中金研究 根据2025年海南省人民政府工作报告，2025年底封关运作是海南自贸港建设的关键性阶段目标。我们梳理了海南自贸港航空机场及旅游零售业的发展 趋势，整体而言，我们认为：1）机场客流受其他目的地分流影响，今年以来表现稍显逊色，但长期有望受益自贸港建设带来的经济活动往来增加； 2）旅游零售业今年或逐步回归稳健增速，建议关注封关后海南销售税制度变化对于离岛免税政策的影响；3）航空市场建设或受益于最大承运人经营 逐步进入正轨，此外各类税收减免政策也有望降低航司经营成本。 点击小程序查看报告原文 Abstract 2020年来海南经济增速略快于全国；2025年底封关运作是海南自贸港建设的关键性阶段目标。 从经济发展情况看，自2020年一系列支持海南自贸港建设 的政策出台以来，2020至2024年5年海南省GDP复合增速为5.5%，略好于全国整体0.6个百分点。从目前海南岛的进出港方式看，航空为主要途径，在2024 年离港旅客量中占比74%。 机场：旅客量短期受分流逆风；长期受益封关带来的客流增长。 海南省目前拥有3座民航机场，2019年前整体旅客量增长基本与全国持平；2023年来旅客 增速略滞后于全国水平，我们 ...