刚在下班路上看到消息：今天，做通用 GPU 芯片的沐曦集成电路 顺利过会。 大概三个月前，我收到一份文章投放的邀请。是投放关于沐曦大额亏损的文章。 在我追问之下，联系我的中间方表示，应该是沐曦竞争对手的投放。 搜索结果显示，一直到今天以前，也仍然有非常多的，关于沐曦大额亏损等负面信息的文章。 然后，我负责的一个投后项目今年要申报 ipo ，大概在几个月之前，我接受了关于舆论控制的一次内部培训。 培训上讲到，现在一家企业在上市过程中，应对媒体所花费的费用，可能要达到数百万元。 培训的时候还讲到了一些具体案例。 这些案例让我觉得，我作为一个投资领域的自媒体作者，真的错过了好多赚钱的机会。 错过就错过吧，人赚不到认知和良心以外的钱。 今天沐曦 过会了，我也终于敢把三个月前的聊天记录放出来。 再次恭喜沐曦过会。 利益相关：我非沐曦股东，与沐曦董监高也没有任何社会关系。 ...

一级市场的主要运作模式是： gp 向多个 lp 募资， gp 再投向多个项目。 多年以后，各项目上市，回购，或者后续轮次融资的时候老股转让退出，回笼资金， gp 再把钱还给 lp 。 小宋我所在的投资机构，就是 gp 的角色。 比如，有个项目， lp 想自己直接投，希望我们给正面反馈，好让他自己更笃定，认为他的决定是对 的。 lp 不是把钱给了 gp 就完事了的， lp 和 gp 之间，会有很多项目上的交流。 有个项目， lp 想投，而且希望我们用盲池基金投，因为能落地，但是合伙人不想投，因为项目质量很 一般。 有个项目，是我们推的， lp相中了，也 想自己投，而且希望我们分一些额度给他，但是合伙人不想给 他额度，因为项目质量很好，额度很抢手。 以上三个项目，就分别用 A ， B ， C 来代替。 （一） A 项目 上上周， lp 发来一份项目 bp ，希望我们研究下，希望第二天和我们交流下对这个项目的看法。 从 lp 的语气中能感觉到， lp 是想投资这个项目，但是可能拿捏不准，想让我们判断下。 但是 ... 确实不是一个很优质的项目。否则 ... 怎么轮得到 lp 有机会直投？ 我话可能糙了点，抱歉。 所 ...

市场与指数表现 - 市场进入震荡调整 创业板因权重调整开始走弱[1] - 四季度操作难度增大 叠加近期贸易消息扰动[1] - 指数短期调整足够充分 可搏一轮反弹 方向以低位有基本面和辨识度的为主[1] - 持有高位科技方向的反弹需注意减仓[1] 投资机构策略与特点 - 巨树进行全赛道布局 可能投资竞对公司[2] - HH投资额度为1亿元 要求公司涨估值以确保稀释不变 并建议不要其他机构的钱[2] - 今日资本进行控股型投资[2] - ZHEN基金一周内可过会[2] - 丰年资本可随时派遣CEO[2] - 青松基金团队亮点不足 机构从美国阿贡实验室直接拿项目[2] - Matrix合伙人与被投企业一起骑摩托[2] - 梅花创投与被投企业一起去游学[2] - 爱旭基金合伙人多[2] - CBC募资能力最强[2] - 博华资本合伙人背景深厚[2] - 深创投入职要求有跟投资金[2] - 中科招商不透露DPI[2] - CVC可提供订单[2] - 券商直投进行投保联动[2] 公司案例 - WeWork中国项目可用来了解投资机构[2] - WeWork是孙正义都搞不定的公司[3]

深铁集团对万科的支持 - 2017年深铁集团以约372亿元收购万科15.31%股份[1]，并以约292亿元收购万科14.07%股份[2]，两笔收购合计664亿元使其成为万科第一大股东[3] - 2021年深铁集团增持10亿元万科股份并认购万科旗下REITs产品约10亿元[4] - 2025年以来深铁集团多次向万科提供借款，包括2月11日28亿元、2月22日42亿元、4月30日33亿元、5月15日15.52亿元、6月6日不超过30亿元、8月5日不超过16.81亿元、9月16日不超过20.64亿元[6]，借款利率为2.34%，低于1年期LPR[7] - 深铁集团累计向万科提供资金近千亿元[8]，万科董事长辛杰兼任深铁集团董事长并被视为提供了200余亿元资金支持[16][17] 深圳国资对其他房企的援助 - 深圳特区建发集团为华南城多次输血，累计投入资金数十亿元[10] - 深圳市人才安居集团出资250亿元入股恒大[11] - 深圳国际联合鲲鹏资本斥资148亿元收购苏宁易购23%股份[12] - 招商蛇口、长城资产等深圳国资企业与佳兆业签署战略合作，推动其旧改项目纾困[13] - 深圳多家银行通过多种方式为金地、泰禾等多家民营房企提供资金支持[14] - 2018年深圳通过风险共济计划投入约150亿元救助20多家本地上市公司，部分企业涉及地产业务[15]

拍马屁，不要拍明面上大家都知道的。大家都知道的，你重复一万遍也没用。 要拍人家藏在心里，引以为傲的，之前没人提起，自己碍于面子，也不好自夸的。 拍马屁要有三拍： 一拍人之得意而众人不识全貌之处，此为知己之拍。 二拍人前显圣而众人不愿倾听之处，此为下位之拍。 三拍人之长处而众人不以为然之处，此为伯乐之拍。 以上内容来自知乎，以下内容为小宋原创。 拍华南某大厂的投资业务做的好，就不如拍：你们保密工作做的真好。你们投的很多企业，公开信息都 看不到。哪怕企业申报了，上市了，也还是不披露，看不到。 夸某个投资人募资能力强，返投能力强，都不如夸他：掼蛋打得好。 夸某个投资人募资能力强，返投能力强，都不如夸他：酒量好。 == == == == 夸某人酒量好，不要直接夸。而是给他倒一盅，让他尝，是多少年份的。不管他尝不尝得出来，你让他 尝，就是在拍他。 有人投的好，但是其实他希望你夸他管得好。你夸他管得好，不如直接夸他说，董事长 CEO 派的好。 有人投的好，好到：从来不接受 lp 的返投，但是仍然能募到资。那么，你就不要夸他投的好，而是假 装向他请教，如何完成返投。 拍清华某位教授、系主任，就不要说人家创业实力强，学术能力 ...

关于行业 - 金融行业看似高大上 但手上沾了一些创始人的"鲜血" [18] - 进入金融行业不完全是由于兴趣使然 [18] 关于职业发展 - 应完全基于兴趣去从事一个行业 [19] - 要把爱好变成可以谋生的工具 通过深入研究成为专家 [19] - 在社会上取得的成就和物质财富 很小部分取决于努力程度 很大部分取决于稀缺性以及为目标客户提供的价值 [19] - 在自媒体时代 人格魅力远高于专业能力 预计未来人格魅力会越来越重要 [19] 关于教育与成长 - 好的教育是指不灌输只启蒙 不强加观点而呈现世界的多样性 人生的可能性 人性的复杂性 供其自主选择想成为的样子并构建自己的人格魅力 [19] - 应广泛阅读 包括《穷查理宝典》《纳瓦尔宝典》以及《弟子规》《了凡四训》等书籍 [20] - 在形成初步世界观和价值观后 应结合作者历史背景客观看待《厚黑学》《乌合之众》等内容 [20] - 引用段永平观点 认为人终将会成为本来该成为的那个人 希望其能不经历特别多挫折就找到"真我" [20]

去氘水项目核心商业模式 - 项目旨在利用四川一家国企生产氘水过程中产生的副产品——去氘水，通过纯化处理后作为高端饮用水销售 [9][10][13] - 项目规划融资1亿元，用于包下该国企未来20年的去氘水产能源头，并建设纯化线使其达到饮用标准 [17] - 核心卖点在于将原本被排放的废弃物转化为具有“健康概念”的高附加值产品，并计划通过大规模营销植入消费观念 [10][13][14] 项目宣称的竞争优势与资源 - 创始人声称具备稀缺的商业眼光，能识别去氘水的潜在价值并拥有将其商业化的能力 [11][16] - 项目关键资源是能与四川氘水生产国企建立联系，从而以极低成本获取去氘水这一副产品 [6][7][16] - 商业模式设计上利用了“汝之砒霜，彼之蜜糖”的套利机会，将国企的废弃物转化为自身核心产品 [9][10] 项目融资与前景宣称 - 创始人计划融资1亿元但自身不出资，其价值主张完全基于其所谓的稀缺资源和商业眼光 [19] - 项目向投资人描绘了极具吸引力的发展蓝图：半年实现量产，3年公司上市，5年销往全球，10年打败可口可乐 [17][18] - 创始人向投资人承诺项目可带来万倍回报，但其与国企的合作关系尚处于“若能融到资则可进一步洽谈”的阶段 [20][22] 文章隐含的行业观察 - 项目诞生于“消费升级”背景下的特定时期，企业瞄准人们日益增长的健康需求进行产品概念包装 [3] - 高端水市场存在通过赋予产品特殊科学概念（如“去氘”）来支撑高定价和塑造“水中贵族”品牌调性的尝试 [4] - 文章以讽刺笔调揭示了部分创业项目依赖“画饼”和概念炒作而非扎实技术与资本投入的融资现象 [21][23]

投资策略 - 大基金一期2014年成立 注册资本987亿元 实际到账约1200亿元 大基金二期2019年成立 注册资本2042亿元 实际到账约2200亿元[3] - 资金主要投向晶圆制造环节 包括中芯国际、华虹华力、燕东微、士兰微、长江存储、长鑫存储等企业 通过直接投资或组建合资公司方式在多地落地产线[3] - 部分资金投向封装环节 投资企业包括通富微电、长电科技、华天科技[5] - 其他投资方向涵盖芯片设计、IP、EDA及半导体设备材料零部件 但布局不成体系[6] - 2014和2019年国内半导体行业百废待兴 设备材料零部件国产化率极低 但设计环节相对较强 以华为海思为代表[6] - 投资策略聚焦补最大短板（制造环节）和投资最大长板（芯片设计） 因封装环节技术壁垒较低且与海外差距较小[6][7] - 中芯国际吸收合并中芯北方被解读为协助大基金退出[4] 管理人结构 - 大基金一二期管理人为华芯投资管理有限责任公司 2014年专门为管理大基金设立[9] - 华芯第一大股东为国开金融 穿透后实控人为国开行 国开行同时担任大基金重要出资人[9] - 大基金一期出资人结构中财政部占比36%为国开行占比22% 二期财政部占比11.02% 国开行占比10.78%[9] - 一期期间大基金担任十余个市场化半导体基金LP 合作方包括华登国际、芯动能、中芯聚源等机构[10] - 二期时华芯投资能力成熟 2200亿元资金完全由其独立管理 未设立子基金[10] - 二期期间出现严重腐败问题 影响已投企业并延长三期基金论证周期[11]

投资银行业务复苏与人才需求 - 高盛取消下半年第二轮裁员计划且第二季度并购业务营收同比增长71% [1] - 摩根大通计划将投行与交易部门奖金上调约15% [1] - 香港投资管理、保险及金融行业在行业排名中升至全球第一 金融服务行业在大湾区政策支持下复苏显著 [1] ESG与绿色金融发展态势 - 香港特区政府将ESG财经专才纳入"优才计划人才清单" 并通过现金补贴和放宽移民要求吸引人才 [1] - 全球可持续金融市场规模超过35万亿美元 其中美国市场达17万亿美元 [9] - 2025年全球超60个国家将实施ESG强制披露 覆盖80%以上跨国企业 [11] 金融行业ESG监管政策进展 - 中国沪深北交易所要求上证180、深证100指数公司最晚于2026年披露2025年度可持续发展报告 [12] - 2025年7月起未披露可持续发展报告的企业可能面临停牌风险 [13] - 三大交易所于2024年9月修订《可持续发展报告编制指南》 完善量化方法论 [13] ESG人才需求与职业机会 - ESG投资分析师年薪达30-50万元 负责用金融模型为企业绿色故事定价 [24] - 绿色金融产品经理年薪35-60万元 设计绿色债券、碳期货等创新产品 [24] - ESG风险建模师年薪40-70万元 负责量化气候风险对资产组合的影响 [24] ESG资格认证与政策支持 - 北京朝阳区对ESG评级A级及以上企业最高奖励20万元 ESG人才享落户倾斜 [35] - 苏州工业园区对ESG评级A级企业提供最高500万元补贴 人才优先推荐"金鸡湖人才计划" [35] - CFA可持续投资证书持证人可申请香港特区政府100%证书费用报销 [37] 金融机构ESG能力建设 - 上市公司需具备对全球ESG、双碳及产业政策的独立研究能力 [22] - 金融专业背景结合ESG知识成为市场最抢手的稀缺资源 [24] - ESG信息披露从自愿行为转变为强制要求 创造全新风险管理工具 [10]

你得砍估值啊。不论估值便不便宜，总之你得砍。 你得抢额度啊。你跟他说我们下周就能立项，下下周就能投决。我们真立项通过后，你就说我们过了投决了。立项后的尽调环节，你就说我们按投决要 求，补充一些资料。 你得抢额度啊。你先跟他说，我们给他涨一倍估值。等他把其他投资人都拒绝了，我们砍价就好砍了。 你得投小投早啊。如果投早投小导致不能落地，那就先把落地的事放一放。 你得返投落地啊。如果投早投小导致不能落地，那就先把投早投小放一放。 你得有回购啊。能不能回购的出来再说，总之你得有。 你得要管理费啊。哪怕后面再把管理费返给 lp 。那么多 lp 呢，总有老老实实交管理费的。 你得募满 10 个亿啊。 让 lp 现在先进来，就算他借我们的。 后面跟其他lp 说，是这个 lp自己的 原因，想退，我们再给他找接份额的。 公司只有老股转让，但是 lp 要求我们只能增资？那你让公司先回购，然后减资，然后我们再增资，不就好了。 你找第三方会所律所，得比价啊，得打分啊，得遴选啊。不管你是不是真的选了，总之你得选，得留痕。 招聘，你得承诺 carry 啊，等真有 carry 了，再改制度不就好了。 lp问为什么企业收入下滑？你就说，是创 ...