本周，美团干了一件改变行业的大事。 "十五五"规划提出要健全灵活就业保障机制，几天后，美团宣布骑手社保 补贴 全国覆盖。 这意味着，一个覆盖数百万灵活就业者的社会保障体系正式成型 ，向全部骑手开放 。 放眼整个灵活就业群体 ，这样的 保障范围 从未被任何平台实现。 这也标志着平台经济进入新的竞争阶段 ——这一次，靠的不是补贴，而是 保障升级 。 作者 | 港美A经济舱 数据支持 | 勾股大数 据（www.gogudata.com） 01 外卖员"无保障时代"即将结束 美团骑手保障体系的 初步 建成，标志着外卖员 "无保障时代"即将结束。 在行业格局中，美团的率先落地具有显著的示范效应 ——一旦"老大哥"确立了制度化保障标准，缺乏保障的企业势必面临骑手流失与竞争力下 滑。换言之，美团的实践不仅是企业层面的制度创新，更将在行业层面形成结构性推动力 ，引起其他企业跟进 。 从设计上看，这套体系以 "多层塔式结构"为核心，覆盖骑手的全生命周期需求，实现了从"生存保障"到"发展支持"的跃迁，体现出从传统劳 动保障的被动适应到主动创新的制度升级。 基石层 覆盖全国全部美团骑手，由养老保险、职业伤害保障（骑手工伤险）和意外 ...

今天 "小登"资产集体调整，正当大家对于板块轮动没啥头绪之时，国产软件板块已悄然"开挂"——本周金山办公股价持续拉升，累计涨幅近 20%；福昕软件更是20cm涨停.... 这波行情 并 非偶然。从办公桌上的 WPS到服务器里的麒麟系统，从工厂的工业软件到手机里的AI应用，国产软件正在以"润物细无声"的方 式，渗透到我们工作生活的每一个角落。 国产替代 背后，是政策、技术、需求三重共振的必然结果，一个万亿级的黄金赛道正在加速成型。 01 三季报印证国产软件的"逆袭底气" 截至 10月30日，板块内已有112家上市公司披露三季报，其中79家实现营收同比增长，占比达70.5%；63家实现净利润同比增长或亏损收 窄，盈利改善态势显著。 尤其是 AI软件、信创相关细分赛道，业绩增速远超板块平均水平，成为驱动板块上行的核心引擎。 细分领域龙头的三季报表现也印证了行业景气度，更勾勒出不同赛道的增长逻辑： 1、 应用软件领域 ：金山办公交出超预期答卷，第三季度实现营收 15.21亿元，同比增长25.33%；归母净利润4.31亿元，同比增速达 35.42%。 其中， WPS软件受益于信创业务加速落地，收入同比大增50.52%； ...

ETF进化论 10月最牛ETF榜单，出乎意料！ 原创 阅读全文 ...

ETF进化论 一文看懂十五五规划核心方向相关ETF！ 原创 阅读全文 ...

今天的宏观事件非常多，最让人瞩目的当然是会晤，午后有波跳水，许多人想是不是不及预 期。 其实没有，要谈的在马亚的时候都谈了。这只是一个交易节奏问题，指数新高，谈完了，见完 面了，一些资金就会想着兑现。4000点又是A股一个整数心理门槛，有经验的人不多，这个位 置上下反复一下很正常。 中美的纠缠是一个中长期问题，年初的时候我们说过 今年大趋势是向上，会夹杂"金毛坑" ， 4月的时候验证了一波，10月又验证了一波，这个未来预计会继续成立。大家不要因为这方面 的纠缠而惊慌。 另一件宏观事则被这件给盖过了风头，就是昨晚 美联储的FOMC 。 美联储欲降还休 01 昨晚美联储宣布降息25个基点，这个是预期中的，但美股跳了波水了，黄金也跳了波。因为这 如预期的降息会议，美联储却搞了点事情。 惯例美联储发布决议内容后，就是鲍威尔的新闻发布会。但在我们这边时间凌晨2点35左右 时，鲍威尔原来在读稿子，这时却抬了头补充道： "9月和10月的降息是出于风险管理，但12 月是否继续降息，现在完全不确定，远未成定局。" 由于美联储会议的重要性，全球有大量量化资金是逐字逐句盯着鲍威尔的每一个字眼。这句话 一出，美股、黄金快速跳了波水。 ...

633亿市值！深圳南山存储芯片巨头再闯IPO，为小米、比亚迪供货 原创 阅读全文 格隆汇新股 ...

作者 | 港美A经济舱 数据支持 | 勾股大数 据（www.gogudata.com） 在媒介碎片化、需求个性化的新消费时代，品牌增长的密码已从"渠道为王"转向"心智为王"。 对于品牌而言，这是挑战更是机遇。在当前人口结构深刻变化的时代，一方面，随着国内老龄 化程度的加深，银发经济潜力巨大；另一方面，少子化现象也促使婴幼儿市场向精细化、高端 化发展。如何精准把握不同年龄群体的需求，成为品牌面临的关键课题。 在这一背景下，据悉，蒙牛奶粉业务在2025年三季度交出了一份亮眼的成绩单，收入双位数 增长，增速较上半年明显提升。 蒙牛不仅未被人口结构的变化所束缚，反而穿透了不同代际的圈层。 以其奶粉业务为例，瑞哺 恩婴配粉继续保持良好增长势头，贝拉米稳居"澳洲有机奶粉销量第一"地位，慧聪明原生DHA 学生奶粉在抖音电商渠道双十一好物榜排名第一，悠瑞骨力金装则连续数月登顶抖音中老年奶 粉销量榜首。 可见，蒙牛奶粉业务不仅在多年龄层实现了"心智占领"与结构性增长，也为众多处于人口新形 势下的品牌，提供了实现高质量增长的宝贵范例。 01 科研破壁：打造精准营养技术护城河 在当前中国奶粉市场，婴配粉与中老年奶粉两大赛道呈现出截 ...

行业核心观点 - 量子科技产业正处在从实验室走向商业化的关键转折点，技术突破与政策支持共同推动行业进入高速发展期[4][12] - 英伟达发布NVQLink开放系统架构，将量子处理器与GPU超算相连，能实时纠错并分担复杂控制任务，被形容为“量子时代的罗塞塔石碑”[7] - 中国“十五五”规划将量子科技列为六大未来产业之首，目标使其成为新的经济增长点，未来十年再造一个高技术产业规模[2][11] 全球政策与投资规模 - 自2014年起，全球主要国家/地区密集推出量子科技发展战略，投资规模显著，例如美国国家量子倡议法案7年投资达60.78亿美元，欧盟量子旗舰计划10年投资约11亿美元[3] - 2024年美国能源部量子领导法案计划5年投资约25亿美元，显示出持续的政策支持力度[3] 中国市场动态与规模预测 - 中研普华预测，到2025年全球量子科技市场规模将突破61亿美元，中国市场将达到115.6亿元，未来五年复合增长率超过30%，增速高于全球水平[14] - 国内具体落地项目包括：中科大与国盾量子推出全球首款四通道单光子探测器；中国移动启动“点亮百城”计划，将量子试验网铺向全国，并在合肥实现30公里量子加密通话[11] - 兴业证券分析指出，量子计算在模拟分子结构、优化物流及提升AI算力等领域具备解决硬骨头问题的潜力，对应万亿级市场空间[14] 中国量子技术优势领域 - 量子通信领域中国全球领先，已建成全长4,600公里的“京沪干线”并实现与“墨子号”卫星的天地一体化组网，产业链覆盖核心设备、组网解决方案及终端应用全环节[16] - 量子计算领域超导路线以本源量子、国盾量子为代表，后者于2025年9月获得中电信量子集团280比特超导计算机订单，金额6,300万元；光量子路线由科大国创主导[16] - 量子测量领域，西部超导的高灵敏度磁力计、禾信仪器的原子钟芯片已进入轨道交通、资源勘探等工业检测领域[16] 区域专项基金支持 - 安徽省合肥市设立50亿元专项基金，重点支持量子计算整机研发，代表项目为本源量子产业园[18] - 广东省深圳市设立30亿元基金，重点支持量子传感器芯片，代表项目为华工科技产线升级[18] - 北京市怀柔区设立20亿元基金，重点支持PQC密码模块，代表项目为格尔软件安全实验室[18] 核心硬件投资机会：稀释制冷机 - 稀释制冷机是量子计算机的“空调”，需创造接近绝对零度（-273℃）的超低温环境，此前市场近90%份额被芬兰Bluefors和英国Oxford Instruments垄断[19][20] - 光子盒研究院预测，到2030年全球稀释制冷机市场规模将增长至194亿美元，中国市场达54亿美元，国产替代空间巨大[21] - 国内企业如国盾量子、禾信仪器（拟收购量羲技术）的产品在最低制冷温度上已与海外龙头持平，能满足当前需求[20] - 具体市场空间预测显示，中国稀释制冷机市场空间将从2024年的0.17十亿美元增长至2030年的5.35十亿美元[23] 核心硬件投资机会：测控系统 - 测控系统是量子计算机的“手脚”，负责指令发送与结果读取，国金证券预测其市场规模到2030年可达217.4亿美元[24] - 随着量子比特数从几百增至几万，测控系统技术要求与价值量将同步提升[24] - 国内国盾量子、本源量子已能研制支持500-1000量子比特的测控系统，技术水平与海外是德科技相当，无代差[24] 重点公司分析 - 国盾量子是国内量子科技龙头，2025年上半年其量子计算业务收入同比增长283.92%，量子通信业务增长28.1%，并深度参与合肥超量融合计算中心，获得中国电信0.77亿元订单[25][26] - 禾信仪器正推进收购量羲技术56%股权，量羲技术2024年在国内稀释制冷机市场份额达31%，收购完成将使禾信仪器成为A股稀缺的稀释制冷机标的[27] - 本源量子技术源自中科大，已推出“本源悟空”超导量子计算机，云平台访问量高，测控系统和稀释制冷机产品成熟并获国际订单[28] - 国仪量子在离子阱路线有优势，交付了国内首台离子阱量子计算平台[28] - 科大国创、西部超导、神州信息等相关概念股在量子算法软件、量子材料组件及量子安全应用等领域有布局，近期市场表现活跃[30]

ETF进化论 牛市氛围暴增！ETF资金两头押注 原创 阅读全文 ...

资本市场环境与公司定位 - 2025年第三季度中国资本市场呈现上行趋势，上证指数在4000点关口徘徊，创近十年新高[2] - 高盛报告预测涵盖A股与港股的MSCI中国指数未来两年有望再涨30%[2] - 中国平安作为横跨A股与港股的金融龙头，其2025年三季报成为观察市场机遇的重要窗口[3] 2025年第三季度财务业绩概览 - 公司前三季度实现归属于母公司股东的营运利润1162.64亿元，同比增长7.2%[3] - 前三季度归属于母公司股东的净利润1328.56亿元，同比增长11.5%，第三季度单季同比大幅增长45.4%[3] - 截至2025年9月30日，集团归属于母公司股东权益9864.06亿元，较年初增长6.2%[3] - 业绩公布后股价应声上涨，A股早盘跳空高开，盘初一度涨超3%报59.7元，创两个月新高[3] 保险主业表现 - 寿险及健康险业务新业务价值大幅增长46.2%，较中期39.8%的增速进一步加快6.4个百分点[7] - 标准保费口径下的新业务价值率同步提升9个百分点至30.6%[7] - 财产险业务原保险保费收入2562.47亿元，同比增长7.1%，综合成本率优化至97.0%，同比下降0.8个百分点[9] 渠道转型成效 - 代理人渠道人均新业务价值同比大涨29.9%，渠道新业务价值整体增长23.3%，较中期增速提升6.3个百分点[9] - 三季度末个人寿险代理人达到35.4万人，环比增加1.4万人，队伍转向“质量双增”的精细化运营[9] - 银保渠道新业务价值同比飙升170.9%，较中期168.6%的增速继续小幅攀升，成为价值增长的“爆发级引擎”[9] 综合金融协同效应 - 公司通过“一个客户、多个产品、一站式服务”模式提升客户交叉渗透率，集团有近2.47亿个人客户[14] - 享有多个业务线服务的客户其客均合同数与客均管理资产远高于单一服务客户[14] - 统一的客户数据中台实现需求精准匹配，形成“服务引流-产品转化-价值提升”的闭环[16] 医疗养老生态建设 - 2025年前三季度实现健康险保费收入近1270亿元，其中医疗险保费收入近588亿元，同比增长2.6%[18] - 居家养老业务已覆盖全国85个城市，近21万名客户获得服务资格，提供650多项定制化服务[18] - 搭载居家养老服务权益的养老年金险前三季度销量同比增长58%，客户保单继续率高达98%[18] - 近63%的个人客户同时享有医疗养老生态圈服务权益，其客均合同数约3.38个、客均AUM达6.34万元，分别为不享有生态圈服务客户的1.6倍、4.0倍[19] - 享有医疗养老生态圈服务权益的客户贡献寿险新业务价值的比例近七成[19] 政策与市场环境支持 - 监管层引导行业回归保障本源，聚焦长期、高价值的寿险及健康险产品，与公司寿险改革方向契合[23] - 国家“健康中国”战略及应对老龄化政策为医疗养老产业创造历史性机遇[23] - 公司超6.41万亿元的保险资金投资组合有望在深化资本市场改革中寻求更稳健的长期回报[23] - 华泰证券基于DCF估值法给予公司A股和H股目标价分别为76元人民币和75港元，较市价有显著潜在升幅[24] - 华泰证券预计公司2025年新业务价值增速有望达44%，并上调2025-2027年盈利预测[24] 科技赋能与核心竞争力 - AI技术深度融入代理人渠道，助力精准招聘、智能培训和个性化销售支持[26] - 在投资端，AI赋能的风险定价与投资决策模型有助于获取良好的投资收益率[26] - AI赋能保险风控能力提升，强化异常行为识别、智能风险评估与预警[26] - AI是公司医疗养老生态闭环的“连接器”与“放大器”，帮助构筑差异化壁垒[26]