行业变化与挑战 - 移动互联网、新经济、创新药等领域的超高回报时代已结束，未来难以再现十几倍甚至几十倍回报 [6] - 中国资本市场红利随着IPO收紧已过去，一级市场旧的投资范式难以为继 [7] - 股权投资市场面临系统性困难，募投管退各环节均面临挑战 [7] - 创业者数量减少，投资人面临国资LP占比90%且缺乏容错机制的困境 [7] - 科研院所研发成果与科技创新产业化要求匹配度存疑，国资LP要求与风险投资特性存在矛盾 [7] - 一级市场存量投资约19万亿，IPO退出困难将导致资金无法回流形成闭环 [7] 投资策略与实践 - 美元基金更适合从0到1的投资，人民币或国资背景机构倾向1到N领域 [7] - 小机构适合细分领域投资，大机构适合多行业布局 [7] - 招银国际持续多轮投资百奥赛图并成为最大外部股东，看好其全球化潜力 [8] - 百奥赛图70%以上营收来自海外，毛利率超70%，每月约8个产品license out [9] - 凯赛生物获招银国际16亿投资，招商局集团追加66亿，目标打造全球领导型企业 [9] - 投资偏好具有长期积淀、硬核科技和全球竞争力的企业 [9] 企业全球化与竞争力 - 百奥赛图通过合作开发与授权协议转让提升全球药企研发效率，将研发时间从2年缩短至半年 [9] - 预计全球前20药企中四分之三将从百奥赛图引进产品，成为全球抗体领域创新药发源地 [9] - 中国企业缺乏全球领导型企业，需要整合产业龙头、地方政府、央企和资本力量 [9] - 招银国际联合招商局集团与多地政府合作，推动凯赛生物在生物制造领域的全球竞争力 [9] 企业家特质与投资理念 - 优秀创始人需具备伟大梦想、超强意志、战略思维和抗压能力，类似马斯克、黄仁勋 [10] - 投资机构需要成为耐心资本，长期陪伴企业与超级奋斗者共同成长 [11] - 投资机构需差异化发展，避免内卷，重点陪伴企业实现全球化布局 [11]