美国关税豁免与贸易政策 - 美国海关与边境保护局更新指南，对智能手机、笔记本电脑及相关组件等大量电子产品实施关税豁免，自2025年4月5日起，对豁免的进口半导体商品所征关税将依据标准程序予以退还 [1] - 根据测算，本轮关税豁免涉及的产品规模约在1000亿美元左右，汇总相关HS代码产品2024年对美出口额约为964.3亿美元，占中国对美出口总额的18.4% [1][2] - 民生证券分析指出，特朗普关税布局具有多重功能：对等关税10%的基准税率可能成为收入底线，而10%以上的部分可作为谈判筹码，涉及进口美货、对美投资、增加军费及地缘政策统一等；此外，针对钢铝、汽车、医药、半导体、木材等重点行业的关税旨在推动供应链重构和产业链回流，预计后续可能对半导体、芯片等行业额外加征关税 [5][6] - 英国《金融时报》报道，特朗普政府正在起草一项行政命令，旨在储备深海金属，以应对中国在电池矿物和稀土供应链中的主导地位 [14] - 在中美关税战升级之际，中欧之间出现关税可能下降的初步迹象，欧盟委员会证实正在与北京商谈替代方案，以取代目前对中国电动汽车征收的关税 [15] A股市场表现与资金动向 - 本周（截至2025年4月11日）A股主要指数普遍下跌，沪指跌3.11%，创业板指跌6.73%，仅北证50小幅收涨0.92% [9][24] - 当周A股市场主力资金净卖出1347.19亿元，为连续第4周净卖出，单周净卖出规模创3周以来最大，净卖出前五大行业是电力设备、机械设备、医药生物、汽车、有色金属 [25] - 当周最受市场资金追捧的行业是商贸零售，资金净流入85.05亿元，农林牧渔、交通运输紧随其后，分别净流入61.53亿元和49.05亿元 [27] - 当周股票型ETF场内净申购金额达2023.49亿元，为连续第3周净申购，单周净申购规模创13个月以来最大，份额增加最多的主要为沪深300ETF [9][29] - 根据中信证券渠道调研数据，截至4月4日当周，样本活跃私募仓位为80.7%，较年内高点（3月7日当周）的85.3%回落4.6个百分点；截至4月9日当周，样本公募基金净赎回率为-0.51%，赎回力度边际减弱；同期，海外跟踪中国的主动+被动样本基金合计净流出15.6亿美元 [10] - A股融资买入额占总成交额的比重从2月21日高点的10.8%一度下降至4月8日的7.2%，为年内最低水平 [10] 券商策略观点汇总 - 财通证券：认为行情迎来反弹窗口，继续推荐金融+内需消费，如大金融地产链、新消费、央企重组 [11] - 华西证券：认为A股配置价值凸显，短期内A股在3000点附近的底部较为坚实，建议关注军工、自主可控等 [11] - 信达证券：认为杀估值后可能没有杀盈利了，推荐食品、乳制品、啤酒、彩妆、服装等 [11] - 民生证券：建议跳过第一阶段的政策博弈，直接考虑中国需求重新构建的受益方向，如资源品（黄金、铜、铝）、机械、钢铁、自动化设备、化学制品等 [11] - 兴业证券：认为当前A股市场处于“东稳西荡”的状态，未来将以国内因素为主导，市场信心有望修复，关注内需消费、自主可控、低位绩优方向 [11] - 东吴证券：认为中美贸易拉锯下，A股市场情绪面冲击已基本消化，未来将围绕内需和科技自主可控展开，关注基建链、食品饮料、商业超市、免税等行业 [11] - 广发证券：预计本轮短期risk-off的空间已经到位，接下来市场进入震荡区间，指数波动率收窄，关注内需财政对冲、科技兴国、外需突围 [11] - 中泰证券：预计若风险超预期落地，政策将首先择机降息降准，总量流动性由偏紧转入宽松，维持“高低切换”的思路，重视防御类与现金流的高分红资产 [11] - 申万宏源：认为A股仍需磨底，短期超跌反弹，后续基本面趋势验证偏弱，市场转向进攻时机未到，对冲资产（房地产、建筑装饰）与防御资产（高股息）仍占优 [11] - 中信证券：指出筹码底已经见到，但基本面预期的底仍需等待，时间可能在三季度，预计4-5月或是一轮交易型机会，弱EPS关联性的自主可控和科技题材在当前窗口更加占优 [10][11] 行业与公司动态 - 消费电子与半导体产业链：美方关税豁免涉及计算机、智能手机、半导体制造设备、集成电路等产品，多家中国公司海外营收占比较高，例如立讯精密（海外营收占比89%）、鹏鼎控股（84%）、环旭电子（48%）、歌尔股份（93%）等 [12] - AI眼镜：据科技媒体The Information报道，字节跳动正计划推出自家的AI智能眼镜；小米也可能在4月17日的新品发布会上带来新AI眼镜 [16] - 汽车行业：上海将汽车置换更新补贴范围扩大至外牌旧车，以进一步做好2025年本市汽车以旧换新工作 [15] - 大消费：河南省商务厅等7部门发布通知，对个人消费者购买智能马桶、智能门锁等家居产品按最终销售价格的15%给予补贴，单件补贴不超过1500元，每套房装修补贴最高不超过2万元 [17] - 一季度业绩预告：多家公司发布2025年第一季度业绩预增公告，例如华工科技预计归母净利润3.9亿至4.4亿元，同比增长34.54%至51.79%；杰创智能预计净利润1200万至1700万元，同比增长790.54%至1161.60%；澜起科技预计净利润5.1亿至5.5亿元，同比增长128.28%至146.19% [18] - 行业景气度：截至4月12日，纺织服装、轻工制造、交通运输行业位于衰退象限，传媒、建筑材料、有色金属行业位于扩张象限；建筑装饰、公用事业行业由衰退进入复苏象限；休闲服务、国防军工、家用电器行业景气度提升居前；非银金融、通信、机械设备行业景气度回落居前 [31][32] - 其他行业要闻：2025年3月全国销售各类挖掘机29590台，同比增长18.5%；华为云与埃夫特智能机器人在具身智能领域展开合作；自然资源部公告在河南、新疆新发现高纯石英矿 [19] 未来事件与数据关注 - 4月14日：国家海关总署将发布3月进出口数据 [21] - 4月16日：国家统计局将公布一季度GDP、3月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等经济数据；美联储主席鲍威尔将发表演讲；鸿蒙智行发布会举行，问界M8上市 [21][22] - 4月17日：国内成品油调价窗口开启；2025年全球机器学习技术大会将在上海召开 [22] - 4月13日至18日：第五届中国国际消费品博览会在海南举办 [21]