核心观点 - LABUBU所在IP系列THE MONSTERS 2024年为泡泡玛特带来30.4亿元收入，同比暴增7倍多，超过公司最知名IP MOLLY [4][5] - 泡泡玛特正从玩具公司转型为IP公司，通过差异化运营IP、开拓新品类和加速全球化实现增长 [8][9][28] - 毛绒品类2024年营收同比暴增近13倍，占总营收超两成，成为手办外的新增长点 [5][11] - 公司高端产品线MEGA系列2024年营收16.8亿元 [5] - 2024年泡泡玛特营收130.4亿元，同比增长106.9%，海外营收占比近四成 [37][29] 公司转型与战略 - 从"产品-销售"转向"IP开发-多元化运营"，不再是单纯的"盲盒公司" [5][9] - 组织架构调整为按品类划分独立部门，毛绒组独立成为品类爆发的关键 [10][11] - 提出"IP差异化运营"战略，为不同IP规划个性化发展路径 [19][20] - 转型IP公司后工作逻辑变化，新增艺术家经纪人角色深度开发IP [13][15] - 学习迪士尼持续投入运营IP的理念，认为IP需要长期投入才能持续焕发价值 [27] 产品与IP运营 - LABUBU毛绒玩具成为爆款，因其搪胶工艺使表情更鲜活，挂饰形态增加互动场景 [11][12] - 产品细节极致追求，如为HIRONO小野眼部单独做零部件增强神采 [11] - 高端线MEGA系列成功推出宇航员MOLLY，拓展IP形象可能性 [16][18] - 通过城市乐园、砂砾雕塑等多元形式呈现IP，增强消费者互动体验 [20][22][27] - 积木产品开发不计成本使用异形件，以100%还原IP形象为核心 [26] 全球化进展 - 港澳台及海外市场2024年营收50.7亿元，占比近四成 [29] - 北美市场营收7.2亿元，同比增长5.6倍，2024年一季度已超2023全年 [29][33] - 美国策略从自动贩售机测试到快闪店，再到长期门店，计划2024年达50家门店 [33][35] - 欧洲市场开始布局，HIRONO小野入驻卢浮宫，西班牙快闪店受追捧 [40] - 全球化带来确定性增长，使公司能更耐心进行IP探索创新 [28][29] 财务与未来规划 - 2024年营收首破百亿达130.4亿元，同比增长106.9% [37] - 提出千亿营收目标，计划通过新品类拓展、IP内容开发和全球市场扩张实现 [38][39] - 将试水游戏、动画和电影等内容形式，强化IP世界观建设 [40] - 警惕快速增长期的风险，强调IP公司长期生命力的重要性 [40] - LABUBU已运营十年，MOLLY即将二十年，证明IP长期价值 [40]