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AI泡沫要破?微软和Meta的股价不同意
虎嗅APP·2025-05-02 17:32

文章核心观点 - 微软和Meta最新财报超市场预期,宏观经济因素未显著阻碍其增长,两家公司依靠核心业务增长为AI领域大规模投入提供基础,但目前AI对整体营收和利润直接贡献有限,投入与产出存在时间差,未来需将AI投入转化为可持续商业模式和利润增长点 [3][11] 微软财报要点 整体业绩 - 第三财季营收701亿美元,同比增长13%,净利润258亿美元,同比增长18%,业绩超分析师预期,盘后股价上涨 [3] 关键业务表现 - 商业云总收入424亿美元,略高于市场预期,智能云部门收入267.5亿美元,同比增长约21%,Azure收入增长33%,Azure增长中16个百分点由AI服务贡献 [4] - 生产力与业务流程部门收入299.4亿美元,同比增长10%,超出市场预期 [5] AI角色及资本支出计划 - 持续大规模投入基础设施,本季度资本支出214亿美元,计划2025财年投入800亿美元建设数据中心 [5] - 近期投资优化调整,放缓或暂停早期项目,取消部分数据中心租约,调整与OpenAI关系 [6] 潜在风险 - 因关税不确定性,Windows OEM和设备部门库存水平偏高 [7] Meta财报要点 整体业绩 - 2025年第一季度营收423.1亿美元,同比增长16%,净利润166.4亿美元,同比增长35%,核心指标超华尔街预期 [8] - 预计2025年第二季度总营收在425亿至455亿美元之间,同比增长8.8%至16.5% [8] 关键业务表现 - AI投资优化内容推荐和广告相关性,提升用户使用时长和互动频率,Meta AI助手月活接近10亿 [9] - Reality Labs部门一季度运营亏损42亿美元,略好于预期,销售额4.12亿美元,同比下降6%,Meta AI眼镜销量增长三倍,Quest用户参与度加深 [10] - 应用家族日均活跃用户数34.3亿,同比增长6%,员工总数76834人,同比增长1% [10] AI角色及资本支出计划 - 将2025年资本支出预测从600亿 - 650亿美元上调至640亿 - 720亿美元,投入用于支持AI计划和基础设施硬件 [9] - 筹备训练下一代大语言模型Llama 4,目标明年发布成行业最先进模型,计算资源预计是Llama 3.1的近10倍 [10] 潜在风险 - 存在更广泛经济不确定性,4月亚洲电商零售商广告支出放缓 [8]