文章核心观点 文章围绕伯克希尔 - 哈撒韦股东大会展开，涵盖巴菲特对贸易、美国、日本、美股等多方面的看法，以及公司一季度财报情况和未来展望，还涉及接班人安排等重要信息 [1][2][15] 股东大会概况 - 5月2日伯克希尔 - 哈撒韦股东大会开幕，当晚9点进入股东问答环节，巴菲特携阿贝尔、贾因共同回答股东提问 [1] - 今年有1.97万人现场出席，创最高纪录，现场See's Candies糖果销售额达31.7万美元，布鲁克斯跑鞋销售额为31万美元，Jazwares旗下玩具等产品售出25万美元，限量发售纪念图书约8000本，已售出约4000本 [21] 巴菲特观点 贸易 - 贸易不应成为武器，美国应与他国贸易，做擅长之事，保护主义政策是严重错误 [2][23] - 进口凭证设计旨在平衡贸易，比当下讨论的其他方案好，贸易和关税可能是战争行为，会带来不良后果 [23] 美国 - 财政政策是在美国最担心的问题，政府不负责任行动可能使货币价值令人恐惧，但仍全力押注美国，认为出生在美国是最幸运的事 [3][42] - 美国不会经历剧烈“革命”式变化，虽有变革但经济表现良好，是幸运的国家 [35][36] 日本 - 不会轻易海外投资，除非有巨大潜力机会，打算继续持有日本商社股票五六十年，即便日本央行加息也不抛售 [4][5] - 目前在日本投资已达200亿美元，希望当初投资1000亿美元 [6][27] 美股 - 近期美股波动不是重大波动，不算剧烈熊市，过去60年伯克希尔股价下跌50%情况不到三次，且无基本面问题 [7][53] - 投资者应改变投资理念适应世界，控制投资情绪 [54] 创纪录现金储备 - 未来五年内可能有投资机会，希望减少现金至500亿美元，近日差点斥资100亿美元投资 [8][29] 接班人 - 阿贝尔年底应接任CEO，不会抛售伯克希尔股份，将逐步捐赠 [10][101] 伯克希尔 - 若股价下跌一半是机会，股价波动不影响价值评估，整体盈利能力一段时间内持续增长 [11][12] - 今年暂停股票回购部分原因是《通胀削减法案》对股票回购征1%消费税 [62] 投资公司 - 资产负债表是评估公司是否值得投资的良好起点，花在研究资产负债表时间比看利润表多 [13][69] 年轻人投资 - 若人生有方向，应努力与尊敬、渴望成为的人做朋友，最快成功路径是与真正优秀的人同行 [14][48] 一季度财报要点 - 第一季度运营利润96.4亿美元，去年同期112亿美元，同比下跌14%，不及分析师预期，关税可能进一步打击利润 [15] - 整体利润因美元一季度贬值受冲击，外汇损失约7.13亿美元，去年同期收益5.97亿美元 [16] - 连续第十个季度成为股票净卖出方，一季度净卖出15亿美元股票资产 [17] - 现金储备当季达3477亿美元，再创历史新高，巴菲特对当前投资谨慎，预计未来五年有好机会 [18] 问答环节其他要点 房地产投资 - 房地产投资比股票更复杂困难，沟通、谈判、议价牵扯人和环节多，变数大，交易慢且依赖个人沟通谈判 [30] AI对保险业影响 - AI可能改变保险行业评估、定价、销售风险及理赔方式，但伯克希尔不会率先采用，会观望，合适机会出现会投资 [32] 车险公司Geico - 曾面临费率结构和精算定价机制问题，通过技术调整和流程优化解决，目前能按综合风险水平定价，利润可观 [37][38] 私募公司竞争保险业 - 私募股权公司进入保险领域使伯克希尔投资更困难，在寿险领域已无竞争力，私募模式有风险，伯克希尔选择不竞争 [45] 自动驾驶对保险业务影响 - 自动驾驶不会立刻带来本质改变，技术普及后保险会相应调整，保险行业未来难准确预测 [54][55] 阿贝尔接替后资本配置 - 伯克希尔有强大投资文化和清晰风险意识，重视信誉，会继续关注各行业优质机会，延续投资哲学 [70][71] - 美国电网、高速公路系统需政府推动改变，伯克希尔需准备充足现金储备，能源领域有可推进领域 [72][73] 伯克希尔未来盈利 - 公共事业收入会受影响，盈利受市场环境和情绪影响，整体盈利能力一段时间内持续增长 [80][81] 科技巨头股票 - 科技巨头赚了很多钱并做了很多投资，观察科技七巨头未来资本密集程度提升会很有趣 [82][83] 美国财政赤字 - 美国财政赤字状况难以长期持续，削减预算赤字是艰巨但重要任务，国会未着手处理 [85][86] 伯克希尔经营子公司模式 - 采取“非干预”管理方式，经理人日常经营有很大自主权，可独立决策、推进项目 [90] 伯克希尔对环境变化看法 - 支持和收购能源公司时考虑联邦和州政府要求，在爱荷华州投资风电项目并淘汰燃煤机组，仍需燃煤机组维持电力供应 [93][96][97] 美国医保改革 - 终止与摩根大通和亚马逊合作是因为面临变革阻力太大 [99] 未来阿贝尔角色 - 阿贝尔擅长处理运营事务，未来会结合资产配置和企业运营工作，用伯克希尔资源做正确的事 [100]