文章核心观点 - 公司业务虽有好转，但鉴于美国公司资本支出可能下降、美国经济衰退风险、业务增长或难达预期以及估值倍数过高等因素，不建议在2025年5月5日收益公布前买入PLTR股票，维持“持有”评级 [3][6][9][14] 公司业务现状 - 新收入来源和人工智能需求带来协同效应，业务好转 [1] - 旗下产品有令人印象深刻的增长指标，2024财年第四季度销售额同比增长36%（2024财年同比增长29%），美国业务同比增长52%，美国商业收入大幅增长64% [5] - 2024年第四季度营业利润率（非公认会计准则）达创纪录的45%，调整后自由现金流利润率达63%（5.17亿美元），“40法则”得分在第四季度飙升至81分 [5] 市场预期与风险 - 多数看涨人士预计美国商业部门强劲增长将持续一个季度，未来1年每股收益复合年增长率接近30%，10年内每股收益超10倍，到2030年净利润率或提升至30%以上 [6] - 今年4月初后美国港口集装箱船或大规模停运，导致卡车运输需求停滞、企业销售额下降，今年夏天美国经济衰退或显现 [6] - 消费者需求恶化和企业资本支出下降将打击公司，美国商业收入扩张面临严重放缓风险，可能在2025年下半年和2026年发生，当前每股收益增长率预期未计入该因素 [9] - 公司曾在2022年和2023年未实现目标，受地缘政治和宏观经济逆风影响，美国业务增长势头可能无法达预期 [9] 估值情况 - 与其他标准同业公司相比，该股预期市盈率为7.3倍，高出同业数倍，关键估值倍数高且不断攀升 [9] - 给出PLTR与CRM、SAP、INTU、ADBE、MSTR等公司在P/E Non - GAAP、P/E GAAP、PEG、Price/Sales等多项估值指标及营收、EBITDA、EPS等增长指标的对比数据 [10][11][12] 投资建议 - 不建议在2025年5月5日收益公布前买入PLTR股票，维持“持有”评级，担心市场公布财报后的负面反应，管理层或承认美国业务部分恶化致股价重新定价 [13][14]