文章核心观点 - 文章为高毅资产发布的新春祝福 内容未涉及具体的行业或公司研究、投资观点或财务数据 [1][5][7] 根据相关目录分别进行总结 - 提供的文档内容主要为新春祝福语和版权声明 未包含可总结的行业或公司研究目录、章节或具体分析内容 [5][7] - 文档中出现的数字如“1997”、“19”、“9”、“6”、“64”等 缺乏上下文 无法关联到任何具体的公司或行业信息 [3] - 文档中出现的英文片段如“LA”、“Pitt”、“the state”、“g St”等 缺乏上下文 无法关联到任何具体的公司或行业信息 [3]

年度回顾方法 - 通过回顾手机相册、在线日历、日记、工作自评和社交媒体账号等记录，重新认识一整年的经历，以对抗近期偏见和未完成事项的困扰，从而获得更准确的年度图景 [6] - 采用“三三法则”进行高效总结，即针对三个问题各给出三个答案，该方法简单且便于年复一年地回顾 [7] 核心反思问题 - 第一个问题是“今年我为自己做的三件最棒的事是什么”，旨在审视个人如何优先考虑自身福祉，并将自我关怀视为所有行动的根基，答案形式多样，从健身、学习到设定工作边界均可 [8] - 第二个问题是“今年我取得的三大成就是什么”，强调识别令个人引以为豪且由自身努力促成的成果，需聚焦具体行动和贡献，以建立信心并厘清重要事物 [8] - 第三个问题是“今年我领悟的三大重要启示是什么”，鼓励从年度经历中提炼核心教训，并将每条启示浓缩成一句话，记录在易于查阅之处以指导未来决策 [10][11] 反思的价值 - 在制定新年目标前进行年度反思，有助于搭建经验与目标的桥梁，传承有效方法，放下无效之物，从而以更清晰的自我认知进入新的一年 [11]

文章核心观点 - 在信息爆炸的时代，过多的信息（尤其是短期新闻）会损害投资者的长期回报，因为它会引发情绪化交易，如过度反应和频繁操作 [7][8][9] - 真正的投资竞争优势不在于获取信息的数量和速度，而在于保持耐心、理性与长期视角，专注于企业基本面和长期价值 [12][13] - 投资者应学会筛选和忽略噪音信息，知道“不该做什么”（例如频繁交易）往往比知道“该做什么”更重要，多数时候最佳行动是“什么都不做” [13][16] 一项研究实验 - 心理学家Paul Andreassen的实验将参与者分为两组：一组持续接收公司新闻和市场消息，另一组仅看到股价涨跌曲线 [7][8] - 研究结果显示，接收大量新闻更新的投资者，其投资回报率显著低于仅看到价格信息的投资者 [8] - 原因在于，新闻组投资者容易被短期消息牵动，产生情绪驱动的过度反应（如恐慌抛售或追涨买入），导致频繁交易和成本增加，损害长期回报 [9] - 相比之下，仅看价格信息的投资者因缺乏情绪化干扰，操作更冷静、耐心，交易频率更低，从而获得更好的长期回报 [9] - 该研究证明“更多的信息”并不必然带来“更好的投资结果”，反而可能因人性的贪婪与恐惧导致错误的短期判断 [9] 信息爆炸时代下，真正的竞争优势是什么？ - 市场中充斥的海量信息大部分是噪音，若被短期消息牵制，投资者容易迷失方向并陷入情绪化交易 [13] - 真正的投资智慧在于保持克制，学会筛选与忽略信息，将注意力集中在企业基本面和长期价值上 [13] - 在信息爆炸时代，真正的竞争优势并非获取信息更快更全，而是保持耐心、理性与长期视角，这是投资成功最稀缺的品质 [13] - 信息提供者的普遍商业模式是“注意力—内容—变现”，其核心资产是用户注意力，内容是吸引和维持注意力的手段 [14] - 商业上，信息提供方倾向于提供大众想要的信息（即使无益于投资决策），因为严肃严谨的内容可能导致用户注意力流失 [14] 应当对待信息的方式 - 投资者应认识到，知道“不该做什么”比知道“该做什么”更重要，大约99%的时候，最重要的事情就是“什么都不做” [16] - 以贾森·兹威格为例，他在1999年和2000年顶住压力，持续撰写专栏警告不要投资科技股，尽管当时收到大量负面反馈，但最终被证明是正确的 [17] - 兹威格认为其价值的证明不仅在于预测正确（纳斯达克泡沫破灭），更在于实际帮助了读者保持理性，例如一位读者将其文章随身携带以抵御跟风投资的诱惑 [18][19] - 对待信息及其价值的最好方式，是尽己所能为读者提供真正有益的建议，即使这意味着拒绝迎合大众的短期喜好 [19][20]

核心观点 - 沃伦·巴菲特在访谈中分享了其个人价值观、家庭影响、投资哲学以及伯克希尔·哈撒韦的权力交接，核心在于传递一种超越财富积累的、关于自由、信任、耐心与持续学习的信念，并表达了对新任CEO格雷格·阿贝尔的完全信任与支持 [6] 关于权力交接与公司治理 - 董事会已全票通过并授予格雷格·阿贝尔在大型交易上拥有快速决策的自主权限，巴菲特虽保留董事长职位及30%投票权，但明确表示格雷格是真正的决策者 [9][10][12][13][14][15][17] - 巴菲特认为伯克希尔是极有可能在一百年后依然存在的公司，其形态会随时代演进，不断扩张并更新业务 [19][20] - 公司治理方面，伯克希尔注重董事的商业理解与利益绑定，认为许多上市公司的“独立董事”并不独立，其行为易受取悦CEO以保住职位的影响 [86][87][88] 关于新任CEO格雷格·阿贝尔 - 巴菲特给予格雷格·阿贝尔极高评价，认为其工作更勤奋、效率更高，理解的企业范围更广，甚至表示宁愿让他而非顶级投资顾问或CEO来管理自己的钱 [18][21][25] - 巴菲特认为评估企业价值不需要复杂公式，关键在于理解企业本质，而格雷格拥有经营企业的天赋，且管理过更多企业，经验丰富 [22][23][24][26] - 格雷格·阿贝尔将于2026年1月1日正式出任CEO，巴菲特以“惊喜”方式宣布，对此并无情绪波动，认为一切顺利 [27][28] 关于投资哲学与现金管理 - 公司目前持有超过3000亿美元的现金，但未看到值得大规模投资的机会，仅进行一些小额收购 [7][93][94] - 巴菲特视现金为像氧气一样必须拥有但不需被其包围的工具，更愿意用1000亿美元购买一家好生意而非持有现金 [7][95][96][97] - 其投资逻辑是买企业而非炒股票，评估企业价值与挑选股票的逻辑一致，关键在于判断企业前景与竞争力 [22][23] - 承认无法预测市场短期走势，但遵循本杰明·格雷厄姆的原则可以使投资游戏“不会输” [98] 关于个人经历与价值观形成 - 父亲对其影响最深，给予完全信任且从未要求其继承事业，强调每个人都是独特的创造 [7][38][39] - 早期经历如赌马亏损50美元（相当于送5000份报纸的收入）的教训，使其转向具有正期望值的股票市场 [51][52] - 深受良师益友影响，如汤姆·墨菲教会其“可以明天再告诉别人去死”以保留选择权、避免冲动决策，以及查理·芒格带来的幽默与共同从错误中学习的乐趣 [7][55][58][60][64][67] - 组织“格雷厄姆小组”近50年，与一群志趣相投、彼此欣赏的朋友定期聚会，平等交流学习 [72][73][77] 关于商业观察与批评 - 认为商业世界中存在许多“蠢事”，例如CEO过度关注并强调某些短期指标（如富国银行的“每位客户使用服务数”），会扭曲整个组织的行为与文化，且错误一旦形成便难以纠正 [90][91] - 对人工智能的发展表示担忧，认为其像核武器一样，一旦释放便难以控制，关键在于人类会如何行事 [79][80][82] 关于财富观与慈善 - 秉持的财富传承理念是：给予女足够的财富让他们能做任何事，但不要多到让他们什么都不用做 [7][109] - 计划将超过99%的财富用于公益，完全信任三个孩子来负责管理庞大的慈善基金（规模超过1500亿美元且有机增长） [100][102][108] - 第一任妻子苏珊深刻影响了其对人性的理解，她本人对金钱不在意，更注重帮助他人，孩子们在慈善管理上也继承了厌恶官僚主义、亲力亲为的风格 [103][108] - 慈善捐赠节奏较慢，源于其相信自身积累复利的能力能为未来创造更大价值，但诸如核武器等全球性问题并非金钱所能解决 [101][105][106]

文章核心观点 - 在AI商业化路径尚不明朗的背景下，回望移动互联网的“内生自循环”创新，能为理解技术与商业价值的衔接提供现实样本 [2] - 互联网在流量红利见顶后，创新分散于产品形态、服务方式和用户体验的细微调整中，平台和商家通过优化流程来争取更确定的回报 [2] - 企业微信、即时零售和小游戏等案例表明，对现有资源和需求的重新组合，同样能迸发巨大创造力并深远改变行业格局 [24][25] 观察1 企业微信：从分散的流量变成可运营的“私域资产” - 企业微信通过连接微信生态，解决了企业使用私人微信触达客户导致的“黑盒”难题，将分散流量转化为可统一管理的“私域资产” [4][5] - 其商业化策略是“先做大生态，再谈变现”，于2023年下半年开始向企业收费，标准为每增加一位外部联系人每年收费0.1元 [6] - 截至2025年8月，企业微信已接入超过1400万家真实企业与组织，每天服务的微信用户数超过7.5亿，收入快速增长并跻身中国SaaS第一梯队 [8] - 其创新在于商业模式转变：不再靠卖软件功能盈利，而是通过帮助企业“经营客户关系”并分享其成功收益来实现共赢 [8] 观察2 即时零售：当保温箱里的不只是饭菜 - 即时零售依托成熟的即时配送网络，将外卖模式扩展至零售百货，实现“万物即时达” [10] - 在某头部本地生活平台上，2023年6月至2024年6月间，通过即时配送卖出的面膜达2100万件（同比增长120%），鲜花订单1.25亿单（同比增长30%） [11] - 截至2025年7月，国内即时零售APP行业月活跃用户规模已达5.51亿，接近全国互联网用户的一半 [11] - “前置仓”模式是关键创新，它选择低成本位置，存储比便利店更丰富的SKU，实现高毛利率，并重构了“人-货-场”关系 [14] - 中国即时零售的兴起得益于分散的线下零售基础设施、全球最大规模的灵活配送劳动力及可控的人工成本 [12] 观察3 小游戏：当玩游戏变得像刷短视频一样简单 - 微信小游戏吸引了大量新玩家，据行业统计，40%的微信小游戏玩家原先并不玩游戏，他们年龄更成熟、来自更下沉的城市 [16] - 市场爆发的转折点是2022年6月抖音宣布开放跳转微信小程序功能，形成了抖音“导流”与微信“承载+变现”的闭环合作 [18] - 2024年微信小游戏月活跃用户达数亿量级，现象级游戏《寻道大千》月活跃用户峰值达到1.6亿，体量堪比顶级手游 [20] - 小游戏开发成本通常仅几十万到几百万元人民币，开发周期短，玩法轻量化，降低了行业门槛 [22] - 国内小游戏开发商数量已达到40万家，大量中小团队借此获得弯道超车的机会 [22] - 小游戏的崛起推动了游戏娱乐大众化，游戏从亚文化走向主流，成为满足广泛人群轻度娱乐和社交需求的休闲方式 [23][24]

文章核心观点 - 当前铜价屡创新高，其核心驱动逻辑已从传统的经济周期指标，转向由实际供应短缺与AI基础设施建设、能源转型等投资叙事共同驱动的供需结构性矛盾 [3][8] 铜价上涨的供给端原因 - **供给中断**：2025年，多个世界级核心矿山因自然灾害、安全事故等“黑天鹅”事件被迫大幅下调产量指引，例如印尼格拉斯伯格（世界第二大铜矿）因泥石流停产，智利El Teniente铜矿坍塌，刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿因矿震减产约10万吨，秘鲁Las Bambas铜矿因社区抗议运输中断，部分矿山预计要到2027年或更晚才能恢复2024年产量水平 [9] - **开采难度与成本上升**：矿石品位下降使得开采更困难且成本更高，需开采更多岩石以获得同等数量金属，同时，对环境影响的关注使新项目开发更具政治挑战性和成本 [11] - **新矿发现与投产缓慢**：根据标普环球分析，1990年至2023年间发现的239个主要矿床中，只有14个发生在最后十年内，且从发现到首次产出的平均交货时间超过15年 [13] - **美国关税政策扰乱**：美国于2025年7月底宣布对铜半成品及高铜含量衍生品征收50%关税，但豁免铜矿石、精矿、精炼铜及废铜，这一政策导致企业加速进口精炼铜以补充库存，截至12月8日，纽约Comex的铜库存在2025年增长了四倍以上 [14][16] 铜价上涨的需求端驱动 - **AI基础设施建设**：高盛研究院认为，铜是全球电网和电力基础设施投资的主要受益者，电网及其他电力基础设施将推动铜需求增长的60%以上，直至2030年，其中，中国预计将占需求增长的约一半，美国和欧洲的份额也在增加 [20] - **能源转型需求**：BloombergNEF警告称，到2045年，能源转型所需的铜需求可能翻三倍，且该金属可能最早在2026年出现结构性逆差，如果没有重大投资，到2050年赤字可能达到1900万吨，此外，电动汽车所需的铜量可能是传统燃油车的三倍以上 [23][26] 全球铜供应格局 - **矿产集中**：铜矿资源集中在南美和非洲，智利、刚果民主共和国和秘鲁三个国家负责近50%的铜矿开采 [28][29] - **冶炼与消费集中**：冶炼产能集中在亚洲，尤其中国，中国已成为全球最大的铜产品生产国和消费国，2024年，中国的精炼铜产量约为1364万吨，铜加工材产量约为2350万吨，均位居世界第一 [33]

行业监管动态与投资者教育 - 中国证券投资基金业协会发布风险提示，指出近年来不法分子通过设立仿冒网站、仿冒社交账号、开发非法APP及发布虚假客服电话等方式，冒用基金管理人名义进行活动，严重侵害投资者和相关机构的合法权益 [2] 投资者应采取的防范措施 - 增强风险意识，选择正规合法渠道，远离不正规金融服务，不随意点击陌生链接或扫描二维码下载、注册、使用来路不明的APP，应在官方网站、官方APP或正规第三方销售平台参与投资 [2] - 核实机构资质，可通过工信部备案管理系统查询网站和APP备案信息，通过公安联网备案平台核实网站备案和APP信息，通过国家企业信用信息公示系统确认机构营业执照及经营范围，通过协会官网查询私募基金管理人登记备案信息，核实公募基金管理人官方信息 [3] - 遵守合格投资者适当性管理规定，审慎评估自身风险承受能力，私募基金应向合格投资者募集，个人投资者购买私募基金需满足投资于单只私募基金的金额不低于100万元，且金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的要求 [3] - 警惕资金风险与高收益承诺，不贪小利，不盲目轻信，不向陌生账户、私人账户或未经核实的账户转账，对高额返利、宣传炒作、熟人介绍保持警惕，避免参与非法集资活动 [3] 遭遇问题后的维权与举报渠道 - 如遭遇损失或发现疑似诈骗行为，应保持冷静并保存好聊天记录、通话录音、转账凭证、投资平台截图、交易截屏、账户流水等证据，积极向公安机关提供线索以配合侦查 [4] - 发现假冒APP网络违法犯罪信息，可依法通过网络违法犯罪信息举报网站向公安部门举报 [4] - 发现网络平台或网络账号发布违法和不良信息，可依法通过违法和不良信息举报中心向网信部门举报 [4] - 发现假冒APP违法广告线索，可依法向属地市场监管部门举报 [4] - 发现假冒APP的诈骗信息或短信/电话轰炸行为，可依法向12321网络不良与垃圾信息举报受理中心举报 [5] - 反映协会自律管理对象涉嫌违反基金行业自律规则，可通过协会官网专栏举报要求协会实施自律管理 [5] 理性维权与市场秩序维护 - 受害投资者应依法理性维权，维护正常市场秩序，请勿以维权为由干扰被假冒机构的正常运营，也勿在网络上发布未经核实的不实信息损害其声誉，避免承担侵权责任等法律责任 [5] - 投资者需时刻保持警惕，谨慎对待涉及个人信息与资金的操作，学习投资相关法律法规及自律规则，增强反诈意识以保护自身合法权益 [5]

文章核心观点 - 文章以委内瑞拉为案例，深入剖析了“资源诅咒”现象，核心观点认为：对石油资源的过度依赖，虽然短期内推动了委内瑞拉的国家形成、城市化与民主转型，但长期来看，严重阻碍了其国家能力的建设，导致经济结构单一、治理能力低下、社会分配不公，最终使其在外部冲击下陷入发展困境，成为一个典型的“虚弱的巨人”[23][29] 历史遗产影响下的国家形成 - 拉美国家的形成是“贸易催化型”而非“战争催化型”，国家缔造者首要目标是创造有利的商业环境以扩大国际贸易，关税成为主要财政收入[2] - 中央政府军事力量不足以扫平地方割据势力（考迪罗），选择维持现状妥协，导致地方势力被大量保留，中央政府难以取得对领土的绝对控制权，这制约了后续的国家建构[2] - 委内瑞拉的国家形成得益于中央与地方考迪罗的妥协以及对咖啡出口利益的追求，虽保持了领土稳定，但未能形成强有力的中央政府，现代政治体制与社会基础不匹配，政令难以通行，权力争夺常引发内战[3] 石油依赖对国家建构的双重影响 - **积极推动**：石油开发催生了强大的中央政府，戈麦斯政府通过授予石油特许权获取丰厚收入，得以创建国家军队、发展官僚体制、修建全国性网络，使中央权力渗透到地方[5] - **长期损害**：资源依赖导致国家关键领域退化，石油国家能在能源领域建立高效官僚机器（如能源部、国有石油企业），但未能形成同样有效的对内行政部门（如财税管理、资金分配），损害了国家的效率、代表能力和可持续性[5] - **社会结构变革**：石油财富推动快速城市化，农村劳动力涌入城市导致农业衰败和土地精英集团解体，难以形成强大的右派集团，同时工人和中间阶层崛起，为大众型政党的兴起奠定社会基础[7] - **政治体制转型**：建立于1958年的蓬托菲霍体制以石油财富的分配作为经济合法性基础，国家主导财富分配，实施慷慨的再分配政策以缓和社会冲突、换取选票，实现了从威权到民主的转型[8] 石油驱动下的资源分配与治理问题 - **高度中央集权**：石油开发需要巨额资本和复杂管理，政府成为积累和分配的中心，权力自然向政府集中，到20世纪80年代，委内瑞拉政府负责近70%的资本积累，雇用约1/4的劳动人口[10][11] - **分配政治与低效投资**：石油收入往往按政治方式分配，用于回报利益集团和政府支持者，1974年以来，国内生产总值的65%～75%用于公共和私人消费，服务于关键选民群体，而非提升经济生产能力[11] - **生产率下降与依附式工业化**：20世纪60年代中期以来，非石油经济的全要素生产率和劳动力生产率增速显著下降，1960～1982年间制造业生产率增速只有拉美平均水平的一半多一点，政府推行的进口替代工业化严重依赖外国资本、设备和技术[12] - **税收能力薄弱**：石油收入轻易可得，政府只对外国石油公司征税，无意从国内其他经济领域征税，错失了构建强大行政管理架构和多样化收入结构的机会，对内汲取税收能力有限[13] - **社会发展失衡**：尽管名义上全民享有社会保障，但真正受益者来自传统政党、军队、正规部门员工等，至20世纪80年代，该国婴儿死亡率（1988年）较牙买加高出2倍，较智利高出0.8倍，教育指标在拉美位居末流，尽管其人均医疗公共支出是智利等国的3倍多（1985年）[16] - **腐败泛滥**：分配型政治伴随腐败，20世纪70年代石油收入暴涨使政党愈加依赖国家资源满足追随者，导致腐败在80年代泛滥，人事录用和晋升标准越来越考虑政治回报而非职业技能[17] 经济危机与改革失败 - **体制脆弱性暴露**：蓬托菲霍体制的稳定性高度依赖石油收入，一旦收入下降（如1983年“黑色星期五”），政府丧失再分配来源，政治稳定便受威胁，经济陷入困境，社会抗议与未遂政变频发[19] - **改革周期徘徊**：20世纪80至90年代，历届政府改革在“紧缩-放松-崩溃”的周期中徘徊，改革无法获得充分执行，在政府犹豫不决中丧失动力，未能解决经济停滞[24] - **改革的政治阻力**：任何实质性摆脱石油的改革都意味着利益分配格局重大调整，政治经济代价高昂，执政者担心流失选票而无意深化改革，导致委内瑞拉成为“改革滞后”的国家[25] - **第二届佩雷斯政府改革失败**：政府在1989年初秘密筹划后突然发起“休克疗法”，严重破坏精英共识，激化矛盾，同时取消价格补贴后未能迅速建立替代帮扶机制，导致民怨沸腾、社会抗议爆发和军事政变再现[25][27] - **国家行政能力崩溃**：改革选择“休克疗法”主因是国家缺少渐进改革的行政能力，例如价格管制体系因执政党将其职位作为政治回报工具而早已名存实亡，取消管制是对现状的承认[27] 国家能力缺失的深层原因与启示 - **“虚弱的巨人”**：石油国家是“虚弱的巨人”，强烈的国家干预冲动与落后的国家能力之间存在巨大差距，不利于政策调整，挪威的成功在于石油开发前已具备高发展水平、完备的官僚与民主体制[23] - **国家能力假设被否定**：委内瑞拉经验否定了两个假设：削弱国家能力有利于抑制干预；市场失灵净收益大于国家干预净收益，实际情况表明，急剧削弱国家作用导致管控能力崩溃，国家能力的缺失才是真正问题[28] - **“弱国家”的根源**：委内瑞拉是典型“弱国家”，拉美国家普遍如此，根源在于伊比利亚殖民统治留下的不利文化基因与制度遗产，以及国家建构过程中未能化解殖民时期遗留的不利因素，导致政府长期缺乏能力和意愿提供公共产品[29]

文章核心观点 - 文章内容高度不完整且碎片化 无法提炼出连贯的核心观点 [1][2][3][5][6] 根据相关目录分别进行总结 - 提供的文档内容仅为零散的词语、字母、数字及版权声明 无法根据目录进行有效总结 [1][2][3][5][6] - 文档中提及“高毅资产”及“高屋雅” 但缺乏上下文信息 [1] - 文档中出现“新”、“福”、“IPA”、“四”、“D”、“194”等字符 但无法确定其具体含义及关联性 [2][3] - 文档以“END”及版权声明结尾 [5][6]

黄金的四大核心定价属性 - **商品属性**：黄金价格主要由需求端决定，因其供应量相对稳定，主要需求来自珠宝、投资及央行购金，工业需求占比较低，商品属性较弱 [5] - **货币属性**：黄金作为“硬通货”和价值储存工具，其价格通常与美元指数负相关，美元走强时金价承压，美元走弱或信用受质疑时金价上升，央行购金是支撑金价的结构性长期因素 [6][9] - **金融属性**：黄金作为无息实物资产，其持有成本与实际利率（通常以美国10年期国债实际收益率为标准）挂钩，通胀上升降低实际利率会减少持有黄金的机会成本，市场流动性波动和金融动荡也会提升其吸引力 [14][15][16] - **避险属性**：在风险情景下，市场对经济悲观并担忧美元信用稳定性时，资金会转向黄金以规避本金损失，历史数据显示在互联网泡沫破裂、金融危机、疫情及地缘冲突等事件中黄金多呈现上涨 [17][18] 黄金历史价格涨跌的驱动因素复盘 - **大涨的核心驱动**：结构性趋势（如去美元化、央行储备多元化）与周期性利好（如通胀、避险需求、宽松政策）共振，例如1971-1980年累计上涨近20倍，1999-2011年上涨超6倍，2015-2020年涨幅近1倍，2022年至今从1600多美元涨至超4400美元 [21][24] - **大跌的主要诱因**：由货币政策收紧、通胀快速回落或央行抛售等因素引发，例如1983-1985年美联储加息导致金价两年跌超40%，2013年因美联储“Taper Talk”与加息预期跌28%，1975年、1981年、1991年高通胀回落叠加油价大跌分别导致金价下跌25%、32%、10% [22][23][24] - **央行行为的影响**：1997年全球央行持续抛售黄金，在亚洲金融危机和油价暴跌背景下，金价两年跌超20%，此后欧洲多国央行签署《央行售金协议》（CBGA）以设定售金上限稳定市场 [24] 当前市场背景下对黄金投资的看法 - **从货币属性看配置价值**：在全球债务扩张、货币超发、经济增速放缓及动荡加剧的背景下，黄金的货币和避险属性突出，瑞·达利欧认为黄金是对冲货币信用贬值的终极工具，已取代美债成为无风险资产，建议在投资组合中配置10%至15%的黄金 [25] - **从金融属性看不同观点**：巴菲特对黄金持谨慎态度，认为其作为无息实物资产不具备生产性，价值增长主要依赖市场情绪和投机行为 [26]