市场行情回顾 - 美国在中美关税问题上态度反复，风险未进一步上升但未显著改善 [2][4] - A股大盘延续稳健走势，银行股表现较好，科技板块波动偏大且赚钱效应有限 [2][4] - 中央汇金等稳股市力量对市场形成支撑 [2][4] 股票市场因子跟踪 - 市场风格偏向大盘和价值，大小盘与价值成长风格波动持续下降 [4][5][16] - 行业指数超额收益离散度上升，行业轮动速度加快 [4][5][15] - 前100个股成交额占比从低位回升，前5行业成交额占比下降，显示行业成交集中度下行 [4][5][12] - 市场波动率从高位迅速回落，换手率降低，显示市场逐步恢复平静 [4][5][10][14] 商品市场因子跟踪 - 商品板块趋势强度分化：能化、黑色板块趋势性强，有色、农产品板块趋势性弱 [17][18] - 基差动量方面，有色板块最高，黑色板块快速下降 [17][21] - 各商品板块波动率维持高位，流动性基本持平 [17][18][22] 期权市场因子跟踪 - 上证50与中证1000隐含波动率小幅回升，显示节前博弈情绪 [30] - 中证1000远月隐波差值下降，看跌期权偏度优势明显，反映市场对小盘股担忧 [30] - 上证50远月与近月隐波差值上升，但偏度无明显差异，市场对大盘股无明确观点 [30] 可转债市场因子跟踪 - 转债市场估值水平稳定，百元转股溢价率略高于历史一年中位数 [32] - 转股溢价率偏低的转债数量小幅反弹，整体成交额较前值回暖 [32]