美联储3月议息会议前瞻 - 美联储主席鲍威尔面临贸易战2.0带来的经济不确定性考验 需在就业与通胀双重冲击下制定利率指引[1] - 基准利率预计维持在4.25%-4.5%区间不变 概率达99% 但声明可能删除"经济增长步伐稳健"的表述[1][3] - 高盛预计声明将承认经济活动放缓 通胀预期上升及经济前景不确定性增加[2] 点阵图预测 - 12月点阵图显示2025年利率中值3.9% 10位官员预测3.75-4%区间 5位低于该水平 4位高于[5] - 市场预期3月点阵图维持2025年降息两次信号 但利率期货显示降息押注从三次缩减至两次 时间推迟至下半年[7] - 高盛认为点阵分布可能较12月上移 更接近降息一次而非三次 长期终端利率或从3%上修至3.125%[9][13] 经济预测调整 - 预计美联储将下调2025年GDP增速预测 从12月的2.1%降至1.8% 同时上调核心PCE通胀预测从2.5%至2.8%[13] - 失业率预测或从4.3%上修至4.4% 摩根大通认为这将反映"滞胀情形" 关注重点可能在通胀而非经济放缓[14] - 长期GDP增速预测可能从1.9%微调至1.8% 反映贸易政策不确定性对经济增长的压制[13] 鲍威尔发布会焦点 - 市场关注降息时机判断 特朗普政策"净效应"评估 及美股回调应对策略[15] - 需澄清关税对通胀影响性质(一次性或持续性) 回应消费者信心恶化与30年新高的长期通胀预期指标[17] - 鲍威尔此前表态倾向保持耐心 强调经济良好无需立即行动 需观察政策综合效果[15] 缩表政策动向 - 可能讨论暂停或放缓缩表速度 因债务上限问题干扰市场流动性判断[17] - 目标是从"过剩"准备金过渡到"充足"状态 避免重蹈2019年流动性短缺覆辙[17] - 加拿大皇家银行建议可先暂停QT再视情况重启 部分官员认为当前是实施时机[17] 市场影响预期 - 期权市场预计标普500波动幅度达±1.2% 高于过去一年均值0.8%[18] - 调查显示投资者关注度创近期新高 但对市场反应方向分歧明显(34%看避险 27%看风险偏好)[19]