自由现金流概念与重要性 - 自由现金流(FCF)是企业经营活动现金流剔除资本性支出后的净额，反映企业可自由支配的现金能力，用于分红、回购、还债或再投资[1][3] - 相比净利润，FCF剔除应收账款等非现金项目，更真实反映企业现金流生成能力[37] - FCF充裕的企业更易规避价值陷阱，穿越经济周期，成为资产配置的"压舱石"[1][37] 中证全指自由现金流指数特征 编制规则 - 选取100只FCF率(自由现金流/企业价值)最高的非金融地产股，要求连续5年经营现金流为正且盈利质量前80%[4][7][8] - 采用自由现金流加权，单样本权重上限10%，每季度调整成分股[10][11] - 基日为2013年12月31日，基点1000，2024年12月11日发布[5][6][13] 成分股特征 - 行业集中度高：前5大行业(煤炭21%、石油石化20%、交通运输12%、食品饮料9%、家电8%)合计权重65%[14][22] - 市值分布均衡：平均自由流通市值162亿元，小盘股数量占优[17] - 前十大重仓股集中度达65.5%，包括美的集团(10.8%)、中国神华(10.4%)、中国海油(10.1%)等[22] 财务与业绩表现 - 估值优势：市盈率低于沪深300和中证500[23] - 历史年化收益18.7%(2014-2025)，显著跑赢沪深300(6.8%)、中证500(4.8%)和中证红利(12.7%)[26][32] - 夏普比率0.88，风险调整后收益优于主流宽基指数[32] 自由现金流因子有效性 - 回测显示FCF率因子IC均值5%，分组收益单调性良好，多头组合年化超额收益达10.4%[41][51] - 风格暴露呈现高盈利(+47.9%相关性)和低估值(+43.5%账面市值比相关性)特征[53][54] - 行业配置超配周期(煤炭/石化)和消费(家电/食品饮料)，低配金融板块[56] 华安自由现金流ETF产品 - 跟踪中证全指自由现金流指数，采用完全复制策略，管理费0.5%[61][62] - 拟任基金经理许之彦，华安基金在指数产品领域具有创新经验(国内首批黄金ETF等)[62][63] - 2025年4月14日开放认购，交易代码561080[61][62]