报 告 摘 要 一、合同基准与隐性基准 公募基金的业绩比较基准在基金运作过程中发挥着重要作用，但研究发现，国内 外公募基金均存在合同基准与实际投资风格错配的问题。 不同于合同基准，这种 并非基金合同中约定，但与基金净值走势贴合度最高的基准可以称之为"隐性基 准" 。本文参考海外文献的做法，设计了一套定量识别基金隐性基准的流程，从 基金净值走势出发识别与每个基金走势贴合度最高的隐性基准，统计发现，相对 合同基准，主动权益基金相对隐性基准的跟踪误差更低，隐性基准或为更贴切的 基准。 二、显性风险与隐性风险 实际上，自2025年3月以来，公募基金频繁公告更改业绩比较基准，已经在对业绩基准进行合理调整。那公募基金相对业绩比较基准的偏离程度到底如何 呢？以某基金A为例，如图1所示，其在基金合同中约定的业绩比较基准为"中证500指数收益率*75%+上证国债指数收益率*25%"，从基金A的实际走势来 看，基金A与合同基准的走势偏离较大，2020-2024年基金A相对合同基准的年化跟踪误差达到28.48%，但基金A的净值走势与国证芯片的走势贴合度相对 较高，2020-2024年相对国证芯片（期间基金基本保持9成以上仓位运作， ...

一 上周市场回顾 一、上周市场回顾 上周 A 股市场主要宽基指数走势出现分化，创业板指、上证综指、沪深 300 指数收益靠前，收益分别为 0.22% 、 -0.25% 、 -0.25% ，科创 50 、中证 1000 、中小板指指数收益靠后，收益分别为 -1.89% 、 -0.76% 、 -0.65% 。 从成交额来看，上周主要宽基指数成交额均有所上升。行业方面，上周有色 金 属 、 石 油 石 化 、 医 药 收 益 靠 前 ， 收 益 分 别 为 3.95% 、 3.31% 、 1.54% ，食品饮料、计算机、建材收益靠后，收益分别为 -4.42% 、 -2.25% 、 -2.16% 。 截至上周五，央行逆回购净回笼资金 727 亿元，逆回购到期 9309 亿元， 净公开市场投放 8582 亿元。不同期限的国债利率均有所下行，利差缩窄 0.07BP 。 上周共上报 24 只基金，较上上周申报数量有所减少。申报的产品包括 2 只 FOF ，嘉实恒生消费 ETF 、鹏华国证港股通创新药 ETF 、交银施罗德 恒生港股通创新药精选指数基金、天弘国证港股通科技指数基金、泰信中证 全指自由现金流指数基金、大成创业板 ...

一、本周指数增强组合表现 沪深300指数增强组合本周超额收益0.74%，本年超额收益5.84%。 中证500指数增强组合本周超额收益0.20%，本年超额收益7.93%。 中证1000指数增强组合本周超额收益0.75%，本年超额收益12.43%。 中证A500指数增强组合本周超额收益0.65%，本年超额收益8.45%。 二、本周选股因子表现跟踪 沪深300成分股中高管薪酬、预期EPTTM、预期PEG等因子表现较好。 中证500成分股中单季ROE、单季ROA、单季营收同比增速等因子表现较 好。 中证1000成分股中高管薪酬、预期EPTTM、单季ROE等因子表现较好。 中证A500指数成分股中单季ROE、单季ROA、预期EPTTM等因子表现较 好。 公募基金重仓股中单季营收同比增速、一年动量、预期PEG等因子表现较 好。 三、本周公募基金指数增强产品表现跟踪 沪深300指数增强产品本周超额收益最高0.71%，最低-0.43%，中位数 0.22%。 中证500指数增强产品本周超额收益最高1.46%，最低-0.57%，中位数 0.29%。 中证1000指数增强产品本周超额收益最高1.26%，最低-0.68%，中位数 0 ...

图1和图2分别展示了优秀基金业绩增强组合、超预期精选组合、券商金股业绩增强组合及成长稳健组合在本周及2024年的收益表现情况。 我们以偏股混合型基金指 数（885001.WI）为比较基准 ，以主动股基仓位中位数作为组合仓位计算组合净值。组合近期表现如下： 优秀基金业绩增强组合：本周超额收益-0.32%，本年超额收益-3.07%。 超预期精选组合：本周超额收益0.71%，本年超额收益10.32%。 券商金股业绩增强组合：本周超额收益-0.74%，本年超额收益2.11%。 成长稳健组合：本周超额收益0.72%，本年超额收益14.87%。 2 优秀基金业绩增强组合 | 报 告 摘 要 | | --- | | 一、国信金工主动量化策略表现跟踪 | | 本周， 优秀基金业绩增强组合 绝对收益-0.06%，相对偏股混合型基金指数超额收 | | 益-0.32%。本年，优秀基金业绩增强组合绝对收益2.56%，相对偏股混合型基金指 | | 数超额收益-3.07%。 今年以来，优秀基金业绩增强组合在主动股基中排名51.95% | | 分位点（1802/3469）。 | | 绝对收益0.96%，相对偏股混合型基金指数超额收益 本周 ...

乘势而起：市场新高趋势追踪 触及新高的个股、行业和板块可被视为市场的风向标。越来越多的研究表明动量、趋势跟踪策略的有效性。本报告旨在定期跟踪市场中创新高的个股及其 分布，以追踪市场趋势、把握市场热点。 截至2025年6月13日，上证指数、深证成指、沪深300、中证500、中证1000、中证2000、创业板指、科创50指数250日新高距离分别为3.23%、 11.94%、9.21%、9.33%、7.65%、4.96%、19.86%、13.66%。中信一级行业指数中有色金属、银行、医药、农林牧渔、电力及公用事业行业指数距 离250日新高较近，煤炭、房地产、食品饮料、消费者服务、电力设备及新能源行业指数距离250日新高较远。概念指数中，黄金、银行、数字货币、创新 药、制药、银行精选等概念指数距离250日新高较近。 见微知著：利用创新高个股进行市场监测 截至2025年6月13日，共838只股票在过去20个交易日间创出250日新高。其中创新高个股数量最多的是医药、基础化工、机械行业，创新高个股数量占 比最高的是银行、纺织服装、医药行业。按照板块分布来看，本周制造、周期板块创新高股票数量最多；按照指数分布来看，中证200 ...

一 、成分股分红进度 截至2025年6月10日： 上证50指数中，有14家公司处于预案阶段，19家公司处于决案阶段，3家公司进 入实施阶段，9家公司已分红，4家公司不分红； 沪深300指数中，有81家公司处于预案阶段，92家公司处于决案阶段，34家公司 进入实施阶段，65家公司已分红，27家公司不分红； 中证500指数中，有68家公司处于预案阶段，146家公司处于决案阶段，57家公司 进入实施阶段，139家公司已分红，90家公司不分红； 中证1000指数中，有81家公司处于预案阶段，269家公司处于决案阶段，93家公 司进入实施阶段，338家公司已分红，219家公司不分红。 二、行业成分股股息率比较 我们对当前已披露分红预案的个股股息率进行了统计，其中，煤炭、银行和钢铁行业的股 息率排名前三。 三、已实现及剩余股息率 截至2025年6月10日： 上证50指数已实现股息率为0.33%，剩余股息率2.03%； 沪深300指数已实现股息率为0.39%，剩余股息率1.60%； 中证500指数已实现股息率为0.48%，剩余股息率0.86%； 中证1000指数已实现股息率为0.45%，剩余股息率0.59%。 四、股指期货 ...

报 告 摘 要 一、上周市场回顾 二、开放式公募基金表现 三、基金产品发行情况 1.1 相关热点回顾 一、基金申报发行动态 上周共上报 26 只基金， 较 上上周申报数量 有所减少。 申报的产品包括 2 只 FOF ， 1 只 REITs ，富国中证港股通高股息投资 ETF 、创金合信中证国有 企业红利 ETF 、华夏中核清洁能源 REIT 等。 二、易方达 基金 财富 子公司 获批设立 6 月 5 日，证监会官网显示发布《关于核准易方达基金管理有限公司设立子公司的批复》，子公司名称为易方达财富管理基金销售（广州）有限公司 ，注册 地为广东省广州市，注册资本为 1 亿元人民币，业务范围为证券投资基金销售。 三、 央行 连续 7 个月增 持黄金 储备 上周 A 股市场主要宽基 指数全线上涨 ，创业板指、中证 1000 、中小板 指 指数 收益靠 前 ，收益分别为 2.32% 、 2.1 0 % 、 1.62% ，沪深 300 、上证综指、深证成指 指数 收益靠 后 ，收益分别为 0.88% 、 1.13% 、 1.42% 。 从成交额来看，上周主要宽基指数成交额均有所下降。行业方面，上周通 信、有色金属、电子收 ...

一、本周指数增强组合表现 沪深300指数增强组合本周超额收益0.83%，本年超额收益5.09%。 中证500指数增强组合本周超额收益1.13%，本年超额收益7.75%。 中证1000指数增强组合本周超额收益1.86%，本年超额收益11.66%。 中证A500指数增强组合本周超额收益1.24%，本年超额收益7.78%。 二、本周选股因子表现跟踪 沪深300成分股中三个月机构覆盖、单季ROA、单季ROE等因子表现较好。 中证500成分股中标准化预期外盈利、一个月反转、DELTAROE等因子表现 较好。 中证1000成分股中单季营收同比增速、DELTAROE、单季ROE等因子表现较 好。 中证A500指数成分股中单季ROE、预期PEG、DELTAROE等因子表现较好。 公募基金重仓股中DELTAROE、一年动量、单季营收同比增速等因子表现较 好。 三、本周公募基金指数增强产品表现跟踪 沪深300指数增强产品本周超额收益最高1.14%，最低-0.35%，中位数 0.07%。 中证500指数增强产品本周超额收益最高0.88%，最低-0.75%，中位数 0.07%。 中证1000指数增强产品本周超额收益最高0.89%，最 ...

| 报 告 摘 要 | | --- | | 一、国信金工主动量化策略表现跟踪 | | 本周， 优秀基金业绩增强组合 绝对收益1.87%，相对偏股混合型基金指数超额收 | | 益-0.06%。本年，优秀基金业绩增强组合绝对收益2.62%，相对偏股混合型基金指 | | 数超额收益-2.75%。 今年以来，优秀基金业绩增强组合在主动股基中排名51.60% | | 分位点（1790/3469）。 | | 绝对收益5.01%，相对偏股混合型基金指数超额收益 本周， 超预期精选组合 | | 3.07%。本年，超预期精选组合绝对收益14.85%，相对偏股混合型基金指数超额 | | 收益9.48%。 今年以来，超预期精选组合在主动股基中排名10.93%分位点 | | （379/3469）。 | | 本周， 券商金股业绩增强组合 绝对收益3.14%，相对偏股混合型基金指数超额收 | | 益1.20%。本年，券商金股业绩增强组合绝对收益8.27%，相对偏股混合型基金指 | | 数超额收益2.90%。 今年以来，券商金股业绩增强组合在主动股基中排名25.02% | | 分位点（868/3469）。 | | 本周， 成长稳健组合 绝 ...

报 告 摘 要 乘势而起：市场新高趋势追踪 触及新高的个股、行业和板块可被视为市场的风向标。越来越多的研究表明动量、趋势跟踪策略的有效性。本报告旨在定期跟踪市场中创新高的个股及其 分布，以追踪市场趋势、把握市场热点。 截至2025年6月6日，上证指数、深证成指、沪深300、中证500、中证1000、中证2000、创业板指、科创50指数250日新高距离分别为2.99%、 11.41%、8.98%、8.98%、6.94%、4.25%、20.03%、12.00%。中信一级行业指数中银行、医药、轻工制造、电力及公用事业、农林牧渔行业指数距 离250日新高较近，煤炭、石油石化、房地产、食品饮料、电力设备及新能源行业指数距离250日新高较远。概念指数中，万得微盘股日频等权、数字货 币、银行、银行精选、万得全A等权、创新药等概念指数距离250日新高较近。 见微知著：利用创新高个股进行市场监测 截至2025年6月6日，共777只股票在过去20个交易日间创出250日新高。其中创新高个股数量最多的是基础化工、机械、医药行业，创新高个股数量占比 最高的是银行、纺织服装、轻工制造行业。按照板块分布来看，本周制造、周期板块创新高股票数 ...