今年上半年宏观上发生了许多大事，其中最大的莫过于特朗普与4月2号宣布向全球加征关税，应该 说它的发生以及此后一波三折的发展过程超出了许多人的预期，资本市场在这个过程中同样表现的跌 宕起伏，A股港股在4月7号单日大跌之后又迅速反弹，指数于一个月之后回到了前期高点，而个股层 面则演绎出冰火两重天的格局，泛科技、创新药、新消费等优质个股不断创出新高，而与传统经济相 关的板块则依然萎靡不振。 现在又到了年中关口，关税战将何去何从？与之相关的美股、美债、美元、黄金、比特币，这些大家 关注的资产将会怎样演绎？国内资本市场的机会又在哪里？ 本期节目我们非常有幸再次请出重阳投资董事长王庆博士以及重阳投资合伙人、战略研究部负责人寇 志伟为大家一一拆解。 【全文10969字，干货很多，但也很长。欢迎下载"小宇宙"APP，找到"重阳Talk"收听音频版。】 （一） 关税战终局几何 舒泰峰（主持人）： 关于关税战的最新进展是美国国际贸易法院认定特朗普政府的行为属于行政越 权，要求撤销关税行动，虽然这个判决后来又被美国联邦巡回上诉法院叫停了，但是我们也可以看到 特朗普想推出他的政令，也受到很多的约束，也没那么顺利。接下来特朗普在关税这 ...

临近季末，叠加财政发债，央行投放流动性有助于精准对冲到期高峰。6 月面临的流动性压力具有 显著的多重叠加特征。一方面，当月1.2万亿元买断式逆回购和2000亿中期借贷便利（MLF）到 期，叠加4.2万亿元同业存单集中兑付（创历史单月新高），资金回笼压力很大；另一方面二季度 作为信贷投放传统旺季，叠加 6 月国债发行高峰，政府置换债资金使用进度预计也将加快，这会 进一步加剧资金面波动。央行此时释放明显的呵护流动性信号，有望维持资金面稳定。央行公告 后，银行间7天质押式回购利率（DR007）下降至1.5%左右，更加接近目前1.4%的政策利率水 平。考虑到目前公告的买断式逆回购期限仅为3个月，不排除后续仍会继续加码6个月的买断式逆 回购继续投放流动性。 央行提前公告买断式逆回购操作，一方面提高了货币政策操作的透明度，有助于加强市场沟通，稳 定市场预期；另一方面呵护市场流动性的信号意义明显，在长端利率保持稳定时适时重启国债买卖 操作也值得期待。央行预期管理方式不断升级，市场流动性宽松预期不断发酵，有望为股票市场估 值提供坚实支撑，资本市场风险偏好有望进一步提振。 ▲向上滑动阅览 【免责声明】 Q： 请问重阳投资， 如 ...

重阳说 查理·芒格先生有一句广为流传的话："我这一生当中，未曾见过不读书就智慧满满的人。没有。一个都没 有。沃伦（巴菲特）的阅读量之大可能会让你感到吃惊。我和他一样。我的孩子们打趣我说，我就是一 本长着两条腿的书。" 熟悉重阳的朋友们一定知道，阅读，一直是我们非常推崇的成长路径。 现在，我们希望和你一起，把阅读这件事坚持下去。 每一期专栏，我们依旧聊书，可能是书评、书单或者书摘。 每一期会有一个交流主题，希望你通过留言与我们互动。 我们精选优质好书，根据留言质量不定量送出。 世界莽莽，时间荒荒，阅读生出思考的力量，愿你感受到自己的思想有厚度且有方向，四通八达，尽情 徜徉。 提示：本公众号所发布的内容仅供参考，不构成任何投资建议和销售要约。如您对重阳产品感兴趣，欢 迎 扫码 咨询。 【好书】第288期：《博弈论：策略互动、信息与激励》 夏大慰 著 机械工业出版社 推荐人 营销编辑余伊羿 2025年5月 互动话题： 结合本书 ，请谈谈你对博弈论的理解。 留言时间：2024年6月11 日 - 2025年 6月18日 （鼓励原创，只要你的内容足够优秀，期期选中也有可能哦） 筛选及书籍（单本）寄送：2025年6月19日 ...

编者按 图文来源/ 微信公众号【 李迅雷金融与投资 思想钢印】 作者/ 李迅雷金融与投资 思想钢印 本图文已获得转载授权，如需转载请联系原作者， 文章仅代表作者个人独立观点。 老龄化导致老年病：如何看人类的生命周期 人是从什么时候开始步入衰老的？ AI给出了 答案：人的衰老是从各个器官衰老开始的，不同器官开 始衰老的时间不同，如肺活量从 20 岁开始下降，大脑、神经元从 20 岁起开始减少，以后逐年下 降。皮肤则从 25 岁开始衰老，肌肉 30 岁开始衰老，即肌肉衰竭速度大于生长速度。心脏从 40 岁 开始衰老，肾脏从 50 岁开始老化，胃肠从 55 岁开始老化，肝脏 70 岁才会变老。 一种普遍的观点认为，人体一般在 30 岁之后身体的一些状况就已经开始走下坡路了，即慢慢地衰老 了；美国老年病学家康纳等人提出了一个新见解，认为衰老是从青春期开始的，因为进入青春期后， 人的脑垂体就开始释放出多种激素，而恰恰是这些激素能引起衰老。 因此， 人的衰老比我们的普遍认知要早，但衰老的过程非常缓慢，事实上，随着世界和平的延续、 科技和医疗水平的提高，预期寿命不断的延长。如 1949 年，我国的平均预期寿命只有 34 岁 ...

本材料由上海重阳投资管理股份有限公司（简称"重阳投资"）原创并编辑发布，仅限于提供信息和投资者 教育的目的。本材料所依据信息和资料来源于公开渠道（例如：万得、彭博）和内部研究成果，相关信息 被认为是可靠的，但重阳投资不对其完整性或准确性作出任何明示或默示的陈述或保证。相关信息仅供参 考，不构成广告、销售要约，或交易任何证券、基金或投资产品的建议。本材料中引用的任何实体、品 牌、商品等仅作为研究分析对象使用，不代表重阳投资的实际操作。因基金产品投资限制、投资组合调整 和交易成本等多种因素，重阳投资的实际操作有可能与本材料中得出的结论不同。 本材料并不考虑任何阅读者的特定投资需求、投资目标或风险承受能力。阅读者在投资之前，应当仔细阅 读产品法律文件和风险揭示书，充分认识产品的风险收益特征和产品特性，并充分考虑自身的风险承受能 力，理性判断并谨慎做出投资决策。 本材料版权属于重阳投资，未经重阳投资授权，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载、翻版、复 制、刊登、发表、修改、仿制或引用本材料内容。 如您对重阳产品感兴趣，欢迎 扫码 咨询。 公众号改变了推送规则， 我们的文章可能会迷失在茫茫的信息流中， 你的一个 分享 ...

重阳说 查理·芒格先生有一句广为流传的话："我这一生当中，未曾见过不读书就智慧满满的人。没有。一个都没 有。沃伦（巴菲特）的阅读量之大可能会让你感到吃惊。我和他一样。我的孩子们打趣我说，我就是一 本长着两条腿的书。" 熟悉重阳的朋友们一定知道，阅读，一直是我们非常推崇的成长路径。 现在，我们希望和你一起，把阅读这件事坚持下去。 每一期专栏，我们依旧聊书，可能是书评、书单或者书摘。 每一期会有一个交流主题，希望你通过留言与我们互动。 我们精选优质好书，根据留言质量不定量送出。 世界莽莽，时间荒荒，阅读生出思考的力量，愿你感受到自己的思想有厚度且有方向，四通八达，尽情 徜徉。 提示：本公众号所发布的内容仅供参考，不构成任何投资建议和销售要约。如您对重阳产品感兴趣，欢 迎 扫码 咨询。 【好书】第287期：《 税的荒唐与智慧：历史上的税收故事 》 【美】迈克尔·基恩 乔尔·斯莱姆罗德 著 薛凯欣 余江 译 中信出版集团 推荐人 营销编辑 刘雨婷 2025年2月 互动话题： 结合本书 ， 请谈谈你对当前关税战的理解 。 留言时间：2024年6月5 日 - 2025年 6月12日 （选中会收到提交寄送地址的私聊，逾期未 ...

致尊敬的您： 2025年5月7日，由中国制造的外销型战机J-10CE在首次实战中一举击 落多架战机。这一消息在极短的时间内引起了全球的广泛关注，当日 中信国防军工指数大涨3.82%，J-10CE战斗机的制造商中航成飞一度涨 停，且在后续三个交易日继续上涨接近40%。这一实战结果无疑提振 了对于中国军工装备水平的信心，有评价称这是中国军工的Deepseek 时刻。那么，中国军工的突破是如何实现的？在全球比较中处于什么 水平？对于投资来说孕育着怎样的机会？本篇重阳来信以当下最受关 注的战斗机为例试着做个梳理。 战斗机也称歼击机，是以实现制空作战任务、夺取制空权为主，同时 兼顾制地和制海作战任务的飞机。现代战斗机按用途可分为制空战斗 机和多用途战斗机。历史上第一款名义上的战斗机是1913年法国的莫 兰-索尼耶L单翼机。到一战结束，战斗机有了基本型态的雏型：以小 型机为主，强调运动性，需要有向前射击的固定武装。到了1930年 代，动力系统从活塞转为喷气式，并逐渐引入了雷达、导弹等新的系 统和能力。伴随着产品的不断迭代升级，也改变着战斗机的功能、战 术和性能。 进入喷气时代，战斗机逐渐有了代次的划分。从气动外形、动力装 ...

Q： 请问重阳投资， 如何看待今年以来港股IPO爆发 ？ A： 今年以来，港股IPO规模明显上升。根据Wind统计，截止5月28日，港股已有27家企业成 功上市，首次招股募资总额已超770亿港元，接近去年全年。现象级IPO频发，蜜雪集团上市融 资认购金额达1.77万亿港元，宁德时代赴港上市成功融资超350亿港元成为全球范围内仅次于 沙特阿美的第二大IPO。目前港股仍有157家公司等待上市，募资超50亿港币的待上市项目有 18家。根据德勤的预测，年内港股IPO募资规模有望冲击1500亿港元，重返全球前三。 受益于IPO环境改善，港股正经历优质资产供给的结构性升级。 以蜜雪集团为代表的全球消费 企业，以宁德时代为代表的中国核心制造企业，以及以恒瑞医药为代表的中国优质创新药企等 纷纷赴港上市。这些优质核心资产港股IPO基石投资者认购比例高，上市后股价平均涨幅优 秀，带动港股优质资产占比进一步提升，行业结构的优化有望进一步吸引中长期资金对港股的 配置。港股当前兼具估值安全边际、产业升级动能与流动性支撑，中长期配置价值凸显，我们 坚定看好港股的中长期表现。 ▲向上滑动阅览 【免责声明】 本材料由上海重阳投资管理股份有限 ...

【编者按】 为积极落实证监会 " 全国防范非法证券期货基金宣传月 " 相关工作要求， 中国证券投 资基金业协会与中国证券报联合制作发布短视频宣传私募基金管理人登记和私募基金备案信息 公示页面、从业人员资格注册信息公示页面和私募基金信息披露备份系统，引导投资者学习查 询机构、人员资质和信息披露的渠道，提示投资者强化风险防范意识和自我保护能力。 免责声明 本文仅为投资者教育之目的而发布，不构成任何投资建议。投资者据此操作，风险自担。 中国证券投资 基金业协会力求本文所涉信息准确可靠，但并不对其准确性、完整性和及时性做出任何保证，对因使用 本文信息引发的损失不承担责任。 ▲ 向上滑动阅览【 免责声明】 本材料文字及图片版权归原创方或原作者所有，上海重阳投资管理股份有限公司（简称"重阳投资"）转载 文章已获原创方或原作者授权。 本材料内容仅代表原创方或原作者的分析、推测与判断，登载于此仅出于传递信息和投资者教育之目的， 并不意味着重阳投资赞同其观点或证实其描述，也不代表重阳投资与原创方或原作者有任何代理或合作关 系。对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，重阳投资不作任何明确或隐含 的声明或保证 ...

【编者按】 为积极落实证监会 " 全国防范非法证券期货基金宣传月 " 相关工作要求， 中国证券投 资基金业协会与中国证券报联合制作发布短视频宣传私募基金管理人登记和私募基金备案信息 公示页面、从业人员资格注册信息公示页面和私募基金信息披露备份系统，引导投资者学习查 询机构、人员资质和信息披露的渠道，提示投资者强化风险防范意识和自我保护能力。 免责声明 本文仅为投资者教育之目的而发布，不构成任何投资建议。投资者据此操作，风险自担。 中国证券投资 基金业协会力求本文所涉信息准确可靠，但并不对其准确性、完整性和及时性做出任何保证，对因使用 本文信息引发的损失不承担责任。 ▲ 向上滑动阅览【 免责声明】 本材料内容仅代表原创方或原作者的分析、推测与判断，登载于此仅出于传递信息和投资者教育之目的， 并不意味着重阳投资赞同其观点或证实其描述，也不代表重阳投资与原创方或原作者有任何代理或合作关 系。对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，重阳投资不作任何明确或隐含 的声明或保证，且不承担信息传递的任何直接或间接责任。相关信息仅供参考，不构成广告、销售要约， 或交易任何证券、基金或投资产品的建议。本材料 ...