来源 | 中信书院（ID：citicbook） 作者 | 凯文·凯利 预计阅读时间：16分钟 "未来"，总是能让人类展开无限的想象。 图源电影《星际穿越》 《连线》杂志创始主编、"硅谷精神之父"、《失控》《必然》作者凯文・凯利确信：在不远的将 来，人工智能（AI）及其相关技术会成为塑造全球社会的核心力量。他认为，对未来持有乐观的愿 景，对于构建一个更加美好的世界起着至关重要的作用。一个理想中的美好未来绝不可能偶然呈 现，而是需要我们基于对未来走向的准确把握去积极塑造。 KKWall by Chris Michel from KK.org 在凯文・凯利所著的 新书《2049》中，他以 25 年作为时间维度，提出了关于未来世界的5 个核心概念 ——镜像世界、类人智能、AI 助理、互见性以及内容井喷，这些预测涵盖技术、社会、生活等多个方 面，将帮助我们更好地认识未来、想象未来、适应未来。 以下内容摘编自凯文·凯利《2049：未来10000天的可能》 01 镜像世界，新一代技术革命的增长拐点 1. 到了 2049 年，大多数智能手机将被智能眼镜取代。 当数十亿生活在城市地区的人戴上这些智能眼镜时， 他们看到的是现实世 ...

为什么价值投资适合中国 ——《证券分析》第七版推荐序 文 / 邱国鹭 高毅资产董事长 我一直在思考应该选用一本什么样的书作为证券分析行业的入门阅读材料。比较了很多选项 之后，我认 为《证券分析》这本书可能是最好的培训教科书之一。它不仅提供了投资的方法论，还提供了投资的哲学 和理念，能够帮助大家很好地把理论和实践相结合 。 纵观全书，格雷厄姆最主要的投资思想有 3 个：安 全边际、市场先生、以实业的眼光投资。 本书的第一部分对一些基本问题进行了提纲挈领的分析，是对全书的综述，也是其他部分的基础。我曾给 《格雷厄姆：华尔街教父回忆录》作过序，那本自传是对格雷厄姆一生经历的精彩回顾，读完可以了解他 的投资方法产生的背景和原因。有些人把格雷厄姆的价值投资方法简单地归结为片面强调低估值的"烟蒂 投资法"，其实他们忽视了格雷厄姆的投资思想产生的大背景是在大萧条之下。 这 3 个投资思想是我们做价值投资需要掌握的基本的逻辑思维框架，是"道"的层面；如何进行基本面分 析和市场分析，是"术"的层面，有一定经济学或商 科背景的人都能掌握。通过会计的方法去分析企业的 基本面，一定程度上可以避 免被管理层讲述的各种故事所误导。优秀企 ...

以下文章来源于IN咖 ，作者热爱学习的 IN咖 . 多视角关注优秀投资人和企业家 预计阅读时间：18分钟 | "想获得超额收益，绝不可能靠做那些显而易见的事。" | | --- | | 霍华德·马克斯上周接受The Motley Fool联合创始人及分析师团队直播对谈，交流了50多分钟。 | | 提问者没有将问题聚焦在宏观经济以及政策的评价中，而是回到霍华德·马克斯的舒适区域，关于投 | | 资的本质和常识。 | | 霍华德强调，真正出色的投资人，往往是那些"情绪冷静、不被新闻带节奏"的人。但他也引用了一 | | 句幸运饼干里的话："谨慎的人很少出错，但也写不出伟大的诗。"幽默之余，道理朴实深刻。 | | 参与提问的三位主持轮番上阵，从投资者心理误区、反人性行为机制，到团队选人标准、长期收益 | | 来源……层层递进，霍华德也很耐心，他反反复复地提到投资是件很难的事情，噪音很多，不确定 | | 性很多，把握风险的难度很大……"投资已经够难了，如果再被情绪牵着走，那就更难了"。 | | 他最后还讲到查理·芒格曾对他说："记住，赚钱这事儿从来都不容易。谁觉得容易，那他就是个傻 | | 子。" | 来源 |IN咖 ...

以下文章来源于星海情报局 ，作者星海老局 星海情报局 . 关注国产替代和中国品牌出海，每年写100个中国品牌案例，见证中国产业崛起！ 来源 | 星海情报局 作者 | 曾航 预计阅读时间：15分钟 | 又是一年高考时， | 中国在制造业上取得的巨大成就，和中国的高考制度，有密不可分的关系，尤其 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 是工科类专业，是高考制度和这个时代最大的红利受益者之一。 | | | | | | | | 本文作者表示，其最近读了很多和几次工业革命相关的书籍，包括《钢铁、蒸汽与资本：工业革命 | | | | | | | | 的起源》、《他们创造了美国》、《Technology | and | the | rise | of | great | powers》，《科学的历 | | 程》，发现，产业革命之所以发生，背后本质都是教育体系的革命在支撑。 | | | | | | | 而在人工智能时代下，教育将如何发展？我们需要什么样的人才？作者也提出了他的看法。 01 学徒制度与英国工业革命 英国的工业革命，和英国独特的学徒制度密 ...

来源 | 半导体行业 观察 编译自 techtarget 预计阅读时间：15分钟 半导体是现代科技的基础，广泛应用于汽车、笔记本电脑、医疗设备和智能手机等日常电子设备 中。 半导体是一种材料，通常指硅，它可以作为导体或绝缘体，是计算机和其他电子设备的基础。该术 语现在广泛用于集成电路。 使电流流动的物质称为导体，而减少电流流动的物质称为绝缘体。半导体介于导体和绝缘体之间， 其特性介于导体和绝缘体之间。半导体可以在需要时阻断和传导电流，就像一个开关。 近几十年来，随着智能手机和计算机等技术的发展，半导体的重要性日益凸显。随着科技扩展到现 代生活的各个领域，全球经济越来越依赖于先进芯片的稳定供应。随着人工智能、电动汽车、风力 涡轮机等技术的出现以及5G网络的发展，半导体通过制造用于存储数据、控制电子信号和处理信息 的晶体管、集成电路和组件，成为创新的基础。 去年我们从产业维度分享了 半导体产业的变迁与重塑 ，本文，则从半导体本身及芯片的发展出 发，为大家带来简洁明晰的科普，希望有助于大家进一步理解半导体产业。 01 半导体的早期发展 （19 世纪至 20 世纪 40 年代） 尽管第一个实用的半导体是 1947 年 ...

END 版权声明： 本文版权属于上海高毅资产管理合伙企业（有限合伙）（简称"高毅资产"），未经高毅资产授权，任何机构和个人 请勿以任何形式发表、转载、改编、摘录、引用。如转载使用，请与原创方微信订阅号"高毅资产管理"（ID: gyzcgl）联系， 请注明来源及作者、请保留文章内容完整性、在标题及内容中请勿以任何形式曲解原意；如引用、改编、转述、分析等，请勿 以任何形式曲解原意。 ...

以下文章来源于深氪新消费 ，作者沐九九 深氪新消费 . 深氪新消费成立于2016年，聚焦新经济，关注新消费、新零售等领域的商业进化。 来源 | 深氪新消费 预计阅读时间：8分钟 消费者 对性价比的关注，让更多零售巨头将经营重点放到"折扣"上， 国内零售渠道变革和折扣化 趋势不断加剧，并进一步衍生出价格内卷、商品同质化等问题。 而在美国，有这样一家超市，在20世纪70年代几乎面临同等难题，却靠着独特的经营战略，打造出超 强商品力，直到今天依旧在美国折扣超市类别中占据主导地位，深受当地人喜爱。 它就是乔氏超市， Trader Joe's，华人口中的"缺德舅"。 《财富》杂志曾披露， 乔氏超市的坪效为1750美元，几乎是Whole Foods Market（全食超市）的一 倍，同时赶超开市客、山姆、沃尔玛等一众零售巨头，是美国超市当之无愧的"坪效之王"。 在自传《坪效之王》中，乔氏超市创始人乔·库隆布详细介绍了关于乔氏超市的创业故事，里面提及的 采购、供应链、员工及运营门店等经营细节，或许能够给当下零售企业提供一些借鉴。 01 锁定高知人群 库隆布出生于1930年，大学毕业后在斯坦福校友巴德的帮助下进入猫头鹰药店工 ...

高毅资产管理产品持有人请关注并注册"高毅资产客户服务"，查询持有资产、产品净值，获取更多产品资讯。 今年3月，高毅资产资深基金经理孙庆瑞在公司报告会上，作了题为《科技突破：从追赶到部分定义》的主题分享。 她指出，经济放缓的背景下，中国科技产业却呈现出独特的韧性。一方面，预期空间大的行业在经济动能偏弱、流动性相对宽松时更容易有 超额收益；另一方面，中国企业在全球产业链中的角色正悄然变化，中国正从过去的追赶者，逐步追平，甚至在某些领域成为定义者。 这一转变的背后，孙庆瑞认为，是中国在工程师红利、统一大市场和持续研发投入上的系统性优势。而AI技术的突破，正为中国硬科技打开 新一轮增长空间。 以下内容根据孙庆瑞演讲实录整理： 1 电子行业：创新驱动，引爆一个又一个大需求 过去20多年，电子行业通过创新驱动持续引爆新的需求，是需求增速最快的行业之一。如果我们以半导体行业数据为切入点来观察（电子行业虽 然比较分散，但各细分领域都需要芯片），可以看到：受价格涨跌影响，过去20多年，半导体行业波动很大，但整体CAGR（复合年增长率）接 近全球GDP增速的2倍。 过去30年，电子行业始终是科技创新、需求创造的载体。 从80年代 ...

高毅资产管理产品持有人请关注并注册"高毅资产客户服务"，查询持有资产、产品净值，获取更多产品资讯。 今年3月，高毅资产资深基金经理吴任昊在公司报告会上，作了题为《航空发动机行业的投资启示》的主题分享。 他从航空发动机的第一性原理出发，拆解这一行业的底层逻辑：本质是在"不可能三角"下寻求最优解。只有以数十年维度下做"难而正确的 事"，才能在长周期中构建了近乎垄断的护城河。在投资上，他表示，要通过系统地挖掘有独特的商业模式、有显著长期价值的企业，在定 价相对不那么充分的时候把握时机。 以下内容根据吴任昊演讲实录整理： 相当于"既要马儿跑得快，又要马儿不吃草，还要马儿不睡觉"，三者兼得，这是对民用航空发动机非常特殊的要求，这也是为什么说民用航空发 动机是"工业皇冠上的明珠"。 在民用发动机领域，这三个性能指标的合格标准是怎样的？ 今天跟大家分享三个方面：一是航空发动机的第一性原理，即怎样看待这个产品？二是作为投资标的，其商业模式和竞争格局，最后是如何把对 于行业的认识转化为投资动作。 01 航空发动机： "不可能三角"下的最优解 航空发动机本质是在"不可能三角"下寻求最优解： 力求同时满足发动机最关键的三个核心性能 ...

高毅资产管理产品持有人请关注并注册"高毅资产客户服务"，查询持有资产、产品净值，获取更多产品资讯。 3月，高毅资产合伙人、首席研究官卓利伟在高毅资产投资报告会上，发表了题为《消费行业的结构性分析》的主题演讲。 卓利伟通过宏观框架和微观案例的分享，深度复盘了消费行业过去几年的变化与创新，并分享了未来消费行业的投资逻辑变化。他认为，经过过 去几年持续的积累与创新，中国消费行业已发生很多重要的新变化， 中国将是消费规模与生产规模并重的独特经济体。 需求分层、技术迭代、 产品创新、国产品牌崛起、情绪价值需求显著提升、供应链深度整合与渠道重构，正在形成消费者需求变化、产品创新与管理创新的持续演化。 卓利伟指出，这其中有很多投资机会，但投资者要跳出"升级"还是"降级"的二元叙事，在"分级"中捕捉结构替代与产品创新，这个过程中已有部 分最优秀的企业正在构建持续进阶的系统能力。 预计阅读时间：12分钟 数据来源:世 界银行 中国是高储蓄国家，过去5年居民储蓄存款从90多万亿上升到近160万亿（尽管有分布不均的问题），在过去几年经济相对不景气的环境中， 居民家庭整体的资产负债结构与现金流状况得以显著改善，这与上个世纪九十年代的 ...