9月8日，凯赛生物涨5.1%，截至发稿，报54.77元/股，成交2.57亿元，换手率0.82%，总市值395.05亿 元。 资料显示，上海凯赛生物技术股份有限公司位于上海市闵行区绿洲环路396弄11号楼，成立日期2000年 11月24日，上市日期2020年8月12日，公司主营业务涉及以合成生物学等学科为基础,利用生物制造技术, 从事新型生物基材料的研发、生产及销售。主营业务收入构成为：长链二元酸系列89.98%，其他 6.08%，生物基聚酰胺系列3.95%。 从凯赛生物十大流通股东角度 数据显示，华夏基金旗下1只基金位居凯赛生物十大流通股东。华夏上证科创板50成份ETF（588000） 二季度增持345.92万股，持有股数1985.24万股，占流通股的比例为3.4%。根据测算，今日浮盈赚取约 5280.74万元。 华夏上证科创板50成份ETF（588000）成立日期2020年9月28日，最新规模833.43亿。今年以来收益 27.97%，同类排名1297/4223；近一年收益89.57%，同类排名385/3796；成立以来亏损7.31%。 赵宗庭累计任职时间8年147天，现任基金资产总规模3891.48亿元， ...

特种设备安全监管行动 - 新疆乌苏市多部门联合开展特种设备安全服务指导行动 包括市场监管 应急管理 商工信 工业园区和城市管理局等部门[1] - 行动覆盖旅游景区 商场公共场所 燃气充装站及工业园区等重点区域 通过部门协同模式提供技术支持和隐患排查指导[1] - 指导组在商场检查自动扶梯紧急制动装置和乘客电梯应急通话系统 并规范电梯维护保养工作的日管控周排查月调度机制[1] 企业现场检查与整改 - 在燃气充装站核查气瓶使用登记 检验有效期 充装前后检查及安全附件校验等落实情况 督促企业落实安全生产主体责任[1] - 在凯赛生物科技工业园区检查设备运行状况 安全附件检验 作业人员持证上岗 设备使用登记及应急预案制定演练等情况[1] - 针对发现问题当场反馈并指导整改 推动企业从被动整改向主动防控转变 同时核实物流园区新安装热力管道[1] 监管机制持续完善 - 乌苏市市场监管局将完善指导-整改-回头看闭环机制 为重大活动期间特种设备安全提供持续保障[2]

持续督导工作概述 - 中信证券作为保荐人对凯赛生物履行持续督导职责并于2025年8月18日进行现场检查 [1] - 督导工作包括查阅公司治理制度、财务内控制度、资金往来文件、募集资金使用情况、高管访谈及公开信息核查等 [1] 财务表现 - 2025年上半年营业收入16.71亿元同比增长15.68% [14] - 归属于上市公司股东的净利润3.09亿元同比增长24.74% [14] - 经营活动现金流量净额3.39亿元同比下降22.08% [14] - 总资产238.21亿元较上年末增长25.23% [15] - 加权平均净资产收益率2.11%同比下降0.08个百分点 [15] 研发投入与创新 - 2025年上半年研发投入1.23亿元同比增长23.13% [22] - 研发投入占营业收入比例7.37%同比增加0.44个百分点 [22][23] - 截至2025年6月末拥有516项专利其中发明专利400项 [16][24] - 新增专利申请54项获得授权22项 [24] 核心竞争力 - 掌握生物法长链二元酸、生物基戊二胺及聚酰胺等核心技术 [16][17] - 具备从单体到复合材料的完整产业链生产能力 [17] - 生物基产品采用可再生原料具有减碳优势 [18] - 生产基地布局金乡、乌苏、太原享受资源价格优势 [19] - 与塞拉尼斯、赢创等国际企业建立长期合作关系 [21] 产能建设与项目进展 - 年产50万吨生物基戊二胺及90万吨生物基聚酰胺项目在建中 [5] - 太原技术年产4万吨生物法癸二酸项目于2022年三季度建成 [5] - 招商凯赛合肥复合材料公司已注册设立推进产业链生态建设 [20] 风险因素 - 面临技术人才流失风险可能影响研发进程 [2] - 存在核心技术外泄风险可能导致竞争优势削弱 [3] - 原材料价格波动风险主要涉及烷烃、玉米及能源成本 [4] - 新建产能存在达产进度不及预期风险 [5] - 生物基聚酰胺产品处于推广期面临商业化不及预期风险 [6] - 产品价格受市场竞争加剧影响存在下降风险 [7] - 安全生产事故风险可能造成重大财产损失 [7] - 环保政策趋严可能导致成本增加 [8] - 应收账款管理不当存在坏账风险 [8] - 汇率波动影响外销收入及采购成本 [9] - 美国关税政策变化可能对出口业务造成影响 [12][13] - 实际控制人为美籍华人存在投资限制风险 [13] 控股股东及股权变动 - 控股股东变更为上海曜修生物技术合伙企业 [20] - 向特定对象发行1.38亿股A股股份募集资金59.15亿元 [15][27] - 实际控制人通过控股股东及关联机构合计持股44.04%无质押冻结 [27]

业绩总结 - 2025年1 - 6月营业收入167,076.79万元，同比增长15.68%[35] - 2025年1 - 6月利润总额34,211.24万元，同比增长21.81%[35] - 2025年1 - 6月归属于上市公司股东的净利润30,866.71万元，同比增长24.74%[35] - 2025年6月末归属于上市公司股东的净资产1,745,256.74万元，较上年末增长51.67%[35] - 2025年6月末总资产2,382,118.27万元，较上年末增长25.23%[35] - 扣除非经常性损益后的基本每股收益从2024年1 - 6月的0.41元/股提升至2025年1 - 6月的0.45元/股，增幅9.76%[36] 产能与项目 - 年产50万吨生物基戊二胺及年产90万吨生物基聚酰胺项目正在建设中[11] - 太原技术年产4万吨生物法癸二酸项目于2022年三季度建成[11] - 乌苏技术年产3万吨长链二元酸和2万吨长链聚酰胺项目于2023年四季度建成[11] - 公司生物基聚酰胺及其单体生物基戊二胺大规模产线已投产[10] 财务与风险 - 2025年向特定对象发行A股股票1.38亿股，募集资金净额59.15亿元[36] - 2025年6月30日公司应收账款和存货账面价值较大[18][20] - 2025年上半年公司享受高新技术企业所得税税收优惠和研发费用加计扣除等政策[21] - 2025年上半年公司主要产品毛利率受原材料和能源价格波动影响[23] - 2025年国际形势变化，美方多次提高对中国进口商品关税[28] - 公司存在环保合规、管理、财务、行业、宏观环境等多方面风险[16][17][18][25][27] 研发与创新 - 截至2025年6月末公司拥有516项专利，其中发明专利400项[37] - 生产每吨生物基聚酰胺56比传统尼龙减碳50%，生物法癸二酸比化学法减碳40%以上[42] - 研发投入占营业收入比例从2024年1 - 6月的6.93%提升至2025年1 - 6月的7.37%[36] - 2025年1 - 6月费用化研发投入12319.85万元，较2024年同期增长23.13%[51] - 持续督导期内发明专利申请数新增39个，获得数新增14个[54] 股份变动 - 截至2025年6月30日，控股股东上海曜修期初持股116655640股，期末持股254567395股，增加137911755股[59] - 公司完成向特定对象上海曜修发行137,911,755股A股股份，2025年3月31日办理完毕股份登记手续[61] - 新发行股份2025年6月30日仍处于限售期，解除限售日期为2030年4月1日[61]

2、保荐人已与公司签订保荐协议，该协议已明确了双方在持续督导期间的 权利义务，并报上海证券交易所备案。 3、本持续督导期间，保荐人通过与公司的日常沟通、现场回访等方式开展 持续督导工作，并于 2025 年 8 月 18 日对公司进行了现场检查。 招商证券股份有限公司 关于上海凯赛生物技术股份有限公司 2025 年半年度持续督导跟踪报告 招商证券股份有限公司（以下简称"招商证券"或"保荐人"）作为上海凯 赛生物技术股份有限公司（以下简称"凯赛生物"或"公司"或"上市公司"） 2023 年度向特定对象发行 A 股股票项目的保荐人，根据《证券发行上市保荐业 务管理办法》、《上海证券交易所科创板股票上市规则》等相关规定，履行持续督 导职责，并出具本持续督导半年度跟踪报告。 一、持续督导工作概述 1、保荐人制定了持续督导工作制度，制定了相应的工作计划，明确了现场 检查的工作要求。 4、本持续督导期间，保荐人根据相关法规和规范性文件的要求履行持续督 导职责，具体内容包括： （1）查阅公司章程、三会议事规则等公司治理制度、三会会议材料； （2）查阅公司财务管理、会计核算和内部审计等内部控制制度； （3）查阅公司与控股股东、 ...

产能扩张与项目进展 - 凯赛太原公司年产50万吨生物基戊二胺和90万吨生物基聚酰胺项目设计方案公示 位于山西合成生物产业生态园[2] - 公司现有生物法长链二元酸年产能11.5万吨 生产线分布于金乡、乌苏和太原基地[4] - 生物基戊二胺年产能5万吨位于乌苏材料基地 主要用作聚酰胺生产原料 少量销售于环氧固化剂领域[4] - 系列生物基聚酰胺年产能10万吨 其中2万吨长链聚酰胺项目于2023年11月结项[4] 新产品与技术突破 - 全球首个生物基复合材料冷藏集装箱正式交付 采用连续纤维增强生物基聚酰胺复合材料 填补国内该领域应用空白[4] - 生物基哌啶许可证办理完成并开始生产销售 生物基聚酰胺改性复合材料在更多领域进行商业化验证[4] - 2025年上半年研发投入12,319.85万元 同比增长23.13% 占营业收入比例达7.37%[4] 财务表现 - 2025年上半年营业收入16.71亿元 同比增长15.68% 创历史新高[5] - 归属于上市公司股东净利润3.09亿元 同比增长24.74%[5] - 扣非净利润2.96亿元 同比增长23.67%[5] 产品线拓展 - 年产4万吨生物法癸二酸项目于2022年投产 作为聚合单体用于长链尼龙生产[4] - 研发项目涵盖绿色二元酸、生物基哌啶、高温聚酰胺及农业废弃物高值化利用等领域[4]

策略观点 - 坚定增配贵金属 同时超配受益于美联储降息的港股 特别是恒生科技 继续持有A股 风格上兼顾资源与科技成长 中债逢低配置 美股 美债择机兑现 [1][10] - 黄金迎来做多窗口 COMEX黄金重回3500美元/盎司以上 突破了此前的阻力位 有望开启一段长上行趋势 [10] - 美联储独立性再遭挑战 特朗普以个人申请抵押贷款时存在欺诈行为为由罢免美联储理事库克 这是特朗普首次罢免美联储成员 严重挑战了美联储的独立性 [8] - 去美元化加速 顶替美元地位的资产首当其冲的是黄金 未来还有走向国际化的人民币 [9] - 央行购金取代美元储备的趋势将加速 成为黄金确定性最强的需求 有望驱动黄金中长期上涨 [9] 摩托车行业 - 全球摩托车销量稳中有升 2024年超6000万辆 欧洲（不含土耳其）+美国+澳大利亚是全球主要大排量摩托车市场 大排量销量渗透率平均超60% [12] - 东南亚+印度是海外最大摩托车市场 合计市场规模超3000万辆 主要为低端小排量通路摩托车 拉美+墨西哥是中国摩企主要出口地区 以低端通路车为主 近年摩托车销量迅速增长 大排量摩托车渗透率也有所提升 [12] - 国内摩托车需求总量下滑 2024年内销891万辆 同比下滑16.6% 但大排量摩托车需求逆势增长 2020-2024年销量从约14万辆增长至40万辆 CAGR达到30% [13] - 对标日本 中国大排量摩托车市场发展阶段与上世纪80年代的日本较为相似 1980-1985年日本大排量摩托车销售渗透率从4.1%提升至6.9% 每万人销量峰值约为12.4辆 为中国目前的4倍 [13] - 出口贡献国内摩企销售重要增量 2020年-2024年 中国摩托车整车出口销量从709.06万辆提升至1101.61万辆 年复合增速为11.64% 出口占总销量比例从41.5%提升至55.3% [14] - 预计2028年国内（内销 中性情形）/海外大排量销量将分别达到70万辆/446万辆 中性情形下预计中国摩企2028年大排量摩托车出口将接近90万辆 2024-2028年大排量摩托车出口销量CAGR约25.5% [14] - 日系+印度+中国摩企主导全球摩托车市场 欧美品牌专注大排量 中国厂商豪爵、隆鑫全球市场份额位居前10 但目前销量主要集中于低端通路车型 [12] - 重点推荐：春风动力、隆鑫通用、钱江摩托 [3][16] - 建议关注：长城汽车旗下高端品牌-灵魂摩托 [4][17] 公司研究-腾亚精工 - 预计腾亚精工2025-2027年归母净利润0.44、1.49、2.31亿元 对应PE估值为64.2、18.9、12.2倍 [5][22] - 2024年公司实现营收6.1亿元 同比增长31.1% 2020-2024年CAGR13.4% 实现归母净利润0.10亿元 同比增长118.1% [20] - 动力工具业绩有望稳步增长 据共研网数据 2030年全球气动工具市场将达181亿美元 据前瞻产业研究院数据 预计2029年全球电动工具市场规模达540.9亿美元 [21] - 建筑五金前景广阔 据MarketResearchFuture数据 预计2032年全球建筑五金市场规模将达739.7亿美元 [21] - 庭院机器人市场空间大 据WiseguyReports数据 2035年全球割草机器人市场规模预计165亿美元 2024-2035年CAGR17.8% 2032年全球泳池机器人市场规模预计75亿美元 2024-2032年CAGR11.6% [21] - 2025年1-5月相关销售额达1108万元 相较2024年全年高914% 业绩快速放量 [21] 公司研究-中科曙光 - 预计公司2025年-2027年归母净利润为27.12亿元、33.55亿元、37.62亿元 同比增长41.9%、23.7%、12.2% [6][25] - 2025年上半年 公司实现营业收入58.50亿元（YoY+2%） 实现归母净利润7.29亿元（YoY+29%） [24] - 公司有效控制应收账款和存货规模 截至2025年二季度末 应收账款29.08亿元（YoY-1.6%） 存货33.23亿元（YoY-7%） [24] - 海光信息拟通过换股吸收合并的方式对公司进行战略整合 有望将海光信息在芯片领域以及公司在整机和数据中心基础设施领域的技术、资源进行融合 [25] 公司研究-云顶新耀 - 公司2025年上半年实现总收入4.46亿元 去年同期收入3.02亿元 2025年上半年 耐赋康收入3.03亿元 依嘉收入1.43亿元 [27] - 归母净利润-2.50亿元 去年同期-6.32亿元 2025年上半年毛利率67.1%（-9.5pcts） [27] - 耐赋康1月-8月收入8.25亿元 后续有望持续放量 Gd-lgA1检测试剂预估2026年Q2获批 [27] - 预计公司2025-2027年收入分别为1696.4百万元（+140.1%）、3037.4百万元（+79.0%）、3407.2百万元（+12.2%） [28] 公司研究-长春高新 - 2025年上半年公司实现营业收入66.03亿元（-0.54%） 实现归属于上市公司股东净利润9.83亿元（-42.85%） [30] - 子公司金赛药业2025H1实现收入54.69亿元（+6.17%） 实现归母净利润11.08亿元（-37.35%） [30] - 公司2025H1研发投入13.35亿元（+17.32%） 研发投入占营收比例提升至20.21% [31] - 伏欣奇拜单抗是国内首款获批的IL-1β单抗 填补了我国痛风抗炎领域长效精准靶向治疗的空白 [31] 公司研究-泸州老窖 - 25H1实现营收164.54亿元 同比-2.67% 实现归母净利润76.63亿元 同比-4.54% [33] - 25H1公司中高档酒类销量同比+13.33%至2.41万吨 营收同比-1.09%至150.48亿元 收入占比提升至91.45% [33] - 25H1公司传统/新兴渠道营收分别-3.99%/+27.55%至154.65亿元/9.32亿元 [34] - 截至25H1期末 公司合同负债+50.72%至35.3亿元 [34] 公司研究-泽宇智能 - 2025H1公司实现营业收入4.04亿元 同比-24.8% 归属上市公司股东的净利润0.35亿元 同比-66.27% [37] - 2025H1公司施工及运维业务收入0.98亿元 同比+60.59% 系统集成业务收入2.93亿元 同比-32.25% [38] - 2025H1公司研发投入2961.75万元 继续聚焦电力AI、智能巡检及多模态大模型应用 [39] - 自开展电力AI相关产品及服务业务以来 公司已累计实现收入2.02亿元 [39] 公司研究-三一重能 - 2025H1公司实现营收85.94亿元 同比+62.75% 实现归母净利润2.10亿元 同比-51.54% [41] - 25H1公司实现风机销售64.07亿元 同比+30.32% 25H1公司风机对外销售容量4.72GW 同比增长约44% [41] - 25H1公司风机销售毛利率4.65% 同比-10.48pct [41] - 2025年上半年 公司海外新增订单1GW 截止8月28日 2025年海外新增订单已超2GW 在手海外订单合计价值已超100亿元 [42] 公司研究-凯赛生物 - 公司25H1实现营收16.71亿 同比+15.68% 实现归母净利润3.09亿 同比+24.74% [45] - 25H1公司整体毛利率/归母净利率为33.85%/18.47% 同比+2.62/+1.34pct [46] - 公司2025上半年长链二元酸系列/生物基聚酰胺系列分别实现营业收入15.00/0.66亿元 同比+14.15%/-16.17% [46] 公司研究-国恩股份 - 公司25H1实现营收97.54亿 同比+4.58% 实现归母净利润3.46亿元 同比+25.94% [49] - 25H1公司整体毛利率/归母净利率为10.12%/3.55% 同比+1.67/+0.60pct [49] - 公司持续推进PEEK（聚醚醚酮）等特种新材料的研发及应用 计划建设年产1000吨PEEK聚合生产线 [50] 公司研究-比亚迪 - 2025年上半年公司营业总收入为3713亿元 同比增长23.3% 归母净利润为155亿元 同比增长13.79% [52] - 2025年1-7月 公司全球销量达249万台 同比增长27% 其中方程豹、腾势、仰望品牌总销量超过16万台 同比增长75% [52] - 2025年1-7月 公司乘用车及皮卡海外销量55万台 同比增长超130% [53] - 2025年上半年 公司研发投入为309亿元 同比增53% [53] 公司研究-坚朗五金 - 公司2025年上半年实现营收27.55亿元 同比-14.18% 归母净利润-0.30亿元 同比-722.32% [55] - 25H1公司国内/境外实现收入22.78/4.77亿元 同比-19.95%/+30.75% 境外收入占比同比+5.95pct至17.32% [56] - 25H1公司毛利率同比-0.90pct至30.27% [57] 公司研究-森麒麟 - 公司25H1实现营收41.19亿元 同比+0.24% 实现归母净利润6.72亿元 同比-37.64% [59] - 25H1公司整体毛利率/净利率为24.60%/16.31% 同比-8.64/-9.90pct [59] - 25Q2公司半钢胎产量734.88万条 同/环比-6.45%/-4.46% 销量720.66万条 同/环比-1.71%/+0.60% [60] 北交所市场 - 9月1日北证A股成交金额达280.4亿元 较上一交易日减少42.5亿元 北证50指数收盘价为1568.62 下跌0.36% PE_TTM为76.59倍 [63] - 当日北交所274家公司中149家上涨 3家平盘 122家下跌 [63] - 造车新势力8月交付量："零小蔚"均创历史新高 零跑汽车、小鹏汽车和蔚来汽车均创下单月交付量新高 均实现同比增长 [64]

产品与技术突破 - 全球首个生物基复合材料冷藏集装箱正式交付 采用凯赛生物生物基聚酰胺连续纤维复合材料生产 填补国内生物基材料在冷藏集装箱领域应用空白 [1] - 生物基聚酰胺连续纤维复合材料首次应用于箱体关键部件 包括内顶板和内侧板 材料以低碳高性能为核心优势 [3] - 材料密度仅为钢材的1/4和铝材的2/3 但能实现与金属材料相当或更优的力学性能 兼具轻量化 高强耐磨和耐腐蚀特性 [3] - 材料表面无需额外处理即可满足功能需求 通过免喷涂工艺降低生产成本与环境污染 [3] - 材料在高湿 低温等严苛环境下表现稳定 耐腐蚀性强 可延长产品使用寿命 [3] - 全生命周期碳排放较传统金属材料大幅降低 符合全球碳中和趋势 [3] 合作与产业链 - 合作单位包括招商局集团招商轮船旗下中外运集装箱运输有限公司以及中远海发集团上海寰宇物流旗下上海寰宇青岛箱厂 [1] - 安徽凯酰时代承建的宁德时代-凯赛(合肥)生物基电池壳制造基地项目落地 总投资5亿元 达产后可形成年产250万套生物基电池壳的生产能力 [3] 行业影响与竞争优势 - 为全球集装箱产业的低碳转型提供可复制的"中国方案" [1] - 通过"以塑代钢 以塑代铝"显著降低箱体重量 减少运输能耗 助力物流效率提升 [3]

产品技术突破 - 全球首个生物基复合材料冷藏集装箱正式交付 采用凯赛生物生物基聚酰胺连续纤维复合材料生产 填补国内生物基材料在冷藏集装箱领域应用空白[2] - 生物基聚酰胺连续纤维复合材料首次应用于箱体关键部件如内顶板和内侧板 材料以低碳高性能为核心优势 兼具轻量化 高强耐磨 耐腐蚀等特性[4] - 材料密度仅为钢材的1/4 铝材的2/3 却能实现与金属材料相当或更优的力学性能[4] 性能优势 - 轻量化革命通过以塑代钢和以塑代铝显著降低箱体重量 减少运输能耗 助力物流效率提升[4] - 材料表面无需额外处理即可满足功能需求 采用免喷涂工艺降低生产成本与环境污染[4] - 全生命周期碳排放较传统金属材料大幅降低 符合全球碳中和趋势[4] - 耐腐蚀性强 在高湿低温等严苛环境下表现稳定 延长产品使用寿命[4] 产能建设 - 宁德时代-凯赛(合肥)生物基电池壳制造基地项目落地 由安徽凯酰时代承建 总投资5亿元[4] - 项目达产后可形成年产250万套生物基电池壳的生产能力[4] 合作生态 - 项目合作单位包括招商局集团招商轮船旗下中外运集装箱运输有限公司以及中远海发集团上海寰宇物流旗下上海寰宇青岛箱厂[2]

股份回购方案基本情况 - 公司董事会于2024年10月21日通过股份回购方案 使用自有或自筹资金以集中竞价交易方式回购股份 [1] - 回购资金总额范围介于人民币1000万元至2000万元之间 回购价格上限为67元/股 [1] - 回购期限自董事会审议通过方案之日起12个月内执行 [1] 股份回购实施进展 - 2025年8月31日通过集中竞价交易回购230,366股 占总股本721,289,794股的0.0319% [2] - 回购成交价区间为44.08元/股至53.40元/股 支付资金总额10,497,716.71元（不含交易费用） [2] 后续执行安排 - 公司将根据市场情况在回购期限内择机实施回购决策 [3] - 严格遵循上市公司股份回购规则及交易所监管指引要求 [3] - 持续履行回购股份事项的信息披露义务 [3]