美 东时间4月24日盘后，谷歌母公司Alphabet发布了2025年一季度财报。作为关税影响宏观经济后最直面冲击的行业，谷歌这个广告龙头的表现，会比平时获得更 多的市场聚焦。 实际来看，谷歌Q1业绩强劲，明显优于近期进一步下调后的预期 （BBG一致预期并未完全体现预期的调整）。 但相比于一季度表现，二季度之后的展望才更加关 键。 不过谷歌一般不提供业绩指引，这次电话会估计逃不掉分析师的追问，建议关注一下。 海豚君则倾向于除了"不确定"，管理层给不出更清晰的描述，无非是强调自己的广告ROI优势和历史应对经验。 当下的广告前景如何一切取决于关税谈判进展，在 没有实质性的利好落地之前，商家投放预算会更偏向谨慎。而后续谈判若真的有好消息，那么商家态度变化，至少也要等到三季度才会有所体现。因此，二季度 是不确定中的确定——确定的是业绩差，不确定的差到什么程度。因此本篇点评除了梳理业绩表现外，也会结合谷歌当下的境遇，聊一聊安全区间。 具体来看核心信息： 1. 略解心忧的Q1业绩： 一季度表现比谨慎的预期要明显强劲， 尤其体现在盈利能力上。 Q1经营利润率环比继续提升至34%，暂时没有体现出因支出增长而承压 的情况。 其中 ...