央行货币政策动态 - 央行第11次强调"择机降准降息"，但市场解读为资金紧张信号[3][6] - 央行公开市场转为净回笼500亿元(2185亿元操作vs 2685亿元到期)[3] - DR007利率上行至2.09%，隔夜资金价格回落但跨季资金偏贵[3] 银行间资金市场 - R001成交量50,713.93亿元(-1,838.13亿元)，占比79.62%[4] - R007利率2.29%(+15bp)，成交量11,629.02亿元(+1,062.35亿元)[4] - R1M利率2.06%(-2bp)，成交量仅21.79亿元(-30.78亿元)[4] 债券市场表现 - 10Y国债利率从1.78%震荡上行至1.79%(+1.25bp)，盘中最高触及1.80%[5][7] - 国债期货尾盘急拉后跳水，市场对"大行卖债"传言敏感[6] - 国开债250205收于1.8440%(+2.65bp)，表现弱于国债[7] 市场交易情绪 - 债市受多重因素影响：央行净回笼、股市走强、工业企业利润改善[5] - 市场对政策信号出现分歧，"择机降准降息"反复提及但未落地[6] - 利率债各期限表现分化，超长债1Y/10Y分别变动+2.50bp/+1.25bp[8]