文章核心观点 当地时间4月30日美国商务部发布一季度GDP和PCE数据，GDP环比萎缩低于预期、核心PCE物价指数增长高于预期，数据发布后美股三大指数大幅下跌，GDP萎缩或因进口大增，重要经济数据为美联储提供矛盾指引，市场关注后续BLS非农就业数据 [1][2][7] 重磅数据发布 - 美国一季度GDP环比按年率计算为 -0.3%，预期 -0.2%，前值2.4%，是自2022年第一季度以来首个负增长季度 [4] - 消费者支出折合年率增长1.8%，为2023年中以来最低水平；企业设备支出折合年率增长22.5% [6] - 美国一季度PCE增长3.6%，核心PCE增长3.5%，创2024年第一季度以来新高 [7] - 4月私营部门就业人数增加6.2万人，预期增加11.5万人，企业招聘放缓，增速降至九个月来最低 [7] - 数据公布后美股三大股指期货跌幅扩大，开盘后三大指数继续下跌，科技股表现低迷 [7] 关税影响逐渐显现 - 一季度GDP萎缩重要原因是进口大幅增长，企业为赶在关税实施前囤货致贸易平衡被打破 [9] - 3月商品贸易逆差扩大至1620亿美元，超过预估的1450亿美元和前值1479亿美元 [9] - 3月进口增长5%至3427亿美元，出口增长1.2% [9] 美联储进退两难 - GDP和PCE数据为美联储提供互相矛盾的指引，负增长经济数据或促使降息，通胀数据让政策制定者犹豫 [12] - 市场主流判断美联储6月会议降息，年底前共四次行动，优先考虑经济增长 [13] - 数据发布后，美联储5月维持利率不变概率92.3%，6月维持不变概率35.1% [13] - GDP报告提高经济衰退危险，增加特朗普贸易谈判风险 [13]