投资理念与策略 - 投资聚焦于商业化路径清晰的赛道，强调算账式投资逻辑，关注收入、获客成本、留存率等数字指标而非故事[3][4][6] - 采用二维评估框架：市场共识度与商业化可能性，偏好低共识高商业化赛道如消费和AI应用[9][12][53] - 早期投资需8-12年退出周期，当前港股退出渠道通畅性改善[15][53] AI应用领域洞察 - AI应用呈现爆发式增长，部分企业月环比收入增速达20%，接近团购早期增速[16][19][22] - 验证标准为6-12个月实现1000万美元年化收入，中美市场同步涌现机会[27][28] - 典型案例包括会议纪要硬件（年收入7000万美元）、医疗问诊记录等垂直场景应用[20][21] - 基础模型能力已足够支撑应用层创新，10%-20%用户体验提升即可创造商业价值[19][21] 行业趋势判断 - 具身智能（尤其人形机器人）存在商业化路径不清晰问题，近期退出早期投资项目[12][13] - 基础模型领域将加速整合，建议开发者兼容主流开源模型[31][32] - AI对就业冲击显著，编程岗位替代率或达80%-90%，人文审美类工作更具壁垒[33][34][38] 交易与市场动态 - S交易核心原则为最大化老LP利益，人民币基金交易活跃度高于美元[50][52] - 恒生科技指数持续上涨将带动一级市场美元LP回流，传导周期约半年[14][16] - 当前投资组合中，AI应用项目占比提升，交割中项目数量增加[30][56] 创业者特质观察 - 成功创业者多为"屌丝"背景，警惕精英画像偏见，保持投资惯性优于追逐热点[44][46] - 新一代创业者更追求非商业化目标如AGI，与投资标准存在天然差异[48][49]