特斯拉Q1 2025财报分析 - 2025 Q1财务状况严峻 营收和EPS显著低于预期 汽车业务营收同比下降20% 净利润骤减71% 交付量下降13% [1] - 汽车业务营收13.97亿美元 同比下降20% 能源业务营收2.73亿美元 环比增长67% 服务及其他业务营收2.64亿美元 同比略增 [1] - 总毛利率(GAAP)为16.3% 低于上季度的17.4% 汽车毛利率(除信贷)为11.3% 能源业务毛利率达28.8%创历史新高 [1] - 自由现金流为+0.66亿美元 期末现金储备达370亿美元 运营利润率为2.1% 大幅下滑 [1] 战略调整与未来规划 - 公司加速推出经济型车型 时间提前至2024年底/2025年初 强调FSD、Robotaxi和Optimus的潜力 [1] - FSD(Supervised)V12已推出 中国区上线 Robotaxi/Cybercab将于2024年6月在奥斯汀试点 专用车辆计划2026年推出 [1] - Optimus机器人计划2025年底工厂应用 2026年销售目标 公司裁员超10%以节省成本 [1] - 利用现有平台生产线加速产品上市 降低资本支出 比原计划更节省成本 [1] 市场反应与估值争议 - 尽管业绩不佳 财报后股价大幅上涨4%-13% 市场更关注未来叙事而非Q1数据 [1] - 财报前分析师情绪谨慎/看跌 财报后初步反应转为谨慎乐观 投资者关注战略转向 [1] - 估值争议持续 汽车公司vs科技(AI)公司定位未决 Q1业绩支持汽车公司观点 但电话会议叙事偏向科技公司 [1] 能源业务表现 - 能源业务创纪录盈利 预计增长快于汽车业务 2025年全年增长目标20.4GWh [1] - 能源业务显著提升整体毛利率 掩盖了核心汽车业务的疲软 [1] 风险与挑战 - 公司撤回2025年新量增长指引 承认存在不确定性 [1] - 已识别风险包括贸易政策/关税 变化的政治情绪(品牌影响) 宏观经济环境 [1] - 核心汽车业务面临压力 盈利能力依赖监管信贷(5.95亿美元) [1]