国信金工指数增强组合表现 - 沪深300指数增强组合本周超额收益为-1.04%，本年累计超额收益为5.34% [1][7] - 中证500指数增强组合本周超额收益为-0.64%，本年累计超额收益为3.56% [1][7] - 中证1000指数增强组合本周超额收益为-0.83%，本年累计超额收益为3.88% [1][7] - 中证A500指数增强组合本周超额收益为-1.02%，本年累计超额收益为1.80% [1][7] 选股因子在不同指数样本空间的表现 - **沪深300样本空间**：最近一周，特异度(0.48%)、EPTTM一年分位点(0.37%)、三个月波动(0.25%)等因子表现较好；非流动性冲击(-1.46%)、一个月换手(-1.06%)、单季SP(-1.03%)等因子表现较差 [8] - **中证500样本空间**：最近一周，一年动量(0.90%)、单季营利同比增速(0.34%)、预期净利润环比(0.32%)等因子表现较好；EPTTM(-1.64%)、单季EP(-1.40%)、预期BP(-1.37%)等因子表现较差 [10] - **中证1000样本空间**：最近一周，预期净利润环比(0.60%)、一年动量(0.40%)、DELTAROA(0.36%)等因子表现较好；EPTTM(-2.20%)、BP(-2.05%)、一个月波动(-1.67%)等因子表现较差 [12] - **中证A500样本空间**：最近一周，单季营利同比增速(0.82%)、单季净利同比增速(0.54%)、EPTTM一年分位点(0.51%)等因子表现较好；非流动性冲击(-1.68%)、EPTTM(-1.62%)、股息率(-1.45%)等因子表现较差 [14] - **公募基金重仓股样本空间**：最近一周，单季营收同比增速(0.36%)、EPTTM一年分位点(0.26%)、一年动量(0.17%)等因子表现较好；EPTTM(-1.97%)、非流动性冲击(-1.96%)、单季EP(-1.92%)等因子表现较差 [16] 公募基金指数增强产品表现 - **产品数量与规模**：目前公募基金沪深300指数增强产品共80只，总规模688亿元；中证500指数增强产品共80只，总规模602亿元；中证1000指数增强产品共46只，总规模296亿元；中证A500指数增强产品共75只，总规模335亿元 [18] - **沪深300指数增强产品**：本周超额收益最高为0.86%，最低为-1.29%，中位数为-0.06%；今年以来超额收益最高为9.29%，最低为-3.98%，中位数为2.23% [1][21] - **中证500指数增强产品**：本周超额收益最高为0.78%，最低为-1.15%，中位数为-0.19%；今年以来超额收益最高为7.62%，最低为-7.44%，中位数为0.03% [1][23] - **中证1000指数增强产品**：本周超额收益最高为1.21%，最低为-1.50%，中位数为-0.06%；今年以来超额收益最高为6.64%，最低为-5.65%，中位数为1.92% [1][26] - **中证A500指数增强产品**：本周超额收益最高为0.50%，最低为-1.45%，中位数为-0.08%；今年以来超额收益最高为7.15%，最低为-2.53%，中位数为1.70% [1][27] 研究方法论概述 - **因子MFE组合构建**：采用组合优化模型，在控制行业暴露、风格暴露、个股权重偏离等实际约束条件下，构建最大化单因子暴露组合以检验因子有效性 [28][29][30] - **公募重仓指数构建**：通过普通股票型及偏股混合型基金的定期报告持仓信息，构建平均持仓权重，并选取累计权重达90%的股票作为成分股，以测试因子在“机构风格”下的有效性 [32][33]

国信金工主动量化策略核心观点 - 公司开发了四种以战胜主动股基中位数为目标的量化策略，区别于市场主流以宽基指数为基准的做法 [2] - 截至2026年4月30日，四种策略本年（2026.1.5起）均跑赢偏股混合型基金指数（基准收益9.83%），其中成长稳健组合绝对收益23.58%，超额收益13.75%表现最佳 [1][3][28] - 从历史全样本回测看，各策略长期年化收益显著，均能稳定排在主动股基前30%分位，展示了策略的持续有效性 [36][41][46][51] 各策略近期表现总结 - **优秀基金业绩增强组合**：本周绝对收益0.61%，相对基准超额收益-0.75%；本年绝对收益18.30%，超额收益8.47%，在3721只主动股基中排名第866位（23.27%分位） [1][10] - **超预期精选组合**：本周绝对收益0.57%，相对基准超额收益-0.80%；本年绝对收益16.61%，超额收益6.79%，在主动股基中排名第979位（26.31%分位） [1][20] - **券商金股业绩增强组合**：本周绝对收益2.17%，相对基准超额收益0.81%；本年绝对收益22.94%，超额收益13.12%，在主动股基中排名第553位（14.86%分位） [1][21] - **成长稳健组合**：本周绝对收益2.45%，相对基准超额收益1.09%；本年绝对收益23.58%，超额收益13.75%，在主动股基中排名第526位（14.14%分位） [1][28] 各策略构建方法论 - **优秀基金业绩增强组合**：从对标宽基指数转向对标主动股基，在业绩分层优选基金持仓的基础上，采用组合优化方法控制个股、行业及风格偏离，进行量化增强 [32][33] - **超预期精选组合**：以研报标题“超预期”与分析师全线上调净利润为条件筛选股票池，再对池内股票进行基本面和技术面双层优选，构建组合 [40] - **券商金股业绩增强组合**：以券商金股股票池为选股空间和约束基准，采用组合优化控制与金股池在个股、风格上的偏离，并以公募基金行业分布为配置基准进行增强 [45] - **成长稳健组合**：采用“先时序、后截面”的二维评价体系，优先选择距离正式财报预约披露日较近的股票，并结合多因子打分、弱平衡机制等方法构建稳健组合 [48] 市场及基准表现概况 - **本周市场（2026.4.27-4.30）**：全部A股股票收益中位数为1.05%，58%的股票上涨；主动股基收益中位数为1.11%，77%的基金上涨 [1][35] - **本年市场（2026.1.5-4.30）**：全部A股股票收益中位数为0.58%，51%的股票上涨；主动股基收益中位数为9.02%，83%的基金上涨 [1][35] - **业绩基准**：策略统一以偏股混合型基金指数（885001.WI）为比较基准，本年该指数收益率为9.83% [3][7] 策略长期历史绩效 - **优秀基金业绩增强组合**：在2012.1.4-2025.12.31区间，考虑仓位及费用后年化收益21.40%，相较基准年化超额9.85%，大部分年份排名居前30% [36] - **超预期精选组合**：在2010.1.4-2025.12.31区间，考虑仓位及费用后年化收益31.11%，相较基准年化超额23.98%，每年排名均在前30% [41] - **券商金股业绩增强组合**：在2018.1.2-2025.12.31区间，考虑仓位及费用后年化收益21.71%，相较基准年化超额14.18%，各年排名基本在前30% [46] - **成长稳健组合**：在2012.1.4-2025.12.31区间，考虑仓位及费用后年化收益36.34%，相较基准年化超额26.33%，各年度业绩排名基本在前30% [51]

市场新高趋势追踪 - 截至2026年4月30日，主要宽基指数距离其250日新高均较近，其中科创50指数距离为0.00%，沪深300指数距离为0.06%，上证指数距离为1.68%，中证2000指数距离为3.26% [1][5][25] - 在行业层面，电子、基础化工、煤炭、通信、纺织服装行业指数距离250日新高较近，其中电子行业距离为0.00%，基础化工行业距离为0.69% [1][7][25] - 在概念板块层面，万得双创、电子设备和仪器、锂矿、半导体、钠离子电池、锂电池、煤炭开采精选等指数距离250日新高较近 [1][9][25] 创新高个股市场监测 - 截至2026年4月30日，全市场共有777只股票在过去20个交易日内创出250日新高 [2][12][25] - 从行业看，创新高个股数量最多的是电子（134只）、机械（111只）、基础化工（81只）行业；创新高个股占行业股票数量比例最高的是通信（30.00%）、煤炭（27.78%）、电子（27.02%）行业 [2][12] - 从板块看，科技和制造板块创新高股票数量最多，分别为263只和227只，占板块内股票数量的比例分别为18.46%和14.39% [2][15] - 从指数看，创业板指成份股中创新高个股占比最高，为20.00%；中证1000、中证2000、中证500、沪深300、科创50指数的占比分别为15.60%、15.00%、13.60%、12.67%、10.00% [2][15][25] 平稳创新高股票筛选 - 根据分析师关注度、股价相对强弱、趋势延续性、股价路径平稳性、创新高持续性等维度，从全市场创新高股票中筛选出50只平稳创新高股票，例如宏和科技、源杰科技、杰瑞股份等 [3][21][26] - 筛选出的50只平稳创新高股票中，科技板块有21只，制造板块有14只；科技板块中电子行业公司最多，制造板块中机械行业公司最多 [3][21][26] - 部分入选股票示例及其关键数据：天赐材料（流通市值913亿元，250日涨幅257.16%），源杰科技（流通市值1333亿元，250日涨幅1359.36%），杰瑞股份（流通市值947亿元，250日涨幅369.15%） [24]

文章核心观点 文章是一份关于A股主要指数成分股分红进度、股息率以及股指期货升贴水分析的周度研究报告[46]。报告的核心在于强调，由于股指期货跟踪的是价格指数，成分股分红除息会导致指数点位自然下滑，因此在分析和计算股指期货的升贴水（基差）时，必须精确扣除分红的影响，才能真实反映市场情绪和期货合约的定价[2][26]。报告提供了一套精细化的指数分红点位测算方法，并基于此对截至2026年4月29日的市场数据进行了全面跟踪和展示。 一、成分股分红进度（截至2026年4月29日） - **上证50指数**：总计50家公司中，有33家处于预案阶段，9家处于决案阶段，1家进入实施阶段，0家已分红，2家不分红[1][3]。 - **沪深300指数**：总计300家公司中，有204家处于预案阶段，37家处于决案阶段，5家进入实施阶段，10家已分红，27家不分红[1][3]。 - **中证500指数**：总计500家公司中，有329家处于预案阶段，65家处于决案阶段，10家进入实施阶段，11家已分红，63家不分红[1][3]。 - **中证1000指数**：总计1000家公司中，有598家处于预案阶段，132家处于决案阶段，9家进入实施阶段，17家已分红，215家不分红[1][3]。 二、行业股息率与指数股息率情况 - **行业股息率排名**：对已披露分红预案的个股统计显示，煤炭、银行和钢铁行业的股息率（预案分红金额/当前总市值）中位数排名前三[1][4]。 - **指数已实现及剩余股息率**： - 上证50指数：已实现股息率为0.00%，剩余股息率为2.41%[1][8]。 - 沪深300指数：已实现股息率为0.10%，剩余股息率为1.79%[1][8]。 - 中证500指数：已实现股息率为0.03%，剩余股息率为1.02%[1][8]。 - 中证1000指数：已实现股息率为0.02%，剩余股息率为0.83%[1][8]。 三、股指期货升贴水情况（扣除分红影响后） - **主力合约年化升贴水**：截至2026年4月29日，IH主力合约（上证50）年化贴水2.01%，IF主力合约（沪深300）年化贴水3.37%，IC主力合约（中证500）年化升水2.40%，IM主力合约（中证1000）年化贴水1.70%[1][4]。 - **期限结构与历史分位**：总体来看，标的指数覆盖的市值区间越小，股指期货的贴水幅度往往越深[11]。当前各主力合约升贴水所处的历史分位点分别为：IH约25%，IF约34%，IC约89%，IM约71%[12]。 四、指数分红点位测算方法论 - **测算必要性**：股指期货跟踪价格指数，成分股分红除息会导致指数点位自然下滑，准确测算分红点位是分析期货升贴水的基础[2][26]。 - **核心公式**：指数在特定期间的分红点数等于各成分股的分红金额除以其总市值，再乘以该股在指数中的权重及指数收盘价，并对所有在该期间除权除息的成分股求和[26][27]。 - **关键数据与处理**： 1. **成分股权重**：采用中证指数公司每日披露的日度收盘权重数据，以确保准确性，避免了基于月末权重估算的偏差[29][30]。 2. **分红金额预测**：若公司已披露则直接采用；若未披露，则分解为对净利润和股息支付率的预测[31][35]。净利润预测采用基于历史季度盈利分布规律的动态预测法[33]。 3. **股息支付率预测**：优先采用公司去年的股息支付率；若去年未分红，则采用最近三年的平均值；若从未分红，则默认今年不分红[36][39]。 4. **除息日预测**：采用基于历史间隔天数稳定性的线性外推法，结合公司当前所处分红阶段（预案/决案）进行预测，若无可靠历史数据则采用默认日期（如7月31日、8月31日等）[39]。 - **模型准确度**：历史回测显示，该模型对上证50和沪深300指数全年分红点位的预测误差基本在5个点左右，对中证500和中证1000指数的预测误差基本稳定在10个点左右，对各股指期货合约股息点的预测效果较好[42]。