借着同创wy事件，想聊聊回购的真实模样。本文比较长，上周整整写了一周，斟字酌句，改了多稿， 也在不断关注舆论动向，希望读者朋友们给一些耐心。 （一）回购 - 创始人头顶的大山 点进来本文的，应该对一级市场投资行业的几个参与主体比较熟悉了： lp 、 gp 、项目方。 gp 就是常 说的"投资机构"， lp 出钱给 gp ， gp 投项目。 现在一级市场的基金，存续期大概是 7 或 8 年比较常见，大家都能理解哈？ 7 年的意思是， 基金从成 立时点开始算， 7 年后 lp 必须把给到 gp 的钱再拿回来。 那么可能第 6 年的时候， gp 就会和项目方要钱了：从你的财务数据来看，明年你是上不了市的，那就 把我给你的投资款还给我吧。也就是：回购。 然后，上市需要周期的对吧？我 2025 年申报， 2026 年完成上市，就算极其顺利的了。 2026 年如果我上市， 2027 年我的股东能够在二级市场完全出清，也算极其顺利的了。 所以，如果我是 gp ，比如 2027 年我的基金到期，当我预感我投的项目没办法在 2025 年底前申报并受 理，那我可能 2025 年中就提出让项目方回购了。 为什么这么早就要提出回购？ ...