全球经济环境与投资策略 - 当前全球经济秩序正经历深刻重构，贸易摩擦和关税升级导致环境发生巨大转变，未来规则高度不确定 [5][12] - 市场价格的下跌并不自动等于投资机会，需冷静评估风险与价格是否匹配，当前阶段更需观察而非行动 [5][20] - 信贷市场收益率上升，高收益债券收益率从7.2%升至8%，债券价格下跌带来更高预期回报 [7][8] - 股票市场近期下跌15%-17%，但估值仍偏高（标普500 PE为19倍 vs 历史平均16倍），预期回报可能低于历史10%水平 [9][16] 贸易与全球化影响 - 全球化通过贸易分工提升效率，若转向孤立主义将导致物价上涨和生活质量下降 [12][14] - 过去25年美国耐用品实际价格下降40%，全球化有效抑制通胀，关税可能逆转这一趋势 [14][15] - 关税增加成本，可能由消费者承担，导致持续通胀（潜在从2%升至3%-5%） [15] 投资判断与市场错位 - 当前是"市场错位"时刻，需判断价格是否充分反映风险，但量化分析难以适用 [19][21][22] - 标普500指数近期下跌8%（六周跌幅更大），市场"打折"但需前瞻性评估吸引力 [31][33] - 美国投资优势减弱，法治和财政状况（赤字与债务问题）风险上升，美元信用可能受挑战 [35] 不确定性下的投资哲学 - 未来可知性极低，预测正确率低于历史任何时期，反对依赖宏观预测 [25][27][29][30] - 伟大投资者的核心能力在于判断力，而非预测准确性 [22] - 价格下跌不等于风险增加，需重新评估资产价值而非锚定历史买入价 [33]