分析师：程秉哲 登记编号：S0890522110001 分析师：黄浩 登记编号：S0890524110001 投资要点 A股在关税冲击后，上证综指反弹至3300附近，继续反弹上升的动力减弱，下半周开始呈现小幅回调的态势。随着指数修复较大部分关税 冲击带来的下跌后，市场稳定力量和避险资金对于防御板块的配置力量有所减弱，低波策略本周持续收涨，但上涨动力有所减弱。海外方 面，受到特朗普潜在放缓关税对抗强度的言论影响，市场高度担忧情绪有所缓解，周二开始美股三大指数有所反弹。 量化策略配置观点： 股基增强策略 > 海外权益策略 > 常青低波策略 A股方面，近期受到美国关税等因素影响，市场波动较大，资金避险情绪以及市场稳定资金力量支撑A股行情表现较为稳定，相应红利风 格等防御属性板块表现较优，常青低波策略也在此期间积累了一定超额收益。但随着大部分冲击得到消化，短期内的避险逻辑持续的难度 有所提升，随着避险情绪的减弱，科技成长等板块或相比在本轮反弹行情中已经有所表现过的稳定板块更有机会。因此A股工具策略内 部，短期内依旧存在波动的行情总，常青低波策略可作为打底配置，前期超配低波策略的部分，可以逐步切换至更具有进攻性的增强策 ...