金价近期表现与驱动因素 - 5月5日，现货黄金盘中突破3320美元/盎司，日内一度上涨超80美元，涨幅一度超过2.7% [1] - COMEX黄金期货价格一度突破3330美元/盎司，日内涨幅一度接近3% [2] - 今年以来，金价累计涨幅超过26% [2] - 一季度全球金价20次突破历史新高 [2] - 3月份金价首次突破3000美元大关，4月22日现货黄金价格首次突破3500美元门槛 [2] 金价上涨的直接原因 - 美国宣布对所有在国外制作的进入美国的电影征收100%的关税，引发对全球“贸易战”的担忧 [1][2] - 中东局势再度紧张，以色列称将就机场导弹袭击报复也门胡塞武装和伊朗 [1][3] - 俄乌冲突尚未出现明显进展，和平协议“也许不可能达成” [1][3] - 5月5日美元指数盘中跌幅一度超过0.5%，美元走软增强了黄金的吸引力 [5] 黄金市场需求结构变化 - 一季度全球金饰消费总量同比下降21%，为2020年以来的最低点 [2] - 一季度全球黄金投资需求量为551.9吨，同比大增170% [2] - 在全球经济增长放缓、关税不确定性增加和央行购买推动需求上升的背景下，黄金作为“避险”资产属性更被看好 [2] 机构观点与价格预测 - 高盛重申对黄金的结构性看涨观点，基本预期年底金价为每盎司3700美元，到2026年中期则达4000美元 [1][6] - 在极端尾部情景下，预计黄金到2025年底可能合理交易接近每盎司4500美元 [6] - 银河证券指出，黄金的震荡区间已经被系统性地提升到3150美元至3550美元，美联储降息后黄金有望上行至3700美元以上 [7] - 高盛表示，由于经济衰退风险高企，2025年央行的黄金购买量仍将强劲 [6] 未来金价走势的观察点 - 黄金再次大涨需要等待美元进一步下行 [6] - 黄金突破区间可能需等待美联储降息或实物黄金需求爆发 [7] - 未来需要观察美国经济情况，是滞胀还是衰退 [7] - 如果出现滞胀并且美联储并未降息，黄金大概率呈现震荡向上；如果进入衰退，黄金会跟随其他大宗商品回调，直至美联储启动降息 [7] - 实物黄金需求旺盛或使得下半年黄金再次上行 [7]