核心投资理念 - 投资天才之处在于一半靠耐心，一半靠复利 [2] - 核心投资理念是“买便宜的好公司，然后坐着不动” [9] - 投资中最重要的是运用常识，如果一个概念不够简单，就不会碰 [14] - 持续实现10%的收益是一种伟大的成就，真正做到的人极少 [15] - 投资策略是买好公司，价格合适，然后长期持有 [20] 投资业绩与生涯 - 菲利普·卡雷特于1928年创办先锋基金，是美国历史最悠久的开放式共同基金之一 [5] - 其管理先锋基金55年的年均复合收益率达到13% [5] - 沃伦·巴菲特称卡雷特拥有“我所知道的人中最好的长期投资记录” [5] - 在97岁高龄时，仍为私人客户管理5亿美元资产 [9] - 其最成功的投资案例之一是投资伯克希尔哈撒韦，成本为每股235美元 [7] 投资准则与纪律 - 永远不要持有少于十只、且分布在五个不同行业的股票 [12] - 至少每六个月重新评估一次所持有的每只股票 [12] - 至少将一半资金配置在能产生收入的证券上 [12] - 止损要快，止盈要慢 [12] - 当股市高位、利率上行、经济繁荣时，至少应将一半资金配置在短期债券上 [12] - 借贷必须极为谨慎，只能在股价低、利率低或下降、经济萧条时进行 [12] - 不喜欢投机、回避借贷，在1924年吃过一次保证金追缴的亏之后便再未融资炒股 [11] - 第一条原则是永远不要借钱，不借钱就不会破产 [21] - 要保持合理的谦逊，不要过于激进，理论上杠杆能赚钱，但长期来看是有害的 [21] - 不相信应当持有现金，当然也不是说一点都不留，要始终保持满仓 [28][29] 选股标准与公司分析 - 基本选股标准包括：低负债、稳定的盈利增长、流动比率高于2倍，以及管理层愿意但不急于分红 [11] - 分析股票时，把股息收益率放在最不重要的位置 [12] - 不喜欢投资“资不抵债”的机构 [22] - 要投资那些管理层看起来懂自己在做什么的公司 [22] - 评估管理层的标准包括其对企业的持股情况，关键人物应该持有相当于一年薪水的股份 [22] - 从年报的语气就能看出端倪，如果管理层总是比数据本身更乐观，那就别碰了 [22] - 喜欢看到年报在业绩不错时，依然强调风险和问题 [22] - 认为一只证券好不好，首先取决于它所处的行业，不喜欢周期性强的行业如汽车业，更喜欢增长稳定的行业 [25] - 市盈率12倍比20倍更吸引，但如果成长足够快，20倍可能也不贵 [29] - 指望公司“转机”可能不是好投资，宁愿看到它们真的走出困境，比如开始盈利 [30] 交易与持有哲学 - 换手率高，通常意味着判断失误，卖出股票是件极难的事 [9][26] - 频繁进出市场是极致的愚蠢 [20] - 买股票是为了长期持有，有些股票持有了整整40年 [20] - 长期持有优质证券带来的财富，远超过频繁交易 [19] - 判断什么时候卖出实在太难，宁愿等它在并购中被动卖出 [27] - 对于信息获取不充分或不定期的证券，投入比例不得超过整个资金的25% [12] - 若有机会，应拿出一小部分资金投资于有潜力公司的长期期权 [12] 市场观点与风险意识 - 一点也不知道股市未来会怎么走，但敢肯定总有一天会来一次大熊市，很多人会赔钱 [15] - 市场总会出人意料，但只要你买得够便宜，它们会自己照顾好自己 [11] - 避免“内幕消息”，如同避瘟神一样 [12] - 勤于追求事实，拒绝依赖建议，才不管分析师说什么，他们经常错得离谱 [12][23] - 忽略一切机械化的估值公式 [12] - 认为人们不该根据复杂的数学公式来买股票，如果研究准确并且直觉也支持，那就照着做 [16] - 投资海外更困难，因为许多国家的财务报告标准不像美国这么严格，如果想投资海外公司，买可口可乐就行 [24] - 市场上最简单的公司是可口可乐，它把一种味道很糟的液体卖出数十亿加仑，成了全球最成功的公司之一 [24]