国民经济循环的三大堵点 - 收入向消费转化不畅，居民消费率和边际消费倾向存在较大提升空间 [4][6] - 储蓄向投资转化不畅，2024年固定资产投资增速仅为3.2%，资本形成对GDP增速贡献连续两年低于30% [6][9] - 部分领域供需结构失衡，新兴产业投资活跃但传统领域投资回报率下滑 [6][9] 收入向消费转化的挑战与对策 - 2022年住户部门劳动报酬在初次分配中占比39.8%，二次分配后居民可支配收入占比60.8%，仍有提升空间 [7] - 2024年全国居民平均消费倾向68.3%，低于2013-2019年70%-72%水平 [8] - 对策包括：强化就业优先政策、提升财产性收入占比（2024年人均财产净收入3435元）、健全社保体系（城乡居民养老保险月均200元） [8] 储蓄向投资的转化障碍 - 2025年2月居民存款达158万亿元，非金融企业存款超80万亿元，但2024年四季度仅15%居民倾向增加投资 [9] - 规模以上工业企业ROA从2019年2.6%降至2023年2.1%，ROE从4.6%降至2.7% [9] - 商业银行净息差2024年末收窄至1.52%，居民金融资产配置比重不足15% [9][10] 新型供需关系的重构 - 教育医疗养老等公共服务供需矛盾突出，优质资源区域分布不均 [11][12] - 数字经济催生供给创造需求新模式，5G/AI等新基建带动物联网等新场景 [12] - 对策包括：公共服务业市场化改革、打造智慧医疗等应用场景、建立柔性监管机制 [12][13] 投资领域的结构性变化 - 房地产投资放缓但"两重"建设投资增长，新能源/数字经济/高端制造投资加速 [10] - 四类投资主体（实体/科技/股权/金融投资人）逻辑分歧导致新兴产业"肠梗阻" [9] - 对策包括：提升实体投资收益率、消除投资主体分歧、提高资本市场回报 [10]