跨境电商赛道投资分析 核心观点 - 基金经理将海外仓业务视为跨境电商赛道的核心投资标的 因其在清关、物流和税收方面具有成本优势 并受益于政策支持及全球供应链崛起 [1][2][4] - 海外仓通过"批量清关"模式降低关税税率 刺激需求爆发性增长 龙头公司通过自建或租赁方式加速全球布局 [4][5][7] - 公募基金采取"少数龙头个股"持仓策略 因行业标的稀缺且头部企业具备资金、品牌和技术壁垒 [2][12] 政策与行业动态 - 高层政策持续支持跨境电商B2B环节创新 包括技术标准、监管模式等 为行业提供发展动能 [4] - 中国制造业供应链全球竞争力提升 推动跨境电商与海外仓业务协同增长 [4] 公司案例与财务数据 - 乐歌股份：2024年海外仓业务收入24.23亿元 占总营收42.73% 吸引博时基金等机构密集调研 [5] - 京东物流：2024年净利润79亿元（同比+186.8%） 全球超50个自营海外仓 富国基金持股占比达5% [7] - 极兔速递：被南方基金QDII产品重仓 与拼多多、顺丰控股共同布局海外仓网络 [8] - 焦点科技：在美国洛杉矶建设2万平方米海外仓 计划扩展北美网络 并与亚马逊等平台系统对接 [8] - 中国外运：在东南亚、中东等地区拥有40万平方米自有仓库 强化端到端物流服务能力 [9] 基金持仓策略 - 物流仓储主题基金成为布局跨境电商的主要载体 但行业配置比例较低（如工银物流基金仅19%仓位） [11] - 基金经理偏好"基本盘优质+全球竞争力"的稀缺品种 如三一重工等机械化工股被纳入跨境主题基金前四大重仓 [11][12] 商业模式解析 - 海外仓通过本地发货降低单件包裹运输风险 并实现多渠道最优关税调度（如利用欧洲仓服务美国客户） [7][8] - 仓储费用按商品体积和库龄计价 滞销货物成本较高 头部企业通过数字化系统提升运营效率 [5][8]