特朗普关税政策解读 - 特朗普于4月2日宣布对中国等贸易逆差国征收不同对等关税，并对其他贸易伙伴征收10%全面关税，随后中国采取强硬对等关税反制，导致全球风险资产大幅下跌 [2] - 4月9日特朗普宣布除对中国维持125%关税外，其余贸易伙伴的对等关税延期90天执行，仅维持10%全面关税，全球风险资产开始修复跌幅 [2] - 特朗普政策的反复无常体现其政策讹诈本质，其执政基本盘在于增加美国财政收入和推动制造业回流，但政策操之过急且不尊重经济规律，美股美债市场暴跌证明其政策不可持续性 [2] 中国应对策略与内需潜力 - 中国在实现经济新旧动能转换方面已进行多年努力和艰难取舍，如主动刺破房地产泡沫，并已取得显著成果，如培育和发展新质生产力，使经济结构性矛盾大大缓解 [2] - 世界银行数据显示，2023年中国最终消费支出占GDP比例为55.6%，比全球平均水平低17.4个百分点，显示中国扩大内需促进消费空间巨大，财政政策发力空间也同样巨大 [2] - 在外贸明显承压背景下，扩大内需是实现经济可持续增长最优解，中国有足够政策储备对冲外部冲击，扩大内需和促进消费政策有望提速加码，市场期盼的降准降息政策有望加快实施 [2] 中国资产投资展望 - 2021年以来中国股票市场调整时间和空间都很充分，当前估值较全球主要市场仍有相当有利的性价比 [2] - 中国上市公司创新能力不断提高，质量稳步提升，分红回购力度不断提升的基本面没有变化 [2] - 关税冲击会带来更好配置窗口，今年中国资产有望走出独立行情 [2]