文 ｜ 杨帆 明明 姜娅 于翔 玛西高娃 遥远 郑辰 任柳蓉 彭阳 联系人：陶然 ▍ 强化底线思维，因时而动用好政策工具箱。 2 0 2 5年4月政治局会议明确指出，虽然一季度中国经济开局良好，但外部冲击影响加大，下行风险显著上升，经济持续回升向好的基础还需要 进一步稳固。在此基调下，会议再次提出"强化底线思维"，对外部压力从最坏处准备，努力争取最好的结果。因此，政策将因时而动，及时尽 早推出稳就业稳经济的逆周期调节政策，巩固经济与社会稳定。 ▍ 外部方面，特朗普的关税政策仍可能视自身压力而不断反复，中美关系可能保持"区间运行"的状态，提升经济韧性、保护市场主体、团结国 际力量尤为重要。 自特朗普上任以来，其关税落地速度快，幅度高，决策具有较大随意性，远超此前外界预期。但是，其关税政策既缺乏清晰的路径计划，也没 有充分的后果研判。近期，特朗普在关税问题上的表态出现缓和迹象，主要源于一系列短中期压力，如金融市场压力、库存与通胀压力、中期 选举压力等。但是，我们判断特朗普的关税政策仍可能视自身压力而不断反复，中美关系可能保持"区间运行"的状态，在此背景下，更需要提 升经济韧性、保护市场主体、团结国际力量。本次会议 ...