公司业绩表现 - 24年公司实现营收30.7亿元，同比-4.2%，归母净利润5.1亿元，同比-3.1%，扣非归母净利润5.0亿元，同比-5.1% [2] - 24Q4营收7.9亿元，同比-10.3%，归母净利润1.6亿元，同比+13.4%，扣非归母净利润1.6亿元，同比+8.6% [2] - 25Q1营收8.3亿元，同比-7.2%，归母净利润1.6亿元，同比+3.7%，扣非归母净利润1.6亿元，同比+4.7% [2] - 24年公司分红比例达到99.9%，较23年的96.9%进一步提升 [2] 产品与地区表现 - 24年酱油营收19.6亿元，同比-3.8%，食醋营收3.7亿元，同比-12.5%，主要因市场竞争加剧及高基数影响 [3] - 24年酱油量/价分别同比+1.3%/-5.0%，食醋量/价分别同比-9.5%/-3.3% [3] - 25Q1酱油营收5.4亿元，同比-4.7%，食醋营收1.0亿元，同比-10.6%，受高基数及负面舆情扰动 [3] - 24年东部/南部/中部/北部/西部营收分别同比-1.8%/+14.0%/-7.1%/-1.4%/-8.9%，南部市场表现突出 [3] - 25Q1东/南/中/北/西部营收分别同比-1.3%/-2.4%/-6.1%/-12.0%/-8.9% [3] 渠道与经销商 - 24年线上/线下营收分别同比-4.9%/-4.0%，25Q1线上/线下营收分别同比-12.3%/-5.9% [4] - 25Q1末经销商总数3282家，较24年末净减少34家，持续优化经销商团队 [5] 盈利能力与费用 - 24年毛利率37.2%，同比+0.04pcts，受益于原材料成本下行及产品结构优化 [5] - 24年期间费用率17.7%，同比-0.3pcts，销售/管理费用率分别为13.8%/2.4%，同比+1.5/-1.4pcts [5] - 24年归母净利率16.7%，同比+0.2pcts [5] - 25Q1毛利率38.9%，同比+2.9pcts，销售/管理费用率分别为12.5%/2.7%，同比+0.6pcts/持平 [5] - 25Q1归母净利率19.3%，同比+2.0pcts [5] 未来战略 - 25年公司将加大研发投入，提升产品品质并强化成本管控 [6] - 组织管理方面实施动态薪酬和差异化授权，提升运营效率 [6] - 渠道方面深化线下零售合作，提升铺货率及市场覆盖度，优化特通渠道服务，餐饮渠道借助品牌势能竞争 [6]