蚂蚁集团收购耀才证券事件分析 - 上海云进（蚂蚁集团全资子公司）以每股3.28港元要约收购耀才证券，较停牌前收盘价2.79港元溢价17.6% [1] - 交易涉及耀才证券主席叶茂林转让50.55%持股（8.57亿股），总代价28.14亿港元，触发强制性全面要约，最高涉资52.85亿港元 [4] - 耀才证券复牌后预计出现爆炒行情，停牌前股价已上涨9.32%至3.05港元，与收购价仍有7.54%差价 [1][3] 耀才证券基本面 - 香港本土头部券商，创立于1995年，以低佣金策略（0.05%）著称，拥有全业务牌照（证券/期货/外汇/贵金属等） [5][6] - 2024年税后纯利4.76亿港元（同比+8%），客户数58万户，管理资产605亿港元 [5] - 按成交额排名香港券商第30位，年成交960亿港元（日均80亿），占港股总成交0.3% [6] - 当前市值51.77亿港元，动态PE 8.74倍，收购价对应PE 9.4倍，显著低于同业 [6] 收购战略意图 - 获取耀才证券全业务牌照资源及58万客户基础 [12] - 布局快速增长的港股市场：2024年总成交32.43万亿港元（同比+27.1%），日均成交1318亿港元（同比+25.5%） [14] - 2025年前三月港股日均成交达2427亿港元（同比+144%），总市值突破40万亿港元（同比+32%） [16][17] - 南下资金持续流入：2024年净买入8078亿港元，2025年前四月已达6040亿港元（完成去年75%） [18][19] 港股市场发展态势 - 2024年IPO募资870亿港元（全球第四），2025年Q1同比+268.5%，全年预计1300亿港元 [19] - 衍生品交易规模领先亚太：2024年1-11月港交所成交3437亿美元，远超第二名新加坡（493亿美元） [20][21] - 集中了中国最优质的互联网/科技企业，且与A股互联互通持续深化 [21] - 国际资本青睐：资金自由流动+美元挂钩+中国核心资产集中地 [21][22] 协同效应展望 - 蚂蚁财富将科技能力与耀才证券牌照资源结合，拓展更广泛客户群 [7] - 耀才证券可获得资金支持加速数字化转型，优化资本配置策略 [7] - 双方明确保持耀才上市地位，实现资源互补的"双赢"局面 [8][9] - 收购后有望提升在港股券商市场竞争地位，抢占更大市场份额 [26][27]