市场表现 - 大盘微涨微跌，收盘时仍处于5.1星级水平 [1] - 沪深300等大盘股略微下跌，中小盘股上涨 [2][3] - 银行等价值风格下跌较多，成长风格上涨 [4] - 港股整体上涨，港股科技股领涨 [5] - 港股科技股春节后上涨至正常估值，4月初短期下跌后低估，最近两周连续上涨回到正常偏低估值 [6][7] 港股科技股分析 - 港股科技类品种之前估值较低，背后公司盈利增长近几年较稳定 [8] - 从低估上涨速度较快，指数基金收益公式为估值*盈利+分红 [9] - 当前5点几星级下，许多品种估值处于低估，向下空间不大 [10] - 市场回到5点几星时，国家队等机构投资者会大举买入减少下跌空间 [11] - 市场向上的核心动力来自上市公司盈利增长 [12] 盈利增长情况 - 2021年A股全市场盈利增长20%，2022-2024年因经济低迷周期盈利增长停滞甚至部分下降 [13][14] - 2024年A股整体盈利较2023年略微下降约2% [19] - 2025年一季度上市公司盈利同比增长3-4%，为2022年后首次年度好转 [20] - 互联网、高端制造等硬科技保持盈利稳定增长，科技方向率先触底反弹 [21][22] - 金融、消费、公用事业等传统行业盈利小幅增长 [23] - 医药行业2020-2021年因疫情盈利大幅增长，2023-2024年上半年下降，2024年四季度恢复正增长 [23] - 地产产业链仍是盈利下降重灾区，但下降趋势放缓 [23] 盈利恢复增长的变数 - 特朗普关税政策尚未完全落地，可能影响外贸占比较高行业 [23] - 若二三季度延续盈利同比增长，则经济低迷逐渐走出，市场向上空间打开 [23] - 经济表现越好市场估值越高，历史上经济强劲年份如2007、2017、2021年均为牛市高点 [23] 估值数据 - 沪港深红利低波：盈利收益率10.60%，市盈率9.43，市净率0.87，股息率4.41%，ROE 9.23% [34] - 港股红利：盈利收益率10.27%，市盈率9.74，市净率0.96，股息率5.08%，ROE 9.86% [34] - 中证红利：盈利收益率10.21%，市盈率9.79，市净率0.98，股息率5.75%，ROE 10.01% [34] - 上证红利：盈利收益率10.30%，市盈率9.71，市净率0.96，股息率5.96%，ROE 9.89% [34] - 港股科技：市盈率40.18，市净率3.36，股息率0.62%，ROE 8.36% [34]