美股近期表现 - 美股因"对等关税"暂缓出现连续反弹，4月8日至5月2日道琼斯、纳斯达克、标普500分别上涨8.83%、15.22%、12.33% [3] - 2月中下旬以来的调整分为两波：第一波因Deepseek崛起导致科技板块领跌，第二波因特朗普关税政策引发衰退担忧导致各板块普跌 [4] - 技术指标显示4月8日标普500指数6日RSI跌至11.19，进入超卖区间，但截至4月25日已重回BOLL中位线上方 [6][7] 关税与衰退影响 - 彭博机构调查显示美国经济衰退概率上升至40%，Polymarket平台押注概率升至54% [10] - 标普500指数2025年全年平均EPS降至265.87，较年初下降2.8%，能源、工业、可选消费等行业首当其冲 [11] - Mag7中苹果、特斯拉受关税直接影响较大，亚马逊、谷歌、Meta受经济周期影响显著，微软相对稳定 [17] - Mag7海外营收占比普遍较高，苹果57%、特斯拉51%、谷歌53%、脸书55%、英伟达53% [19] 美股估值分析 - 2022-2024年Mag7营收占标普500比重从11.8%升至13.5%，净利润占比从17%升至23.2% [20] - 同期Mag7与标普493指数累计涨幅分别为85%和23%，差距显著 [20] - 截至4月25日Mag7市盈率为30.46倍(近三年29.1%分位数)，标普493指数为22.35倍(近三年67.7%分位数) [20] - 标普500指数ERP为-0.2，低于三年均值0.5倍标准差 [23] 财富分配与政治因素 - 美国前0.1%家庭掌握13.8%财富，股票和基金占比超40%，而后50%家庭股票和基金占比不足5% [27] - 2023-2024年标普500上涨53%，前0.1%家庭总资产上涨18.3%，底层50%仅上涨6.4% [29] - 中小企业受高利率限制难以扩张，2013-2023年小型企业贡献净就业岗位总数的55% [31] 美联储政策 - 美联储主席鲍威尔表示关税政策很可能导致通胀暂时上升，且影响可能更为持久 [37] - 鲍威尔明确表示不会因市场暴跌介入降息，认为市场正在有序运转 [39] - 当Trump Put和Fed Put预期相继落空，美国经济衰退迹象可能为美股亮起红灯 [40]