国信金工主动量化策略核心观点 - 国信金工开发了一套以战胜公募主动股基中位数为目标的主动量化策略体系 区别于市场上主流量化产品以宽基指数为基准的传统做法 [2] - 该策略体系包含四个核心组合：优秀基金业绩增强组合、超预期精选组合、券商金股业绩增强组合和成长稳健组合 [1][2] - 从2025年年初至4月30日的表现看 成长稳健组合表现最佳 绝对收益达10.31% 超预期精选组合和券商金股业绩增强组合也录得正收益 分别为5.51%和3.94% 而优秀基金业绩增强组合收益为-0.99% [1][14][15][20][35] 各量化策略组合表现总结 - 优秀基金业绩增强组合：本周（2025年4月28日至30日）绝对收益0.09% 但相对基准（偏股混合型基金指数）超额收益为-0.52% 本年累计绝对收益-0.99% 超额收益-3.28% 在3469只主动股基中排名第2108位（60.77%分位点）[1][14] - 超预期精选组合：本周绝对收益0.06% 超额收益-0.56% 本年累计绝对收益5.51% 超额收益3.23% 在主动股基中排名第790位（22.77%分位点）表现优于中位数 [1][15] - 券商金股业绩增强组合：本周绝对收益-0.68% 超额收益-1.30% 本年累计绝对收益3.94% 超额收益1.66% 在主动股基中排名第1023位（29.49%分位点）[1][20] - 成长稳健组合：本周绝对收益-0.38% 超额收益-1.00% 但本年累计绝对收益高达10.31% 超额收益8.02% 在主动股基中排名第381位（10.98%分位点）表现最为突出 [1][35] 策略构建方法论 - 优秀基金业绩增强组合：策略核心是对标主动股基收益中位数 在优选优秀基金持仓的基础上 采用量化组合优化方法控制与优选基金在个股、行业及风格上的偏离 以实现稳定战胜股基中位数的目标 [4][49][50] - 超预期精选组合：以研报标题出现“超预期”且分析师全线上调净利润为条件筛选股票池 随后对池内股票进行基本面和技术面双层精选 构建组合 旨在捕捉业绩超预期事件带来的持续超额收益 [12][54] - 券商金股业绩增强组合：以券商金股股票池为选股空间和约束基准 该股票池能较好反映公募基金的前瞻性判断 通过组合优化控制个股和风格偏离 并以公募基金行业分布为配置基准进行增强 [20][59] - 成长稳健组合：采用“先时序、后截面”的二维评价体系 重点关注成长股在正式财报发布前超额收益释放的“黄金期” 根据距离财报披露日的远近对股票分档优选 并引入多种机制控制风险和换手 [28][64][65] 历史回溯绩效 - 优秀基金业绩增强组合：在2012年至2024年的回溯测试中 考虑仓位及费用后年化收益达20.50% 相较偏股混合基金指数年化超额收益12.36% 多数年份排名位于主动股基前30% [51][53] - 超预期精选组合：在2010年至2024年区间 考虑仓位及费用后年化收益28.53% 相较偏股混合基金指数年化超额收益23.02% 历年业绩排名基本位于股基前30% [55][58] - 券商金股业绩增强组合：在2018年至2024年区间 考虑仓位及费用后年化收益19.01% 相较偏股混合基金指数年化超额14.87% 各年度业绩排名均位于主动股基前30% [60][63] - 成长稳健组合：在2012年至2024年区间 考虑仓位及费用后年化收益高达34.74% 相较偏股混合基金指数年化超额26.43% 各年度业绩排名基本位于股基前30% [66] 市场环境概览 - 本周（2025年4月28日至30日）全部A股股票收益中位数为0.36% 53%的股票上涨 主动股基收益中位数为0.35% 61%的基金上涨 [1][48] - 本年（2025年1月2日至4月30日）全部A股股票收益中位数为-0.19% 49%的股票上涨 主动股基收益中位数为0.44% 53%的基金上涨 同期偏股混合型基金指数收益为2.28% [1][48]