合成生物行业概况 - 合成生物是我国未来产业重要方向，国家通过重点研发专项和国家级创新平台大力支持 [3] - 2023年全球合成生物市场规模171亿美元，中国占比50%，未来五年CAGR预计28.65% [3] - 行业处于科研转化期，生物基材料等子领域已进入成长期，部分如生物发酵原料药进入成熟期 [25][27] 凯赛生物业务分析 - 主营产品包括长链二元酸系列（2003年量产）和生物基聚酰胺系列（2021年单独披露收入）[6] - 2024年营业总收入29.58亿，其中长链二元酸26.7亿（占比90.3%），聚酰胺1.44亿（占比4.9%）[8] - 长链二元酸业务经历16年发展完成对化学法替代，2018/2021年获制造业"单项冠军"认定 [10][12] 聚酰胺业务发展 - 生物基聚酰胺是全新材料，需完成从实验室到商业化的全链条突破 [13] - 2024年通过定向增发引入招商局集团，带来资金+资源+订单支持 [13] - 已构建太原/金乡/乌苏三大生产基地，并与宁德时代等合作开发新能源应用场景 [13][15] - 在民用纺织等领域完成"0到1"验证，处于"1到N"爆发临界点 [16] 生物质废弃物战略 - 秸秆高值化利用是三大发展战略之一，2024年万吨级秸秆乳酸示范线通过验收 [18] - 通用型秸秆技术突破将解决生物制造原料瓶颈，具备重大商业和社会价值 [18][20] 政策与产业环境 - 国家将生物制造列为战略新兴产业，2024年政府工作报告明确培育生物制造未来产业 [22][23] - 全球生物制造市场规模2025年预计达5750亿，麦肯锡预测60%产品未来可用生物法合成 [24] 财务与估值 - 2024年净利润4.89亿，静态PE 68倍，显著高于传统化工企业（10-15倍）[29][32] - 可比合成生物企业中华熙生物PE 141倍，华恒生物PE 42倍，公司估值处于行业中游 [33] - 2024年收入同比增40%，扣非净利增52%，2025Q1扣非净利延续31%增长 [33] 股东结构与信心 - 控股股东及实控人上市5年未减持，2025年定增引入招商局集团并锁定5年 [37][38] - 员工股权激励覆盖300名中高层，5年累计分红10.23亿 [43][44] - 战略股东减持占比不足10%，主要为指数基金调仓行为 [36][37]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 当前化工宏观判断，原油供应预期增长需求稳定但增速放缓，油价短期探底中长期中性；煤炭价格中长期回落；美国或加快天然气出口设施建设，进口成本有望下滑 [4][5] - 陶氏将关闭英国巴里有机硅产能，有望加大国内企业出口需求，有机硅行业或反转；算力需求增长带动高端 AI PCB 需求爆发；特朗普加征关税低于预期，轮胎企业有底部机会 [4] - 本周油价煤价上涨，海外天然气价格底部震荡，6 月化学工业 PPI 同比降幅环比走扩，6 月全国制造业 PMI 环比回升，内需制造业景气有所改善 [4] - 投资分析意见包括关注传统周期白马及细分企业阿尔法、长景气底部上行板块、成长标的确定性修复 [4] 根据相关目录分别进行总结 行业动态 - 原油供应非 OPEC 引领提升，OPEC+有超额增产预期，需求稳定但受特朗普关税政策影响增速放缓，油价短期探底中长期中性；煤炭价格中长期回落；美国或加快天然气出口设施建设，进口成本有望下滑 [4][5] - 6 月化学工业 PPI 同比 -4.6%，降幅环比走扩，受国内需求减弱、绿电增加和出口承压拖累；6 月全国制造业 PMI 录得 49.7%，环比回升 0.2pct，内需制造业景气有所改善 [4][6] - 石油化工方面，截至 7 月 11 日收盘，Brent 原油期货价格收于 70.63 美金/桶，较上周上涨 3.1%；WTI 价格收于 68.67 美金/桶，较上周上涨 3.0%；美元指数收于 97.86，较上周上涨 0.90% [7] - PTA - 聚酯行业，本周 PTA 价格环比下跌 2.8%，MEG 价格环比上涨 0.7%，POY 价格环比下跌 3.6%，市场供应提升，下游需求弱，现货基差下挫，涤纶长丝市场价格下跌 [11] - 化肥行业，尿素价格环比上涨 2.9%，磷肥价格持平，钾肥价格环比上涨 7.4% [12] - 农药行业，本周市场阶段性盘整，部分除草剂价格下调，杀虫剂和杀菌剂板块价格大多持平 [12] - 氟化工行业，原料萤石供应乏力，下游行情弱势，萤石粉和氢氟酸价格持平，制冷剂供应偏紧，价格环比持平 [12][14] - 氯碱及无机化工行业，PVC 价格上涨，纯碱价格下跌，钛白粉价格下跌，有机硅价格上涨 [15] - 化纤行业，粘胶短纤和氨纶价格持平，原料端价格走跌或不变，成本支撑减弱，需求未好转 [15] - 塑料行业，聚合 MDI、纯 MDI、PC、BOPP 价格下跌，各厂家供货正常，下游需求弱 [15] - 橡胶行业，顺丁橡胶价格上涨，丁苯橡胶价格下跌，天然橡胶价格上涨，轮胎行业开工率正常 [17] - 染料行业，成本端支撑仍在，供应尚可，需求端上涨乏力，分散染料价格下调，活性染料价格持平 [17] - 新能源汽车行业，部分金属和材料价格持平，碳酸锂价格上调，PVDF、电解镍、六氟磷酸锂、三乙胺价格下调 [17] - 维生素行业，部分维生素价格持平，K3 价格下调 [17][19] 化工产品价格、价差、开工及库存变动 - 价格跟踪显示多种化工产品价格有变动，如 Brent 原油、PTA、尿素等 [23][24][25] - 价差跟踪显示不同产品价差有不同程度变动，如国内 - 国际石脑油不含税价差、乙烯 - 石脑油价差等 [29][30][32] - 开工率跟踪显示部分产品开工率有变动，如 MDI 开工率上升，TDI 开工率下降 [33][34][35] - 库存跟踪显示部分产品库存有变动，如乙二醇、醋酸乙烯库存下降，尿素库存上升 [36][37][38]

股价表现 - 公司股价今日收盘报46 31元 跌幅1 00% 总市值334 03亿元 处于破发状态 [1] - 公司上市首日盘中最高价198元 为历史最高价 [2] 上市及融资情况 - 公司于2020年8月12日科创板上市 发行4166 8198万股 占发行后总股本10% 发行价133 45元/股 [1] - 首次公开发行募集资金总额55 61亿元 净额52 80亿元 超募5 81亿元 [2] - 2025年定向增发1 379亿股 发行价42 97元/股 募集资金59 26亿元 净额59 15亿元 [3] - 两次融资合计114 87亿元 [4] 资金用途 - 首次IPO募集资金拟用于：4万吨/年生物法癸二酸项目(金乡) 生物基聚酰胺研究中心 3万吨长链二元酸和2万吨长链聚酰胺项目(乌苏) 补充流动资金 [2] - 2025年定向增发募集资金全部用于补充流动资金及偿还贷款 [3] 公司治理 - 公司实际控制人为XIUCAI LIU(刘修才)家族 系美籍华人 [2] - 2025年定向增发对象为控股股东上海曜修 系实际控制人家庭控制企业 [3] 分红送转 - 2022年实施每10股派息4 5元(税前)并转增4股 [2]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持 [1] 报告的核心观点 行业周观点 - 本周（2025/06/30 - 2025/07/04）化工板块整体涨跌幅排名第16位，涨跌幅0.80%，走势处于市场中游，跑输上证综指0.60个百分点，跑输创业板指0.70个百分点 [3] 2025年化工行业景气度趋势及推荐行业 - 合成生物学奇点时刻到来，生物基材料有望迎需求爆发期，推荐关注凯赛生物、华恒生物等 [4] - 配额政策落地在即，三代制冷剂有望进入高景气周期，推荐巨化股份、三美股份等相关公司 [5] - 电子特气是产业链国产化核心一环，推荐金宏气体、华特气体、中船特气等公司 [6][8] - 轻烃化工成全球性趋势，推荐关注轻烃化工赛道，重点关注卫星化学 [8] - COC聚合物产业化进程加速，国产突围可期，推荐关注阿科力 [9] - 钾肥价格有望触底回升，建议关注亚钾国际、盐湖股份等公司 [10] - MDI寡头垄断，行业供给格局有望向好，推荐关注万华化学等企业 [12] 化工价格周度跟踪 - 涨幅前五：甲乙酮（丁酮，华东）（13.55%）、TDI（华东）（6.73%）等 [13] - 跌幅前五：液氯（华东）（-178.57%）、甲醇（华东）（-11.49%）等 [13] - 周价差涨幅前五：顺酐法BDO（143.81%）、PET（96.84%）等 [13] - 周价差跌幅前五：甲醇（-84.54%）、PTA（-65.72%）等 [13] 化工供给侧跟踪 - 本周行业内159家企业产能状况受影响，新增检修9家，重启3家 [14] 根据相关目录分别进行总结 本周行业回顾 化工板块市场表现 - 本周化工板块涨跌幅排名第16位，涨跌幅0.80%，上涨板块前三为钢铁（5.06%）、建筑材料（3.96%）、银行（3.77%），涨幅后三为计算机（-1.28%）、非银金融（-0.72%）、美容护理（-0.55%） [22] - 化工细分板块涨跌个数为23、8个，上涨排名前三为食品及饲料添加剂（3.00%）、油气及炼化工程（2.14%）、涤纶（2.11%），涨幅倒三为其他塑料制品（-1.08%）、纺织化学制品（-0.83%）、民爆制品（-0.70%） [23] 化工个股涨跌情况 - 本周涨幅前三公司为再升科技（37.13%）、凯美特气（27.46%）、宏和科技（23.89%），涨幅前十公司中6家属玻纤制造，2家属其他化学制品等 [28] - 本周跌幅前三公司为天晟新材（-15.80%）、锦鸡股份（-15.34%）、新亚强（-14.41%），跌幅前十公司中4家属其他化学制品，2家属纺织化学制品等 [31] 行业重要动态 - 2025年7月2日，国家卫健委批准D - 阿洛酮糖作为新食品原料，具有三重里程碑意义 [36] - 近期聚酯瓶片企业陆续减产，涉及产能约336万吨，约占总产能15.7%，7月市场货源量或缩减 [36] - 7月2日，美政府取消对中国乙烷出口限制，预计7月出口量恢复至约24万桶/日 [37] - 7月4日，中国证监会同意郑商所丙烯期货和期权注册 [37] 行业产品涨跌情况 - 本周重点化工产品上涨17个，下跌49个，持平33个 [40] - 涨幅前五：甲乙酮（丁酮，华东）（13.55%）、TDI（华东）（6.73%）等 [40] - 跌幅前五：液氯（华东）（-178.57%）、甲醇（华东）（-11.49%）等 [40] - 周价差涨幅前五：顺酐法BDO（143.81%）、PET（96.84%）等 [42] - 周价差跌幅前五：甲醇（-84.54%）、PTA（-65.72%）等 [43] 行业供给侧跟踪 - 新增9家企业检修，3家企业装置重启，159家企业产能状况受影响 [46] 石油石化重点行业跟踪 石油 - 展示国际原油价格、石脑油价格及价差等相关图表 [55] 天然气 - 展示NYMEX天然气(期货)、中国LNG出厂价格全国指数等相关图表 [69] 油服 - 展示美国钻机数量、全球钻机数量等相关图表 [76] 基础化工重点行业追踪 磷肥及磷化工 - 展示磷肥MAP价格及价差、磷肥DAP价格及价差等相关图表 [87] 聚氨酯 - 展示纯MDI价格及价差、聚合MDI价格及价差等相关图表 [102] 氟化工 - 展示制冷剂R32价格及价差、制冷剂R125价格及价差等相关图表 [104] 煤化工 - 展示气头尿素价格及价差、煤头硝酸铵价格及价差等相关图表 [107] 化纤 - 展示PTA价格及价差、氨纶40D价格及价差等相关图表 [109] 农药 - 展示草甘膦价格及与甘氨酸价差、草铵膦、百草枯价格等相关图表 [113] 氯碱 - 展示烧碱价格及价差、电石法PVC价格及价差等相关图表 [117] 橡塑 - 展示聚乙烯、聚丙烯价格、顺丁橡胶价格及价差等相关图表 [127] 硅化工 - 展示有机硅DMC价格及价差、金属硅价格等相关图表 [135] 钛白粉 - 展示钛白粉价格及价差、钛精矿价格等相关图表 [141]

回购方案 - 提议方为Cathay Industrial Biotech Ltd.，首次披露日2024年10月22日[2] - 实施期限为2024年10月21日至2025年10月20日[2] - 预计回购金额1000万元至2000万元[2] 回购进展 - 累计已回购股数230,366股，占总股本0.0319%[2][5] - 累计已回购金额10,497,716.71元[2][5] - 实际回购价格区间44.08元/股至53.40元/股[2][5]

股东大会召集与召开程序 - 股东大会由董事会提议并召集，第二届董事会第三十二次会议于2025年6月4日审议通过召开议案 [3] - 股东大会通知于2025年6月5日在上交所信息披露网站公告，载明会议时间、地点、审议事项等关键信息 [3] - 现场会议于2025年6月27日14:00在上海市闵行区绿洲环路召开，与通知一致，由董事长XIUCAI LIU主持 [4] - 采用现场投票与网络投票结合方式，网络投票时间为6月27日9:15-15:00，覆盖交易时段 [4] 出席会议情况 - 现场及网络出席股东共183名，代表有表决权股份426,988,631股，占总股本59.3907% [4] - 现场会议出席股东24名，代表股份317,921,131股 [5] - 网络投票股东159名，代表股份109,067,500股 [5] - 公司董事、监事、高管及律师事务所律师列席会议 [5] 议案审议与表决结果 - 股东大会审议提案共9项，其中议案4、7、8对中小投资者单独计票 [8] - 所有议案均获通过，最高同意比例99.5768%（议案1），最低同意比例99.5183%（议案9） [9][10][11] - 中小投资者表决中，议案4同意率99.8214%，议案7同意率99.8635%，议案8同意率98.4156% [9][10][11] - 无特别决议议案，表决程序符合公司章程及股东大会议事规则 [12]

会议时间 - 2025年6月4日提议召开2024年年度股东大会[6] - 2025年6月5日公告召开2024年年度股东大会通知[6] - 2025年6月27日14:00召开2024年年度股东大会现场会议[7] - 2025年6月27日为2024年年度股东大会网络投票时间[7] 参会情况 - 现场及网络出席股东和代表共183名，代表股份426,988,631股，占比59.3907%[10] - 现场出席24名，代表股份317,921,131股[11] - 网络投票159名，持有股份109,067,500股[12] 提案情况 - 董事会提请审议9项提案，均获通过[17][20][29] - 《关于2024年度董事会工作报告的议案》同意426,785,801股，占比99.9524%[20] - 《关于2024年度监事会工作报告的议案》同意426,785,800股，占比99.9524%[20] - 《关于2024年度财务决算报告的议案》同意426,785,101股，占比99.9523%[21] - 《关于2024年度利润分配方案的议案》中小投资者同意123,656,324股，占比99.8214%[23] - 《关于2024年年度报告全文及摘要的议案》同意426,788,880股，占比99.9532%[24] - 《关于2025年度财务预算报告的议案》同意425,063,914股，占比99.5492%[25] - 《关于续聘2025年度审计机构的议案》中小投资者同意123,708,584股，占比99.8635%[26] - 《关于2025年度公司董事薪酬方案的议案》中小投资者同意121,914,957股，占比98.4156%[28] - 《关于2025年度公司监事薪酬方案的议案》同意425,034,660股，占比99.5423%[29]

会议信息 - 股东大会于2025年6月27日在上海闵行召开[3] - 183人出席，所持表决权占比59.3907%[3] - 董事、监事全出席，董秘出席，其他高管列席[5] 议案表决 - 2024年度董事会工作报告议案同意比例99.9524%[6] - 2024年度利润分配方案议案同意比例99.9481%[7] - 2025年度财务预算报告议案同意比例99.5492%[7] - 续聘2025年度审计机构议案同意比例99.9604%[7] - 2025年度公司董事薪酬方案议案同意比例99.5403%[8] - 5%以下股东对2024年度利润分配方案同意比例99.8214%[8] 见证结论 - 律师见证股东大会合法有效[10]

公司股价表现 - 综合得分44.02分，趋势偏弱 [1] - 当日主力成本47.52元，5日主力成本47.37元，20日主力成本49.49元，60日主力成本47.01元 [1] - 过去一年内涨停0次，跌停0次 [1] - 北向资金持股量474.69万股，占流通比0.81% [1] - 昨日净买入-14.75万股，昨日增仓比-0.025%，5日增仓比-0.038%，20日增仓比-0.121% [1] 技术面分析 - 短期压力位47.40元，短期支撑位46.25元 [2] - 中期压力位48.58元，中期支撑位46.25元 [2] - 股价突破短期压力位，短线有望走强，中期趋势不明朗 [2] - 主力资金净流入2228.36万元，占总成交额22% [2] - 超大单净流入832.72万元，大单净流入1395.64万元，散户资金净流入216.94万元 [2] 行业关联 - 关联行业包括化学制品2.48%、新材料2.26%、碳交易1.38%、科创板做市股2.44% [2]

股东大会安排 - 公司拟于2025年6月27日14:00召开2024年年度股东大会 [1] - 会议采用现场投票和网络投票相结合的表决方式 [1] - 股东大会通知已于2025年6月5日在上海证券交易所网站披露 [1] 股东投票服务 - 公司委托上证信息通过智能短信等形式提醒股东参会投票 [2] - 服务将根据股权登记日的股东名册主动推送股东大会参会邀请和议案情况 [2] - 投资者可通过智能短信直接投票或使用原有交易系统投票平台和互联网投票平台 [2] - 公司提供《上市公司股东会网络投票一键通服务用户使用手册》供投资者参考 [2] 投资者反馈渠道 - 投资者可通过邮件、投资者热线等方式对本次服务提出意见或建议 [2]