公募基金一季度调仓核心观点 - 一季度公募基金调仓出现新变化，整体增持科技与消费（如互联网巨头、白酒），减持部分新能源及通信板块龙头[1] - 明星基金经理普遍加仓白酒与科技股（人形机器人、AI、互联网），调仓方向显著[1] 整体市场概况 - 2025年一季度末，公募基金总规模达31.62万亿元，较上季度环比减少1.93%[4] - 主动权益类基金合计规模达34,862.38亿元，较上季度增加577.22亿元，其中偏股混合型基金规模增加491.76亿元至20,688.93亿元，是主要增长来源[4] - 主动权益基金股票仓位涨跌互现：普通股票型基金微减0.17个百分点至89.49%，偏股混合型基金微加0.05个百分点至86.68%，灵活配置型基金加0.24个百分点至73.50%，平衡混合型基金加1.55个百分点至59.02%[5] 行业配置动向 - 一季度主动权益基金配置最高的五大行业是：电子、医药、电力设备及新能源、食品饮料、汽车[5] - 增配最多的五大行业是：传媒、电子、汽车、有色金属、医药，其中对传媒、电子、汽车已连续两个季度重仓增持[5] - 减配最多的五大行业是：电力设备及新能源、通信、电力及公用事业、石油石化、家电[5] - 在板块配置上，主动权益类基金在科技、消费以及医药板块分别加仓1.81、1.07以及0.65个百分点；在周期和金融板块分别减仓2.90、0.64个百分点[6] 个股增减持情况 - 一季度主动权益产品重仓前10名个股为：腾讯控股、宁德时代、贵州茅台、阿里巴巴-W、美的集团、立讯精密、比亚迪、紫金矿业、中芯国际、五粮液[6] - 重点增持个股包括：腾讯控股（增持223.75亿元）、阿里巴巴-W（增持220.68亿元）、中芯国际（增持145.17亿元）、比亚迪（增持97.96亿元）、小米集团-W（增持71.42亿元）、紫金矿业（增持51.21亿元）、山西汾酒（增持46.45亿元）等[2][6] - 遭大幅减持的龙头包括：宁德时代、中际旭创、沪电股份、寒武纪-U、新易盛、美团-W、中兴通讯、阳光电源、美的集团、迈瑞医疗等[6] 白酒板块配置变化 - 在白酒股从高位下跌4年后，部分明星基金经理开始重新加仓白酒，如张坤、刘彦春、赵枫、萧楠等[1][7] - 加仓理由包括估值低、企业治理优秀，尽管一季度申万一级行业白酒指数下跌1.01%[8] - 公募基金对白酒的持仓主要集中在贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒、今世缘、洋河股份这7只龙头[8] - 一季度操作方向：对贵州茅台持仓基本不变；增持山西汾酒、泸州老窖、今世缘；减持五粮液、古井贡酒、洋河股份[8] - 增减仓与业绩相关：前两个季度净利润增速高的白酒股获增持（如山西汾酒2024年前三季度净利润同比两位数增长）；净利润下跌的易遭减持（如洋河股份2024年三季度净利润同比下跌73%）[8] - 具体基金经理操作： - 张坤管理的易方达蓝筹精选（规模389亿元）前十大重仓股中有5只白酒股，增持山西汾酒、泸州老窖，但大幅减持洋河股份29.17%[9] - 刘彦春管理的景顺长城新兴成长（规模209亿元）前十大重仓股中有五只白酒，包括山西汾酒、贵州茅台、五粮液等[9] - 萧楠管理的多只基金明显大幅加仓白酒，如易方达高质量严选三年持有重新买入贵州茅台、山西汾酒，五粮液持股数量较上期增长一倍[10] - 劳杰男、赵枫、曲扬、李晓星、何帅等基金经理也在一季度加仓或重新买入白酒龙头[11] 科技板块配置变化 - 加仓科技股是一季度普遍现象，汽车、电子、机械设备等科技制造板块获主动偏股型基金明显加仓[12] - 一季度业绩前三的基金均为科技主题基金，重点布局人形机器人、AI产业链： - 鹏华碳中和主题区间收益60.26%[13] - 平安先进制造主题区间收益53.65%[13] - 永赢先进制造智选区间收益52.32%[13] - 鹏华碳中和主题和永赢先进制造智选均在一季度新晋百亿基金行列[13] - 具体基金经理观点与操作： - 闫思倩（鹏华碳中和主题）表示2025年将成为具身智能发展元年，十大重仓股均与机器人有关[13] - 张荫先（平安先进制造主题）认为人形机器人产业是未来数年乃至十年间的黄金赛道[14] - 张璐（永赢先进制造智选）指出“机器人板块是未来10年大级别beta机会”[14] - 张坤在易方达蓝筹精选中，腾讯控股和阿里巴巴-W连续两个季度担纲第一、二大重仓股，科技巨头跃升榜首[14] - 何帅认为DeepSeek的出现使科技行业投资机会确定性提前，未来AI投资重点会从基础模型转移到应用端[15] - 傅鹏博（睿远基金）布局了受益于AI、汽车电子发展的PCB个股，并加大了恒生科技板块配置[15] - 郑巍山（银河基金）一季度主要投资方向为硬科技领域，配置半导体产业链[15]