对当前A股行情的核心判断 - 若将行情定义为9月底的特定风格 则近期重现难度较大 但若定义为全面救市引发的牛市 则行情才刚刚启动[4] - 散户因看到政策层的信用背书而快速冲入市场 但未能理解政策层期望的节奏、面临的难处以及希望救市红利持续的周期[5][6] - 部分投资者在10月8日开盘冲入后直接“站岗” 这是对自身资金的不当利用[7] 本轮行情的战略目的 - 明线是拉动内需以应对外需增速放缓 通过给企业喂订单来帮助地方财政、企业和居民家庭摆脱现金流量表危机[15][16] - 暗线是推动全社会进行债务化解 因自2021年初以来未能出现像样的小型繁荣 过去3.5年单边承压导致全社会多数领域债务压力巨大 若不能在本轮完成化债 购买力将进一步缩水且债务压力陡增[17][18][19][20] - 本轮行情的本质是“拉内需保增长”与“全社会大化债”的结合 近乎国运之战 旨在全球创新周期尾部实现“找增量 守存量”[21][22][24] 全球博弈与流动性争夺背景 - 当前时代底色仍是与美国的博弈 美国当前内部局势复杂 秉持“攘外必先安内”原则 多方势力试图对其施加影响[8][9][11][12] - 美国为保障大选前美股稳定 必须启动全球流动性争夺战 手段包括数据造假、唱空中国及做空人民币资产[14] - 美国的战略目标不仅是在短期内防止美元大量流出本土 更在于中长期避免资金回流中国 防止中国产业获得充足订单并实现债务软着陆[25][26] - 美联储降息前需与中国谈妥 其核心诉求是确保美元继续保持全球资源配置、定价、主导和交易掌控权 但中国本轮刺激内需的方式与2009年不同 当时GDP的6成靠出口驱动 而当前大量订单直接给国内企业 美国企业获益有限 这打击了美元体系的正常运行[28][29] - 面对此战略风险 美联储只能通过金融手段继续争夺全球资源控制权 但受两场热战影响 其掌控力下降 局势对其不利[30][31] 市场前景与深层意义 - 9月底的A股拉升完成了“极大改善市场信心”的重要目标 后续在持续增量政策及美联储降息周期背景下 人民币资产强势上攻是必然的[32] - 若中国在此轮流动性争夺中获得决定性胜利 则将成功掌握相当比例的全球资源配置权与定价权 这是本轮救市行情最深层次的看点[33] - 基于上述战略重要性 政策层不会让行情简单结束 投资人民币核心资产被视为对美国的有效狙击[33]