IPO情况 - 首航新能源于3月24日开启申购，公开发行4123.71万股A股，发行价11.80元/股，募资12.11亿元用于储能系统/产品研发制造/研发升级等项目 [2] - IPO从2022年6月16日获受理至申购阶段历时近3年，募资金额从最初35.12亿元降至12.11亿元 [4] - 2021-2024上半年营收分别为18.2亿元、44.5亿元、37.4亿元、14.69亿元，扣非净利润分别为2.6亿元、8.4亿元、3亿元、1.2亿元 [4] 业务表现 - 核心产品包括组串式光伏并网逆变器、光伏储能逆变器、储能电池及光伏系统配件，拥有102项发明专利 [2] - 报告期研发费用率从5.16%提升至10.47% [2] - 境外收入占比2021-2024上半年分别为88%、89.6%、75.5%、83%，2023年后海外需求趋于饱和 [4] - 五大客户销售额占比均超50%，客户集中度高 [4] 市场布局 - 采取光伏+储能双驱动战略，产品在两大领域均有应用 [7] - 除欧洲市场外，在国内、中东、非洲、拉美等新兴市场布局 [8] - 2015年开始储备储能逆变器技术，2020年后储能市场爆发带动逆变器需求上升 [7] 资本与产能 - 宁德时代旗下投资机构2021年投资后估值迅速涨至100亿元 [5] - 2024年上半年光伏逆变器和储能电池产能利用率不高，扩产必要性受质疑 [5] 行业趋势 - 逆变器从光伏组件发展为储能系统核心部件，技术升级成为首要任务 [7] - 中东、南非等新兴地区提供新市场机会 [7] - 储能产品饱和后，单一逆变器企业面临市场回落风险 [7]