2024 尤其是上半年，个人感觉一级市场讨论最多的一个词是：耐心资本。 不仅一级市场，现在各行各业可能都需要"耐心"。 欧洲经历过每一轮工业革命，普遍已经是发达国家，全社会都能有耐心。我们还不行。 漂亮国吃到了二战的红利，现在是全球第一大国，也能有耐心。我们还不行。 我们 GDP 两位数增长了几十年，现在慢下来。不得不慢，因为中等收入陷阱，因为收益递减效应，因 为人口下滑，等等。 所以上面要喊话，号召大家耐心一点。 24 年我和一些高净值个人聊，和一些既得利益者聊，聊他们对耐心的看法： 如果每年 10% 经济增速，能维持 10 年，那我一定有耐心。 如果每年 5% 增速，也维持 10 年，但是社会福利很好，我不用顾虑老龄化，失业，医疗教育养老各个 方面的问题，那么我也可以有耐心。 温饱甚至小康，才会有耐心。穷，就会穷凶极恶。 24 年，我们合伙人也带头讨论过对耐心的看法： 不论对于个人还是企业，投资是一项有了富余的资金以后，才会去开展的行为。一个人如果温饱都解决 不了，不太会去做投资的。 现在能出资做 lp 的，主要是 zf 了。 zf 都是勒紧裤腰带拿钱出来给投资机构的。 最后，外部环境也决定了是否耐心。比 ...