文章核心观点 - HistoSonics正评估多方战略投资者潜在收购报价，估值超25亿美元，交易若达成或成介入肿瘤赛道受关注的平台型并购案 [2] 并购传闻概览 - 参与洽谈或表达兴趣的企业包括美敦力、GE医疗、强生等，花旗集团担任财务顾问，预计未来数周收到最终报价 [3] - 公司曾考虑IPO路线，因宏观市场不确定性推迟上市计划，优先考虑出售 [3] 估值逻辑 技术门槛高 - Histotripsy属“非热、非电离、非侵入”独特路线，对健康组织损伤低，平台系统复杂度高于传统热消融设备 [5] 临床结果较好 - 肝癌患者12个月局部肿瘤控制率达90%，获FDA de novo批准 [8] - 推进全球首个胰腺癌Histotripsy治疗临床试验，锁定手术禁忌人群，临床数据扎实是资本判断潜力的参考依据 [8] 适应症扩展清晰 - 肾癌、胰腺癌、其他实体瘤已启动或规划临床试验，有向多个高值癌种进击可能 [9] 平台价值突出 - Edison系统非一次性耗材产品，具备AI影像引导等能力，有构建“术前评估 - 术中控制 - 术后监测”闭环的潜力 [10] 收购对行业的潜在影响 - 美敦力收购可整合微创介入与消融设备线，完善术中产品线 [10] - GE医疗收购可与影像系统深度协同，形成诊断 - 引导 - 治疗一体化闭环 [10] - 强生收购可与Ethicon、Verb Surgical战略延展，强化软组织、肿瘤切除非侵入方案 [10] - 并购案落地标志“平台型介入治疗设备”将成大型企业构建闭环能力、争夺肿瘤治疗未来的核心抓手 [10] 值得关注的后续趋势 - 胰腺癌、肾癌等适应症获批节奏决定后续市场打开速度 [11] - Histotripsy需匹配医疗支付逻辑 [11] - 设备复杂度使广泛临床采用需时间与教育推动 [11] - 巨头完成收购将刺激更多微创/非热治疗赛道融资与退出加速 [11]