行业近况 - Alphamin Resources暂停刚果（金）东部Bisie矿山的运营，正在撤离所有采矿作业人员，仅留少量必要人员负责维护、安全和基本管理 [1] - Bisie矿是全球第三大锡矿，2024年锡精矿产量达1.73万吨，约占全球锡矿供应量的6% [1] 供应端分析 - 缅甸佤邦锡矿复产仍需时日，预计下半年才能出矿，从复产到出矿所需时长在一个月左右 [2] - 刚果（金）Bisie矿山暂停运营，生产短期内或难以恢复，其2024年产量占全球6%，可能加剧锡矿供应紧张态势 [2] - 截至3月13日，云南40%锡精矿加工费1.27万元/吨，已降至近五年23%分位线 [2] 需求端分析 - 2024年全球锡消费结构中，光伏焊带占比7%，其他锡焊料占比50%，为锡下游主要应用领域 [2] - DeepSeek的兴起加速AI大潮，锡基焊料成为连接芯片与电路板的首选材料 [2] - 新能源上网电价市场化改革有望推动国内光伏行业今年6月1日前抢装，推升光伏焊带需求 [2] - 以旧换新等稳增长政策实施有望推动家电、汽车等领域对锡焊料的需求 [2] - 今年1月份全球半导体销售额565亿美元，同比+18% [2] 库存情况 - 截至3月13日，LME、SHFE锡库存分别为3500、7082吨，较2024年高点-57%、-60%，均位于近五年38%分位线 [2] - 截至3月7日，国内社会锡锭库存8399吨，较2024年高点-57%，位于近四年37%分位线 [2] 供需展望 - 2025-2027年锡行业供需缺口分别为-1.4、-0.3、-0.8万吨，占需求比例为-4%、-1%、-2% [2] - 供应扰动或将推升下游产业链安全库存需求，激化短期供需矛盾 [2]