌车销售额首次超过燃油搅拌车 [4] - 起重机械收入131.15亿元，同比增长0.89%，全球市占率大幅上升 [4] - 路面机械收入30.01亿元，同比增长20.75%，海外增速超过35% [4] - 桩工机械收入20.76亿元，同比下降0.44%，旋挖钻机国内市场份额稳居第一 [4] 国际化战略 - 公司国际主营业务收入485.13亿元，同比增长12.15% [5] - 亚澳区域收入205.7亿元，同比增长15.47%，欧洲区域收入123.2亿元，同比增长1.86%，美洲区域收入102.8亿元，同比增长6.64%，非洲区域收入53.5亿元，同比增长44.02% [5] - 公司海外产品覆盖150多个国家与地区，24年上市海外产品超过40款 [5] - 国际业务毛利率29.72%，同比增长0.26个百分点 [5] 行业展望 - 2025年政府工作报告提出加大财政政策逆周期调节力度，有望拉动基建投资，带动下游设备需求 [4] - 公司作为工程机械龙头将持续受益于行业需求复苏 [4]