文章核心观点 互换便利工具去年下半年推出，部分券商获业务资格并开展业务，各券商利用该业务持仓股票和ETF、配置A股等，部分券商年报披露业务情况及会计科目变化，未来各券商将继续利用该工具平衡资金功能与效益、提升综合服务能力 [1][4][15] 各券商互换便利业务开展情况 - 申万宏源首批获资格，参与进度同业前列，首家通过互换便利账户开展北交所做市业务 [4] - 财通证券获资格后首笔交易增持股票，持仓股票和ETF，2.55亿股永安期货股票用于质押 [4][9] - 东吴证券取得资格，参与第二批操作并积极配置A股 [4] - 东方证券稳妥使用资金，完成首笔国债换入及质押式回购交易 [4] - 银河证券参与操作提升权益投资规模，为A股带来增量资金 [4] - 中信证券首批获资格，首家完成沪深交易所互换便利交易 [5] - 方正证券加大权益投资规模，开展互换便利业务 [6] 各券商互换便利业务相关数据 - 有的券商互换便利质押式回购接近50亿元 [2][7] - 国信证券通过互换便利取得债券为卖出回购业务质押期末公允价值29.44亿元 [10] - 2024年末浙商证券变现受限其他权益工具投资5.21亿元与互换便利业务有关 [10] - 东方证券卖出回购金融资产款同比增16.55%，因债券卖出回购和互换便利借入资金增加 [11] - 招商证券互换便利质押式回购46.6亿元，2023年底为0 [12] - 2024年底中泰证券其他权益工具投资期末余额较期初增54.33%，因新增互换便利投资业务 [13] 各券商未来规划 - 财通证券平衡互换便利资金功能与效益，统筹资金降低收益波动，加强“投行+投资+投研”联动 [15] - 东吴证券2025年稳步开展做市业务，利用互换便利扩大投资范围 [15] - 国信证券完善自营资产配置策略，结合互换便利适度扩大方向性投资敞口 [15] - 中泰证券提升投研等能力，获资格后提升资产配置科学性与收益稳定性 [15] 互换便利工具介绍 去年10月央行创设“证券、基金、保险公司互换便利”，非银机构可换入高等级流动性资产，资金用于投资股票市场 [16]