市场情绪与交易动态 - 市场避险情绪强烈 因美东时间4月2日对等关税细节即将公布 导致交易量跌破1万亿 为今年第二次跌破万亿 但上涨股票超半数 显示观望情绪浓厚 [1] - 融资余额近期持续流出 8个交易日中有7天流出 累计流出约50亿 类似情况曾在12月31日至1月13日期间出现 当时连续9个交易日有8天流出 [1] - 杠杆资金流入不足导致市场活跃度下降 预计关税细节公布后将引发新一轮贸易冲突而非缓和 [2] 渤海银行消费贷风险 - 渤海银行2024年末个人消费贷不良率高达12.37% 为国内首次个人类贷款不良率超10% 不良余额46亿超全年净利润43亿 [4] - 不良率同比增近200% 不良余额增40% 消费贷规模从2023年760亿压降至375亿 银行主动收缩业务 [5] - 风险源于上市前激进扩张 2017-2020年消费贷规模从不足100亿增至1000亿 三年翻10倍 主要依赖互联网平台助贷业务 底层客户资质差导致经济下行期不良骤升 [5] - 当前港股PB仅0.14倍 市值不足净资产两折 [7] 中航产融退市分析 - 中航产融因央企"退金令"要求退出非主业金融股权 2024年净利润转负 主因子公司中航信托地产投资比例过高 资产质量恶化 [11][12] - 中航信托天玑系列现金管理产品以高收益、高流动性著称 但风险下沉 违反"收益-流动性-风险"不可能三角原则 [13] 行业风险管理启示 - 招行年报强调风险管理决定发展上限 规模驱动模式难以为继 风险事件可能彻底摧毁业务单元（"100-1=0"效应） [15][16] - 兴业银行转向降低负债成本 侧重低风险资产投放 放弃高举高打策略 [17] 一季度ETF资金流向 - 规模增长前十ETF中 机器人ETF（562500）份额增81.53亿规模翻两番至120亿 科创AIETF份额增1830.78%最显著 [20][21] - 券商ETF两只入围前十 反映交易量及两融新高预期 AI相关ETF占三席 自由现金流ETF（159201）上市20日规模近30亿 日均流入1亿 [21] 债券市场波动 - 债市午后暴涨 因资金面宽松（银行间回购利率降至1.6%）及股市跳水 10年国债跌破1.8% 30年国债跌破2% [22] - 4月供给压力较小 5-6月集中 央行逆回购动向为后续观察重点 [24]