费率改革进展 - 证监会分三阶段推进公募基金费率改革，前两阶段已顺利实施，第三阶段销售费率改革有望2025年二季度出台 [3] - 改革路径为"管理费用—交易费用—销售费用"，目标为降低行业综合费率水平 [3] 管理费率改革成效 - 主动权益类基金管理费率降至1.2%以下，托管费率降至0.2%以下 [4] - 2024年公募基金管理费和托管费分别为1247.3亿元和276.4亿元，同比降8.1%和3.8% [4] - 加权管理费率降至0.39%，同比下降17%，每年为投资者节约成本238亿元 [4] 佣金新规影响 - 权益类基金加权佣金费率从2024H1的7.6‱降至2024H2的4.4‱，被动股票型基金从4.3‱降至1.4‱ [5] - 2024年公募基金佣金费用109.8亿元，同比下降35% [5] 销售服务费变化 - 2024年销售服务费284.5亿元，同比增长13.2%，按基金类型划分为四档费率 [6] - 客户维护费占管理费比例稳定在28%，固收类基金尾佣占比显著提升 [6] 综合费用率趋势 - 主动权益基金综合费用率每年下降超0.2%，2024年较2023年降0.5% [7] - 前两阶段改革每年为投资者节约成本超300亿元 [7] 行业格局变化 - 管理费下降促使基金公司降本增效并开拓新业务增长点 [8] - 券商需转型为"交易+结算+托管+投研+代销"一站式服务商，中小券商份额可能萎缩 [8][9] - 行业集中度预计提升，头部效应强化 [8]