市场新高趋势追踪 - 截至2026年3月20日，主要宽基指数距离其250日新高均有一定距离，其中创业板指距离最近为1.07%，科创50距离最远为15.27% [1][6] - 在中信一级行业中，通信、煤炭、电力设备及新能源、电力及公用事业、石油石化行业指数距离250日新高较近，其中通信行业距离最近为0.94% [1][8] - 在概念指数中，光伏逆变器、煤炭、储能、电力公用事业、煤炭开采精选、风力发电、钠离子电池等指数距离250日新高较近 [1][9] 创新高个股市场监测 - 截至2026年3月20日，共有1204只股票在过去20个交易日内创出250日新高 [2][12] - 从行业看，创新高个股数量最多的是机械、基础化工、电子行业，分别有172、161、139只；创新高个股数量占比最高的是石油石化、煤炭、电力及公用事业行业，占比分别为66.67%、58.33%、48.26% [2][12] - 从板块看，周期与科技板块创新高股票数量最多，分别为413只和351只，占板块内股票数量的比例分别为36.55%和24.63% [14] - 从指数分布看，中证500指数中创新高个股占比最高，为28.20%；中证1000、中证2000、沪深300、创业板指、科创50指数的占比分别为24.00%、20.80%、20.33%、18.00%、12.00% [2][14] 平稳创新高股票筛选 - 筛选方法综合了分析师关注度、股价相对强弱、趋势延续性、股价路径平稳性及创新高持续性等多个维度 [3][16][19][23] - 截至2026年3月20日当周，共筛选出10只平稳创新高股票，包括亚翔集成、佰维存储、兖矿能源等 [3][20] - 从板块分布看，科技板块有5只股票入选，制造板块有2只入选；科技板块中电子行业入选最多，制造板块中建筑行业入选最多 [3][20] - 部分入选股票的细分板块及关键数据如下：专业工程及其他板块某股票流通市值395亿元，于2026年3月18日创下250日新高，距离为0.0%，过去250日涨幅达433% [24]；风电板块某股票流通市值459亿元，于2026年3月13日创下新高，距离为9.8%，过去250日涨幅达235% [24]；集成电路板块某股票流通市值1116亿元，于2026年3月18日创下新高，距离为7.4%，过去250日涨幅达209% [24]

文章核心观点 文章是一份关于A股主要指数成分股分红进度及股指期货升贴水分析的周度研究报告[1][44]。核心在于强调，由于股指期货跟踪的是未包含股息再投资的价格指数，因此准确测算成分股分红对指数点位的潜在影响，是正确评估股指期货升贴水（基差）水平的关键[2][23]。报告提供了截至2026年3月18日的详细数据和分析框架。 一、 成分股分红进度 - **截至2026年3月18日，各指数成分股分红进度差异显著，多数公司尚未进入分红实施阶段**[1][3]。 - **上证50指数**：1家公司处于预案阶段，1家公司已分红，2家公司不分红。 - **沪深300指数**：17家公司处于预案阶段，2家公司已分红，23家公司不分红。 - **中证500指数**：17家公司处于预案阶段，1家公司处于决案阶段，66家公司不分红。 - **中证1000指数**：24家公司处于预案阶段，223家公司不分红。 二、 行业成分股股息率比较 - **在已披露分红预案的个股中，煤炭、银行和钢铁行业的股息率中位数排名前三**[4]。 三、 已实现及剩余股息率 - **截至2026年3月18日，各指数已实现股息率均为0.00%，表明年度分红尚未大规模实施**[1][8]。 - **剩余股息率显示全年潜在分红回报，大盘指数高于小盘指数**：上证50指数剩余股息率为2.82%，沪深300指数为2.14%，中证500指数为1.17%，中证1000指数为0.89%[1][8]。 四、 股指期货升贴水情况跟踪 - **扣除分红影响后，各股指期货主力合约均呈现年化贴水状态，且小盘指数合约贴水更深**[1][4]。 - IH（上证50）主力合约年化贴水2.04%。 - IF（沪深300）主力合约年化贴水6.75%。 - IC（中证500）主力合约年化贴水9.65%。 - IM（中证1000）主力合约年化贴水11.28%。 - **从历史分位点看，当前各合约升贴水幅度所处位置不同**：IH主力合约处于历史23%分位点，IF主力合约处于历史34%分位点，IC主力合约处于历史64%分位点，IM主力合约处于历史57%分位点[12]。 五、 股指分红点位测算方法 - **测算核心是精确估计从当前日期至期货合约到期日之间，指数成分股分红除息导致的点位下降总和**[23][25]。公式关键变量包括：成分股权重、分红金额、总市值和指数收盘价。 - **成分股权重**：采用中证指数公司每日披露的日度收盘权重数据，以确保准确性，避免使用月末权重估算带来的偏差[26][27]。 - **分红金额预测**：若公司已披露则直接采用；若未披露，则通过预测净利润和股息支付率来估算[28][29]。 - **净利润预测**：对已公布业绩的公司采用公布数据；对未公布的公司，根据其历史季度盈利分布是否稳定，采用动态预测法或上年同期值进行预测[30]。 - **股息支付率预测**：优先采用公司去年的股息支付率；若去年未分红，则采用最近三年平均值；若从未分红，则默认今年不分红[33][36]。 - **除息日预测**：采用基于历史间隔天数稳定性的线性外推法。若公司未公布日期，则依据其历史分红规律、当前所处公告阶段（预案/决案）及默认规则（如多数公司在7月底前分红）进行综合预测[36]。 六、 模型预测准确度 - **模型对大盘指数分红点位的预测准确度较高，对小盘指数的预测误差相对稍大但基本稳定**[39]。 - 对于上证50和沪深300指数，全年预测误差基本在5个指数点左右。 - 对于中证500和中证1000指数，预测误差基本稳定在10个指数点左右。 - **模型对各类股指期货合约到期前的股息点预测也具有较好的准确性**[39]。

一键布局养殖周期拐点 - 生猪养殖行业正处在周期底部的关键窗口期 自2025年下半年以来猪价持续底部震荡产能去化加速推进[1] - 2026年3月发改委联合农业部将能繁母猪存栏目标下调至3650万头政策调控趋严产能收缩路径明确为2026-2027年猪价中枢回归至合理盈利水平奠定基础[1][12] - 2025年上半年行业保持较好盈利自繁自养户单头盈利接近200元但自2025年6月起猪价进入底部震荡2025年9月全国猪粮比跌破6:1盈亏平衡点行业进入亏损区间2026年3月猪价在10.48元/kg附近[4] - 持续的低价亏损驱动能繁母猪减少预计商品猪供给将出现实质性收缩供需格局有望从供过于求逆转为供不应求推动猪价开启新一轮上涨周期[9] - 政策以反内卷为导向要求头部企业控制产能官方产能调控会加速头部企业现金流好转并有望转型为红利标的在行业产能收缩背景下龙头成本优势有望明显提高[12] - 中国猪肉年消费量高达5700-5800万吨（2024年为5795万吨）约占全球总量半数人均消费量稳定在25-30千克在肉类消费结构中占比70%-80%需求端具备极强韧性构筑了坚实的需求护城河[14] - 生猪养殖行业与宏观经济周期关联度极低供给端基本源于国内进口依赖度极低在近期美伊冲突导致市场普跌的背景下（2026年2月28日至3月12日）中证畜牧养殖指数逆势上涨4.5%而科创50下跌7.0%中证500下跌3.5%展现出独特的宏观防御属性[3][20][22] - 行业具备对冲再通胀风险、规避地缘扰动、周期趋势明确三大独特配置价值[22][23] 中证畜牧养殖产业指数投资价值分析 - 中证畜牧养殖产业指数（931946.CSI）发布于2023年7月28日选取畜牧产品、动物保健与育种、饲料、肉制品、乳制品行业的上市公司证券以反映畜牧养殖产业整体表现[2][24] - 指数持仓高度集中截至2026年2月28日前十大权重股合计占比66.47%其中牧原股份权重14.48%温氏股份权重13.97%两大龙头合计占比近30%[2][27] - 指数行业聚焦纯粹畜牧养殖行业权重占比达57.73%饲料加工占比15.41%食品及饲料添加剂占比9.87%合计占比近八成[28] - 指数成分股平均市值239.67亿元小盘风格显著在周期反转阶段具备较高弹性[2][31] - 截至2026年3月11日指数市盈率为20.48倍处于历史36.55%分位估值水平整体偏低具备安全边际[2][34] - 过去几年养殖业处于周期下行阶段2022年以来中证畜牧养殖产业指数年化收益为-5.64%同期中证畜牧养殖指数年化收益为-7.61%该指数展现出更强的抗跌性[2][38][39] - 指数当前处于政策底、估值底、情绪底叠加的左侧布局窗口随着产能去化持续推进、猪价拐点渐行渐近指数有望在周期反转中迎来戴维斯双击[3][44]

文章核心观点 文章是一份全面的市场与基金行业周度研究报告，系统回顾了截至2026年3月中旬的一周内中国股票、债券、可转债市场的表现，详细分析了各类开放式公募基金的业绩，并汇总了基金产品发行、申报动态及行业重要事件[1][2][3] 一、上周市场回顾 1.1 股票市场表现 - **宽基指数分化**：上周创业板指、中小板指、深证成指收益靠前，分别为2.51%、0.80%、0.76%；科创50、中证500、上证综指收益靠后，分别为-2.88%、-1.44%、-0.70%[1][12] - **月度与年初表现**：过去一个月，中小板指上涨3.86%表现最佳，科创50下跌4.11%表现最差；年初至今，中证500指数累计收益率最高，达10.37%[12] - **成交额变化**：除中小板指外，上周主要宽基指数成交额均有所下降；在过去52周样本期内，主要宽基指数成交额位于65%-90%的历史分位水平[1][14] - **行业表现强劲**：上周煤炭、建筑、电力设备及新能源行业收益领先，分别为5.42%、4.28%、3.79%；国防军工、石油石化、综合金融收益落后，分别为-6.32%、-4.53%、-3.83%[1][17] - **行业中长期领涨**：过去一个月，煤炭行业累计上涨17.22%表现最优；今年以来，煤炭、石油石化、基础化工行业累计收益最高，分别为26.49%、19.69%、16.11%[17][19] 1.2 债券与货币市场 - **央行公开市场操作**：上周央行逆回购净回笼资金16298亿元，逆回购到期18026亿元，净公开市场投放1728亿元[1][20] - **利率变动**：质押式回购7天利率较前一周增加1.13个基点，SHIBOR 1周利率较前一周增加4.50个基点[20][21] - **国债利率与利差**：除1年期外，不同期限国债利率均上行，利差扩大4.23个基点[1][22] - **信用利差收窄**：除2年期外，不同期限、不同评级的信用债利差均有所下行[25][26] 1.3 可转债市场 - **指数下跌**：上周中证转债指数下降1.10%，累计成交3374亿元，较前一周减少214亿元[27] - **溢价率下降**：截至上周五，可转债市场转股溢价率中位数为27.72%，较前一周减少2.77%；纯债溢价率中位数为28.33%，较前一周减少2.00%[27] 二、行业热点与政策动态 - **基金申报活跃**：上周共上报70只基金，较前一周增加，其中包括2只FOF和24只ETF，涉及有色金属、粮食、软件开发等主题[1][3] - **爆款主动权益基金**：3月11日，永赢锐见成长混合基金成立，募集期间为2月26日至3月6日，首发规模达58.66亿元，成为2026年以来主动权益类基金市场又一只“爆款基”[5] - **南方基金推出创新工具**：3月12日，南方基金正式推出“首趋E指”微信小程序，旨在将复杂的指数投资流程转化为便捷的决策工具，提供找指数、比优劣、做投资、获陪伴的四维服务闭环，覆盖600余只全市场指数与ETF标的[6][7] - **基金信息披露新规发布**：3月13日，证监会发布《公开募集证券投资基金信息披露内容与格式准则第2号—定期报告的内容与格式》，共3章36条，自2026年5月1日起实施，主要对定期报告披露事项进行整合并提出了针对性要求[8] - **央行持续增持黄金**：截至2026年2月，中国官方黄金储备资产为7422万盎司，较1月末增加3万盎司，央行已连续16个月增持黄金储备[1][9] 三、开放式公募基金表现 3.1 普通公募基金业绩 - **上周业绩**：上周主动权益、灵活配置型、平衡混合型基金收益中位数分别为-0.79%、-0.57%、-0.16%[31][33] - **今年以来业绩**：今年以来另类基金业绩最优，中位数收益为15.61%；主动权益型、灵活配置型和平衡混合型基金的中位数收益分别为4.32%、3.58%、4.77%[34][35] 3.2 量化公募基金业绩 - **上周表现**：上周指数增强基金超额收益中位数为0.21%，量化对冲型基金收益中位数为0.00%[36][37] - **今年以来表现**：今年以来，指数增强基金超额收益中位数为0.62%，量化对冲型基金收益中位数为0.89%[36][37] 3.3 公募FOF基金 - **市场存续情况**：截至上周末，开放式公募基金中共有普通FOF基金319只、目标日期基金107只、目标风险基金150只[38] - **仓位分布**：目标日期基金的权益仓位主要分布在50%-65%区间；绝大多数目标风险基金权益仓位在50%以下；普通FOF基金的权益仓位主要分布在25%以下和65%-100%区间[38] - **业绩表现**：上周普通FOF、目标日期、目标风险类基金收益中位数分别为0.05%、0.33%、0.13%；今年以来，目标日期基金中位数业绩表现最优，累计收益率为3.67%[38][4] 3.4 基金经理变更 - **变动频繁**：上周共有40家基金公司的97只基金产品其基金经理情况发生变动[40] 四、基金产品发行情况 4.1 新成立基金 - **发行规模**：上周新发基金合计发行规模为360.88亿元，较前一周有所增加[2][42] - **类型分布**：其中股票型基金发行198.24亿元、混合型基金发行150.07亿元、债券型基金发行12.58亿元[42] - **新成立基金详情**：上周新成立基金30只，数量较多的类型为被动指数型（12只，发行62.72亿元）和偏股混合型（8只，发行128.58亿元）[44][45] 4.2 首发与待发基金 - **上周首发基金**：上周有40只基金首次进入发行阶段，类型多样[46][47][48] - **本周待发基金**：本周将有24只基金进入发行阶段，其中被动指数型（8只）、混合债券型二级（5只）、偏股混合型（4只）占比较高[49]

国信金工指数增强组合表现 - 沪深300指数增强组合本周超额收益0.55%，本年累计超额收益3.93% [1][9] - 中证500指数增强组合本周超额收益2.40%，本年累计超额收益1.53% [1][9] - 中证1000指数增强组合本周超额收益0.20%，本年累计超额收益3.61% [1][9] - 中证A500指数增强组合本周超额收益1.00%，本年累计超额收益4.83% [1][9] 选股因子在不同样本空间的表现 - **沪深300样本空间**：最近一周，预期EPTTM因子表现最好，超额收益为1.64%，EPTTM因子超额收益为1.34%，EPTTM一年分位点因子超额收益为1.32% [10] - **中证500样本空间**：最近一周，预期EPTTM因子表现最好，超额收益为2.90%，单季EP因子超额收益为2.40%，标准化预期外盈利因子超额收益为2.25% [11][13] - **中证1000样本空间**：最近一周，预期PEG因子表现最好，超额收益为1.87%，三个月反转因子超额收益为1.33%，预期BP因子超额收益为1.19% [16] - **中证A500样本空间**：最近一周，预期EPTTM因子表现最好，超额收益为2.51%，EPTTM因子超额收益为1.99%，三个月反转因子超额收益为1.91% [19] - **公募重仓指数样本空间**：最近一周，预期EPTTM、EPTTM、三个月反转等因子表现较好 [21] 公募基金指数增强产品表现 - **产品规模**：沪深300指数增强产品共80只，总规模767亿元；中证500指数增强产品共80只，总规模565亿元；中证1000指数增强产品共46只，总规模209亿元；中证A500指数增强产品共75只，总规模273亿元 [24] - **沪深300指数增强产品**：最近一周超额收益最高0.88%，最低-2.18%，中位数0.01%；今年以来超额收益最高9.23%，最低-1.98%，中位数1.19% [25][28] - **中证500指数增强产品**：最近一周超额收益最高2.84%，最低-0.66%，中位数0.73%；今年以来超额收益最高3.58%，最低-4.26%，中位数-0.44% [27][30] - **中证1000指数增强产品**：最近一周超额收益最高1.23%，最低-0.55%，中位数0.32%；今年以来超额收益最高6.93%，最低-1.36%，中位数1.75% [29][31] - **中证A500指数增强产品**：最近一周超额收益最高1.12%，最低-1.22%，中位数0.21%；今年以来超额收益最高5.02%，最低-2.08%，中位数0.91% [3][34] 研究方法与构建方式 - **因子MFE组合构建**：采用组合优化模型，在控制行业暴露、风格暴露等实际约束下，构建最大化单因子暴露组合以检验因子有效性 [32][38] - **公募重仓指数构建**：基于普通股票型及偏股混合型基金的定期报告持仓信息，计算平均持仓并选取累计权重达90%的股票作为成分股构建指数 [35][36]

国信金工主动量化策略核心观点 - 国信证券开发了一系列以战胜主动股基中位数为目标的主动量化策略组合，包括优秀基金业绩增强组合、超预期精选组合、券商金股业绩增强组合和成长稳健组合，这些策略以偏股混合型基金指数为基准，而非传统的宽基指数 [2] - 截至报告期（2026年3月13日），四个组合本年（2026年）均跑赢偏股混合型基金指数（基准收益4.53%），其中成长稳健组合绝对收益15.54%及超额收益11.01%表现最佳 [1][3][6] - 从在全部3721只主动股基中的排名分位点来看，成长稳健组合排名前6.21%（第231名），表现最为突出；超预期精选组合和券商金股业绩增强组合也均排名在前15%以内 [1][6] 国信金工主动量化策略表现跟踪 - **市场整体表现**：本周（2026.3.9-3.13）市场表现不佳，股票收益中位数为-1.27%，仅35%的股票上涨；主动股基收益中位数为-0.83%，仅28%的基金上涨 [1][51] - **本年（2026.1.5-3.13）市场表现**：股票收益中位数为3.94%，62%的股票上涨；主动股基收益中位数为4.46%，76%的基金上涨 [1][51] - **优秀基金业绩增强组合**：本周绝对收益-0.16%，相对基准超额收益0.77%；本年绝对收益9.06%，相对基准超额收益4.53%，在主动股基中排名前23.25%（第865名） [1][3][6][12] - **超预期精选组合**：本周绝对收益-0.17%，相对基准超额收益0.75%；本年绝对收益11.91%，相对基准超额收益7.38%，在主动股基中排名前12.42%（第462名） [1][3][6][21] - **券商金股业绩增强组合**：本周绝对收益-1.18%，相对基准超额收益-0.26%；本年绝对收益11.08%，相对基准超额收益6.55%，在主动股基中排名前14.59%（第543名） [1][3][6][34] - **成长稳健组合**：本周绝对收益-1.06%，相对基准超额收益-0.14%；本年绝对收益15.54%，相对基准超额收益11.01%，在主动股基中排名前6.21%（第231名） [1][6][43] 优秀基金业绩增强组合策略 - **策略目标与方法**：该组合旨在对标并战胜主动股基收益中位数，其方法是从传统对标宽基指数转向对标主动股基，通过优选基金并借鉴其持仓，再采用量化方法进行增强，以达到优中选优的目的 [1][7][48] - **历史长期绩效**：在2012年1月4日至2025年12月31日的全样本区间内，考虑仓位及交易费用后，组合年化收益达21.40%，相较偏股混合型基金指数年化超额9.85%，且大部分年度业绩排名在主动股基前30% [50][52] 超预期精选组合策略 - **策略目标与方法**：该组合旨在筛选并投资于业绩超预期的股票，首先以“研报标题超预期”与“分析师全线上调净利润”为条件筛选股票池，然后从基本面和技术面两个维度进行精选，构建组合 [1][53] - **历史长期绩效**：在2010年1月4日至2025年12月31日的全样本区间内，考虑仓位及交易费用后，组合年化收益达31.11%，相较偏股混合型基金指数年化超额23.98%，且每年业绩排名均排在主动股基前30% [54][57] 券商金股业绩增强组合策略 - **策略目标与方法**：该组合以券商月度金股股票池为基础，认为该池能及时反映公募基金的前瞻判断并蕴含Alpha潜力，通过组合优化方法控制与金股池在个股、风格上的偏离，并以公募基金行业分布为基准进行构建 [1][58] - **历史长期绩效**：在2018年1月2日至2025年12月31日的区间内，考虑仓位及交易费用后，组合年化收益为21.71%，相对偏股混合型基金指数年化超额14.18%，期间每年业绩排名基本都在主动股基前30% [59][62] 成长稳健组合策略 - **策略目标与方法**：该组合专注于成长股投资，采用“先时序、后截面”的二维评价体系，核心是捕捉成长股在利好事件（如财报超预期）发布前超额收益释放最强烈的阶段，通过距离财报披露日远近进行分档和优选来构建组合 [1][64] - **历史长期绩效**：在2012年1月4日至2025年12月31日的区间内，考虑仓位及交易费用后，组合年化收益达到36.34%，相较偏股混合型基金指数年化超额26.33%，各年度业绩排名基本都排在主动股基前30% [65]

市场趋势与指数表现 - 截至2026年3月13日，主要宽基指数距离其250日新高均较近，其中上证指数、深证成指、沪深300、创业板指距离分别为2.08%、1.54%、2.54%、2.30%，而科创50指数距离相对较远，为11.72% [1][6][26] - 从行业指数看，建筑、煤炭、电力及公用事业、电力设备及新能源、基础化工行业指数距离250日新高非常近，其中建筑和基础化工行业距离分别为0.00%和0.45% [1][9][26] - 从概念指数看，发电设备、风力发电、煤炭、钠离子电池、电力公用事业、万得风电、新能源等概念指数距离250日新高较近 [1][11][26] 创新高个股的行业与板块分布 - 截至2026年3月13日，过去20个交易日共有1266只股票创出250日新高 [2][14][26] - 创新高个股数量最多的行业是机械、基础化工、电子，分别有185只、164只和139只 [2][14] - 创新高个股数量占比最高的行业是石油石化、煤炭、电力及公用事业，占比分别为66.67%、58.33%和46.96% [2][14] - 按板块划分，周期和科技板块创新高股票数量最多，分别有415只和378只，占板块内股票数量的比例分别为36.73%和26.53% [2][17] 主要指数成分股创新高情况 - 在中证系列指数中，中证500指数成分股创新高比例最高，达到29.60%，中证1000、中证2000、沪深300指数成分股创新高比例分别为25.50%、21.35%、22.00% [2][17][26] - 创业板指和科创50指数成分股创新高比例相对较低，分别为19.00%和12.00% [2][17][26] 平稳创新高股票筛选与名单 - 通过分析师关注度、股价相对强弱、趋势延续性、股价路径平稳性、创新高持续性等维度，筛选出18只平稳创新高股票，包括佰维存储、高能环境、大族激光等 [3][20][22][27] - 筛选标准包括：过去3个月买入或增持评级的分析师研报不少于5份；过去250日涨跌幅位于全市场前20%；股价路径平滑性及创新高持续性综合排名前50% [20][21] - 这18只股票中，科技和周期板块入选数量最多，分别为7只和6只，科技板块中电子行业最多，周期板块中基础化工行业最多 [3][22][27] 平稳创新高股票详情 - 部分平稳创新高股票示例：可孚医疗（医疗器械）过去250日涨幅68.51%，流通市值118亿元 [24] - 兴发集团（磷肥及磷化工）过去250日涨幅96.80%，流通市值490亿元 [24] - 天赐材料（锂电化学品）过去250日涨幅134.91%，流通市值734亿元 [25] - 高能环境（环保及水务）过去250日涨幅198.27%，流通市值232亿元 [25] - 大全能源（风电）过去250日涨幅280.64%，流通市值509亿元 [25] - 佰维存储（集成电路）过去250日涨幅186.59%，流通市值980亿元 [25]

成分股分红进度 - 截至2026年3月11日，上证50指数成分股中，1家公司已分红，3家公司不分红，其余公司均未进入预案、决案或实施阶段 [1] - 截至2026年3月11日，沪深300指数成分股中，9家公司处于预案阶段，2家公司已分红，24家公司不分红 [1] - 截至2026年3月11日，中证500指数成分股中，8家公司处于预案阶段，1家公司处于决案阶段，65家公司不分红 [1] - 截至2026年3月11日，中证1000指数成分股中，9家公司处于预案阶段，1家公司进入实施阶段，223家公司不分红 [1] 行业股息率比较 - 对已披露分红预案个股的股息率统计显示，银行、煤炭和钢铁行业的股息率排名前三 [1][4] 指数股息率情况 - 截至2026年3月11日，上证50指数已实现股息率为0.00%，剩余股息率为2.77% [1][7] - 截至2026年3月11日，沪深300指数已实现股息率为0.00%，剩余股息率为2.12% [1][7] - 截至2026年3月11日，中证500指数已实现股息率为0.00%，剩余股息率为1.10% [1][7] - 截至2026年3月11日，中证1000指数已实现股息率为0.00%，剩余股息率为0.86% [1][7] 股指期货升贴水情况 - 截至2026年3月11日，IH（上证50）主力合约年化贴水2.09% [1] - 截至2026年3月11日，IF（沪深300）主力合约年化贴水15.09% [1] - 截至2026年3月11日，IC（中证500）主力合约年化贴水20.91% [1] - 截至2026年3月11日，IM（中证1000）主力合约年化贴水24.50% [1] - 数据显示，随着标的指数覆盖的市值区间变小，股指期货的贴水幅度越深 [12] - 当前IH主力合约升贴水处于历史30%分位点左右，IF主力合约处于历史14%水平，IC主力合约处于历史30%水平，IM主力合约处于历史24%水平 [17] 指数分红测算方法 - 股指期货合约跟踪价格指数，成分股分红除息会导致价格指数点位自然滑落，因此准确估计分红点位对分析期货升贴水至关重要 [25] - 分红点数的测算需要用到成分股权重、分红金额、总市值和指数收盘价等核心指标 [33] - 为精确测算，采用中证指数公司每日披露的日度收盘权重数据，而非月末权重数据 [35] - 对分红金额的估计转化为对个股净利润与股息支付率的估计 [36] - 对于未公布年报的公司，基于历史净利润分布进行动态预测：盈利分布稳定的公司按历史规律预测，不稳定的公司使用上年同期盈利作为预测值 [37] - 股息支付率预测方法：若公司去年分红，则以去年股息支付率为预测值；若去年不分红，则以最近3年平均值为预测值；若从未分红，则默认今年不分红 [43] - 除息日预测采用基于历史间隔天数稳定性的线性外推法，并结合预案/决案公告日进行估算 [43] - 模型预测显示，对上证50和沪深300指数全年股息点的预测误差基本在5个点左右，对中证500和中证1000指数的预测误差基本稳定在10个点左右 [46] - 对股指期货合约股息点的预测模型在2024年及2025年表现出较好的准确性 [46]

上周市场回顾 - A股主要宽基指数上周全线下跌，上证综指、沪深300、中小板指跌幅相对较小，分别为-0.93%、-1.07%、-1.76%，科创50、中证1000、中证500跌幅靠后，分别为-4.95%、-3.64%、-3.44% [1][10] - 行业表现分化显著，石油石化、煤炭、电力及公用事业上周收益靠前，分别为7.18%、3.50%、2.88%，而有色金属、计算机、传媒收益靠后，分别为-5.45%、-5.48%、-6.96% [1][15] - 年初至今，石油石化、煤炭、有色金属行业累计收益率领先，分别为25.37%、19.99%、19.51% [15][17] - 主要宽基指数成交额上周均有所上升，在过去52周样本期内，主要宽基指数均位于75%-95%的历史分位水平 [12] - 央行上周逆回购净回笼资金13634亿元，逆回购到期15250亿元，净公开市场投放1616亿元，不同期限国债利率均下行，利差扩大2.91 BP [1][18][19] - 可转债市场上周中证转债指数下降2.07%，累计成交3589亿元，较前一周增加863亿元，转股溢价率中位数较前一周增加0.24%至30.50% [21] 基金产品动态与发行 - 上周共上报63只基金，较前一周有所减少，其中包括7只FOF和19只ETF，近期有5家基金公司集中上报了中证港股通信息技术ETF [1][4][6] - 中证港股通信息技术ETF旨在跟踪中证港股通综合指数中的信息技术行业表现，聚焦半导体、电子等硬科技垂直细分赛道 [6] - 上周新发基金合计发行规模为134.64亿元，较前一周有所增加，其中股票型基金发行52.34亿元、混合型基金发行10.38亿元、债券型基金发行71.92亿元 [3][37] - 上周有45只基金首次进入发行阶段，本周将有35只基金开始发行，其中被动指数型（14只）、偏股混合型（5只）、混合债券型二级（5只）占比较高 [40][43] - 富时罗素宣布对富时中国指数系列进行修订，富时中国A50指数纳入中国船舶、天孚通信、万华化学，剔除光大银行、中国中车、山西汾酒，调整将于2026年3月20日收盘后生效 [1][9] 公募基金业绩表现 - 上周主动权益、灵活配置型、平衡混合型基金收益中位数分别为-2.67%、-1.89%、-1.39% [24][26] - 今年以来另类基金业绩表现最优，中位数收益为16.04%，主动权益型、灵活配置型和平衡混合型基金的中位数收益分别为4.87%、4.22%、4.19% [27] - 上周指数增强基金超额收益中位数为0.01%，量化对冲型基金收益中位数为0.20%，今年以来，指数增强基金超额中位数为0.45%，量化对冲型基金收益中位数为0.93% [28][29] - 截至上周末，开放式公募基金中共有普通FOF基金320只、目标日期基金104只、目标风险基金150只，今年以来目标日期基金中位数业绩表现最优，累计收益率为2.62% [2][30] - 上周普通FOF、目标日期、目标风险类基金收益中位数分别为-0.92%、-2.54%、-1.21% [30] 行业热点与事件 - 格林基金增聘贾志为格林新兴产业混合基金经理，贾志拥有23年证券从业经验，此前为蚂蚁财富平台头部财经大V，粉丝量级近80万，此次任职标志其从第三方投顾向公募基金经理的身份转变 [8] - 上周共有41家基金公司的91只基金产品发生基金经理变动，其中广发基金、招商基金、天弘基金各有5只产品变动 [35]

国信金工指数增强组合表现 - 沪深300指数增强组合本周实现超额收益0.31%，本年累计超额收益3.36% [1][6] - 中证500指数增强组合本周实现超额收益1.11%，但本年累计超额收益为-1.15% [1][6] - 中证1000指数增强组合本周实现超额收益1.60%，本年累计超额收益3.40% [1][6] - 中证A500指数增强组合本周实现超额收益0.05%，本年累计超额收益3.77% [1][6] 选股因子在不同样本空间的表现 - 在沪深300样本空间，本周表现较好的因子为EPTTM(1.46%)、预期EPTTM(1.44%)和单季EP(1.05%)，表现较差的因子为单季超预期幅度(-0.46%)和预期净利润环比(-0.47%) [7][9] - 在中证500样本空间，本周表现较好的因子为预期EPTTM(1.75%)、单季EP(1.71%)和EPTTM(1.66%)，表现较差的因子为3个月盈利上下调(-1.12%)和一年动量(-1.10%) [11] - 在中证1000样本空间，本周表现较好的因子为预期EPTTM(2.02%)、BP(1.87%)和预期BP(1.86%)，表现较差的因子为一个月反转(-1.00%)和单季营利同比增速(-0.92%) [13] - 在中证A500样本空间，本周表现较好的因子为预期EPTTM(2.44%)、EPTTM(2.08%)和单季EP(1.83%)，表现较差的因子为DELTAROA(-1.06%)和EPTTM一年分位点(-0.94%) [15] - 在公募重仓股样本空间，本周表现较好的因子为单季EP(1.72%)、EPTTM(1.68%)和预期EPTTM(1.66%)，表现较差的因子为三个月机构覆盖(-0.61%)和预期净利润环比(-0.32%) [17] 公募基金指数增强产品表现与规模 - 沪深300指数增强产品共80只，总规模767亿元，本周超额收益最高1.02%，最低-2.08%，中位数-0.08% [19][20][22] - 中证500指数增强产品共80只，总规模565亿元，本周超额收益最高1.65%，最低-0.86%，中位数0.01% [19][22][25] - 中证1000指数增强产品共46只，总规模209亿元，本周超额收益最高1.32%，最低-1.01%，中位数0.04% [19][24][29] - 中证A500指数增强产品共75只，总规模273亿元，本周超额收益最高1.14%，最低-0.88%，中位数0.03% [19][26][30] 研究方法论概述 - 采用最大化因子暴露组合(MFE)方法检验因子有效性，该方法在构建组合时控制了行业暴露、风格暴露、个股权重偏离等实际约束条件 [28][31] - MFE组合通过组合优化模型构建，目标函数为最大化单因子暴露，约束条件包括风格因子偏离度、行业偏离度、个股权重偏离度等 [32][33][34] - 公募重仓指数通过汇总普通股票型及偏股混合型基金的定期报告持仓信息构建，选取累计权重达到90%的股票作为成分股 [35][36]