财报核心观点 - Meta 2025年第一季度财报显示总收入423亿美元，同比增长16%，超出指引上限和市场预期[21] - 广告业务占比98%，表现超预期，而VR业务收入4.12亿美元，同比下滑6%[21][36] - 公司上调全年资本开支指引至640-720亿美元，较此前600-650亿美元有明显增幅[9][44] - 管理层下调全年运营支出区间10亿美元至1130-1180亿美元[11][40] - 第二季度收入指引425-455亿美元，同比增长11%-16%，包含1个百分点的汇率推动[5][23] 广告业务表现 - 一季度广告展示量增速放缓至5%，但北美地区广告单价增速加快至14%，高于去年Q4的12%[7][28] - 综合广告单价增速10%，环比自然放缓[7][28] - TikTok禁令后Meta旗下平台流量增长，Facebook日活净增75万人[7][30] - 广告主预算从TikTok迁移至Meta平台，但禁令延期可能导致部分预算回流[7][34] - 中国广告主贡献收入占比10%，其中实物电商贸易受关税影响较大[17] 资本开支与AI投入 - 全年资本开支指引上调至640-720亿美元，显著高于此前600-650亿美元区间[9][44] - 市场对高资本开支反应正面，认为表明公司认可终端AI需求旺盛[9][44] - 发布Llama 4及独立AI应用Meta AI，利用社交数据实现差异化竞争[9] - AI可能替代近一半基础工程师，公司正在招聘AI技术人才[46] 运营效率与成本控制 - 一季度毛利率同比环比均有提升，运营支出同比增速9.4%低于收入增速[11][40] - 服务器折旧年限从5年延长至5.5年，预计全年节省29亿美元开支[46] - 一季度管理费用同比下滑34%，销售费用增速回升至7.5%[48] - 公司可能再次开启效率年战略，优化非核心AI研发团队[11][40] VR业务表现 - VR业务收入4.12亿美元，同比下滑6%，购物季热度未延续[36] - VR业务经营亏损扩大，短期内难以实现持续盈利[37][51] - 公司可能继续优化VR实验室团队，压缩投入以加速扭亏[37] 财务指标与股东回报 - 一季度经营利润率41.5%，高于去年同期水平[50] - 一季度末净现金414亿美元，自由现金流103亿美元[12] - 一季度派息13.3亿美元，回购128亿美元[12] - 预计2025年股东回报合计585亿美元（回购530亿+分红55亿），收益率接近4%[12]