美联储政策与市场预期 - 美联储5月7日维持利率不变的概率从三周前的55 4%升至89%，6月减息概率从73 7%降至62 5% [2][22] - 联储内部讨论减少债券销售规模，最终决定卖债量减少75%以维持市场流动性 [2][25] - 特朗普试图替换鲍威尔以推动降息，但联储独立性使其任期可延续至2026年5月 [2][25] - 远期利率预测显示市场预期2025年7月后100%概率进入降息周期，目标利率区间将下移至3 25%-3 5% [22] 贵金属期货持仓动态 - COMEX黄金基金净多头降至426吨（-1 1%），为88周最低，仅达2019年峰值908吨的47% [3][7] - 白银净多头回升至3,628吨（+6 4%），达历史峰值的25%，空头量同比减少41 4% [3][7][12] - 铂金净空头收窄至16吨（+30 2%），钯金净空扩大至40吨（+4 8%）[3][7] - 2024年黄金期货净多累计下跌25%，白银净多累计上升39%，铜净多由负转正 [11][12][13] 商品市场趋势研判 - 黄金与实物需求背离：金价年内上涨23%但期货多头减少10 6%，显示实体需求支撑价格 [7][15] - 铜价面临下行风险：中游制造商寻求铝替代，除非印度/中东基建爆发否则2025年或转熊 [17] - 金银比升至102倍（+1 8%），连续两年白银跑输黄金，反映市场避险情绪升温 [20][21] - 金矿股持续跑输实金：金价/北美金矿股比率年内累跌9 4%，ESG投资趋势压制矿业股估值 [19] 地缘政治与政策博弈 - 特朗普关税政策与联储目标冲突：关税推高通胀但强化美元，或迫使联储在保就业与控通胀间抉择 [24][25] - 2024-2026年关键风险：若减息后通胀反弹，联储可能反转加息，美汇指数已跌破100关口 [24] - 全球央行购金量将影响Q2金价，地缘摩擦升级或延长黄金牛市至2年以上 [25] 大宗商品数据解决方案 - LSEG提供全球能源、金属、农产品数据，覆盖1,000+分析师研究成果及船舶跟踪等另类数据 [38][40][42] - 金属交易方案整合AI预测，涵盖贵金属、电池金属及钢铁市场动态 [40][41] - 农产品数据结合卫星图像与田间考察，软商品交易信息实时更新 [42][43]