并购招商模式兴起 - 并购招商成为各地国资最新招商打法，通过组建并购基金收购上市公司，围绕特色产业锻长补短，实现更具确定性的招商 [2] - 国办2025年1号文《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》明确不以招商引资为目的设立政府投资基金，推动招商模式从土地招商、基金招商转向并购招商 [2] - 主板超六成上市公司市值不足百亿，并购重组业务发展潜力巨大，2024年被视为并购基金爆发年 [3] 国资并购基金密集成立 - 安徽省联合鼎晖投资设立30亿元鼎晖中安并购基金，聚焦高端装备制造、新材料、人工智能等领域 [5] - 北京集成电路装备产业投资并购二期基金成立，规模25亿元，LP包括多家引导基金与国资 [5] - 上海市提出设立100亿元集成电路设计产业并购基金和100亿元生物医药产业并购基金，政府投资基金可通过多种方式参与并适当让利 [5] - 河南省50亿元赋豫国企改革发展股权投资基金完成备案，重点布局河南省重点产业集群并购及战略性新兴产业 [5] - 南京新工先进制造业强链并购基金成立，规模8亿元 [5] - 北京亦庄设立首只30亿元康桥医疗健康并购投资基金 [5] 政策环境支持并购基金发展 - 证监会2024年9月发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，各地纷纷出台配套政策 [6] - 深圳鼓励深港合作设立并购重组相关投资基金，支持产业链"链主"企业开展CVC并购 [6] - 广东省提出大力发展并购基金，安徽省支持设立并购重组子基金并延长存续期、放宽投资比例限制 [6] - 超10个地区已发布支持并购重组与并购基金设立的政策 [6] 投资机构布局并购业务 - 多家GP新设并购部门或团队，专门负责并购交易和退出机会 [7] - 并购人才需求激增，并购经理平均年薪50万元，高级职位年薪达80万至120万元 [7] - 部分机构因预算限制由投后员工兼职负责并购业务，按退出金额分配carry [7] 并购退出成为新选择 - 安徽省高新投旗下子基金通过并购方式退出舜富精密项目并实现收益 [8] - 并购退出周期短、程序简单，可一次性变现，成为私募股权基金理想退出方式 [8] - 国务院常务会议提出大力发展并购市场，鼓励设立市场化并购母基金 [8] - 广州已探索设立并购重组母基金，预计更多地区将跟进 [8]