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9.7亿收购韩国REGEN,爱美客将如何与江苏吴中对话?
IPO日报·2025-03-17 19:45

收购交易 - 公司拟通过持股70%的子公司爱美客国际收购韩国REGEN Biotech 85%股权,交易金额约1.90亿美元(约合人民币13.86亿元),其中公司实际出资1.33亿美元(折合人民币9.7亿元)获得59.5%股权,首瑞香港出资0.57亿美元收购剩余25.5%股权 [1] - 若收购获批并完成,交割后18个月内爱美客国际将收购韩国REGEN剩余15%股权 [2] - 韩国REGEN是韩国首家、全球第三家取得聚乳酸类皮肤填充剂产品注册证的公司,其主力产品AestheFill(艾塑菲童颜针)和PowerFill已分别在全球34个和24个国家和地区获批 [11] 财务表现 - 公司2022年、2023年营业收入分别为19.39亿元、28.69亿元,同比增长33.91%、47.99%,归母净利润分别为12.64亿元、18.58亿元,同比增长31.90%、47.08% [4] - 2024年前三季度营收23.76亿元(同比增长9.46%),归母净利润15.86亿元(同比增长11.79%),增速显著放缓 [5][6] - 公司毛利率从2016年87.19%持续上升至2023年95.09%,显著高于同行70%左右的水平 [7] - 截至2024年三季度末,公司货币资金16.11亿元,交易性金融资产22.56亿元,资产负债率仅4.34% [9] 产品与市场 - 公司近年通过并购持续扩充产品线,包括2021年收购韩国肉毒素企业Huons BP 25.42%股权、2022年收购胶原蛋白企业沛奇隆100%股权、2023年引进韩国抗衰仪器、2024年增资医美设备商艾美创 [9] - 韩国REGEN 2023年营收8198.54万元、净利润5015.14万元,2024年1-9月营收7223.11万元、净利润2950.03万元,按16.34亿元估值计算市盈率达32倍 [18][19] - 艾塑菲童颜针2024年预计覆盖400-500家机构,全年收入约3.5亿元(销量8.5万支),2025年计划覆盖800-1000家机构 [12] 潜在挑战 - 江苏吴中拥有艾塑菲在中国市场的独家代理权至2032年8月28日,公司收购后可能仅能通过股权获得59.5%的代理收益 [14][17] - 公司自有产品濡白天使与艾塑菲存在直接竞争关系,需协调内部产品定位 [15] - 韩国REGEN主力产品上市超十年(艾塑菲2014年获批),面临产品生命周期和竞品冲击风险,其依赖代理商的销售模式也存在渠道控制力薄弱问题 [21]