港股市场表现 - 恒生科技指数突破6000点，为2022年以来首次重返该点位 [1] - 南向资金持续净流入港股，年初以来累计达2500亿，接近2023年全年水平 [6] - 港股通ETF单日净流入17亿，资金流向出现反转 [5] 港股与A股联动 - A股受港股带动全面上涨，部分概念板块如Deepseek概念和机器人板块估值已高 [4] - 机器人板块硬件公司估值达150-200亿，未来三年需求难以支撑当前估值 [5] - 港股互联网巨头盈利可能向上，而A股企业盈利一季度预计环比向下，港股估值可能仍低于A股 [9] 南向资金动向 - 南下资金对香港科技股交易量占比从低于20%升至25%-35% [6] - 南下资金偏好个股而非ETF，ETF成交额占比远低于个股 [7] - 险资大举买入港股高股息股，如平安人寿举牌农行H股，持股超5% [10] 自由现金流ETF - 首批现金流ETF即将上市，国泰产品159399募集14亿 [14][15] - 自由现金流指数年化收益率20.14%，跑赢中证红利的13.60% [17] - 自由现金流指标在经济承压时抗风险能力更强，适合银行理财、保险等机构 [23][24] 券商合并传闻 - 中金与银河合并传闻推动两者A股涨停，港股涨近20% [29] - 合并后股价涨幅可能有限，参考海通与国君合并案例 [33] - 合并过程中牵头机构可能因高激励表现突出 [33] 债券市场观点 - 债券市场右侧介入机会可能在本周出现 [38] - 股市强势是债券市场乐观情绪的主要不确定性 [36] - 建议乐观者先行，谨慎者可等待更连续的右侧信号 [37] 全球市场动态 - 比特币、黄金、美股全线下跌，市场关注英伟达季报 [39] - A股结构性行情持续，行业ETF大幅净流入，宽基ETF流出80亿 [38]